存款利率“倒挂”，存款时间越长越亏钱？

存钱时间越长越“亏损”，也许正成为现实。

张兴一直有定期存款的习惯。他对最近的银行利率感到惊讶——不仅国有大银行的存款利率降到了“一字头”，一些银行的5年存款利率甚至比3年低0.35。％，开启了“倒挂”模式。

值得注意的是，这种现象之前只出现在一些区域性民营银行。但现在，一些熟悉的国有银行和股份制银行也加入了存款利率“倒挂”的行列。

传统的存款方式“存期越长，收益越高”，为什么会改变？

存五年不如存三年？

一般而言，基于期限溢价规律，银行存款期限越长，给储户的利率就越高，从而吸引储户进行长期存款。

因此，当短期存款利率高于长期存款利率时，存款利率被认为是“倒挂”。中国新闻周刊整理了目前的存款利率水平，发现上述情况在很多银行都有发生。

就国有银行而言，“倒挂”现象主要表现为整存整取5年期利率低于3年期存款利率。

例如建设银行和工商银行整存整取存款利率中，5年定期存款利率为1.55%，低于3年定期存款利率的1.90%。

^{图片/建设银行App、工商银行App}

张兴对此感到困惑。他曾经怀疑银行是否故意降低5年存款利率。然而，事实恰恰相反，工商银行北京一家分行的工作人员回答说:“3年1.90%的利率是银行上涨造成的。”

的确，根据上市利率，一年、三年、五年分别为1.10%。、1.50%、1.55%。当张兴问银行为什么3年存款利率从1.50%上升到1.90%时，工作人员回答“这是银行自己的调整”。

上海大学上海科技金融研究所高级研究员、教授陆淞峰对中国新闻周刊表示，自2022年4月央行指导市场利率定价自律机制建立存款利率市场调整机制以来，商业银行主要参考债券市场回报和贷款市场报价利率（LPR）自行确定存款利率水平。根据自身资产负债管理需要，不同银行对中长期存款利率实行差异化定价策略。这种社会定价机制客观上构成了部分期限存款利率的“倒挂”现象。

股份制银行也有类似的情况。中信银行3年存款利率1.90%与5年存款利率1.60%之间存在“倒挂”。但招商银行“倒挂”的存款期限更多，甚至出现“存三年不如存一年”的情况。其“智能存款”系列年利率为1.60%，二年利率为1.70%，三年利率为1.50%，五年利率为1.55%。

^{图片/招商银行App、中信App}

招商银行客户主管告诉张兴，一两年的存款利率之所以高于三五年，是因为这是招商银行推出的特色存款产品，但对方没有太多解释具体特点在哪里。

不仅国有银行和股份制银行，城市商业银行的利率也是“倒挂”的。宁波银行5年定期存款利率为1.85%，3年定期存款利率最高为2.05%。；另外，江苏银行5年定期存款利率与3年定期存款利率持平，最高为2.10%。

这种情况很少见。张兴记得最后一次存款利率“倒挂”是在2022年。7月份，工行3年存款利率可达3.15%，但5年只有2.75%。因此，张兴几乎毫不犹豫地选择了3年存款。

现在，这笔存款即将到期，但只有“一字头”利率在等待张兴。目前，大型国有银行已进入存款利率“1时代”。工农建交各期限整存整取挂牌利率相同，1年、2年、3年、5年分别为1.10%。、1.20%、1.50%、邮储银行1.55%的年限为1.13%，其它期限相同。

张兴感慨地说：“三年前你爱搭不理，2025年再存已是今非昔比。”

存款逻辑，改变

在罕见的利率“倒挂”背后，当前存款业务的思路发生了阶段性的变化。

对于银行而言，储户的存款相当于银行的“债务”。而且存款利率的调整，实际上是在调整债务结构，从而减轻负担。

中国新闻周刊经济学家、新金融专家余丰慧指出，随着央行为了刺激经济增长不断实施宽松货币政策，市场普遍预计未来利率可能会进一步降低。因此，银行并不急于需要长期资金，而是倾向于降低长期存款利率和成本负担。

上海金融与发展实验室首席专家主任曾刚进一步分析了中国新闻周刊。央行多次降低政策利率，银行负债端成本下降。但贷款需求疲软，银行缺乏长期财务规划的动力，从而降低长期存款利率，控制负债成本。此外，由于年初信贷和春节的影响，银行需要通过提高短期存款利率来增强竞争力，在短期内更高地吸引资金流入。

中国工商银行总行的一位内部人士告诉中国新闻周刊，从银行管理的角度来看，存款利率的“倒挂”现象实际上反映了商业银行管理中的“长期管理”，即通过调整资产和负债的长期结构，资产和负债的价值符合利率变动的敏感性。

“在长期管理的要求下，商业银行总行对分行的存款时间结构有一定的评估标准。在未来利率下降的预期下，客户总体上希望存得更短，减少长期存款的比例，从而降低利率风险，从而保证银行的利润。”这位人士说。

根据国家金融监督管理总局发布的最新数据，2024年第四季度，商业银行净息差为1.52%，环比下降0.01％，警戒线仍然低于1.8%。

中国人民银行研究院在《2025年中国银行业业务展望》中提到，2024年上半年，42家上市银行的负债成本率较去年同期下降约6bp，但资产回报率较去年同期下降约27bp，远高于负债成本率下降，造成净息差压力明显。

净息差是银行经营管理的“生命线”，控制负债成本对于保护净息差尤为重要。在这样的压力下，商业银行可以通过调整存款期限结构来减少长期存款利率，增加低成本存款比例，有助于缓解净息差压力。

另外，存款利率可能会进一步下降。

中央银行继续推进稳定增长、促进消费的货币政策，降低实体经济资本成本是核心目标。目前，中央银行表示，将“及时降息”，为存款利率下降提供理论政策空间。

回顾2024年，LPR(贷款市场报价利率)经过三轮调整，1年LPR累计降低35个基点，5年以上LPR累计降低60个基点。LPR的减少意味着银行贷款收入的减少，这迫使银行降低存款利率来节约成本。

与LPR下降相对应，2024年7月和10月银行上市利率经历了第二轮调整。经过最新一轮调整，六大国有银行存款上市利率均跌破2%。以五年期国有银行定期存款上市利率为例，从2.0%降至1.8%。、1.55%。

根据目前的利率环境和宽松的货币政策继续传导，陆邈峰指出，预期存款利率可能会再次下降50-100个基点。他判断:“在不久的将来，中国存款利率进一步接近1%的概率正在增加。”

在低利率时代，存款转化为理财？

存款利率“倒挂”，也给储户带来了一个“难题”。

曾刚表示，对于普通人来说，存款利率的“倒挂”将直接影响存款决策。较高的短期存款利率可能会促使储户选择1至3年的存款。但到期后利率可能会进一步下降，储户需要面临再投资的风险。

“普通人在做存款决策时，要充分考虑流通需求和未来利率走势，合理规划资金配置，避免因短期利率的诱惑而忽视长期收益的平衡。”曾刚提醒。

通过定期存款“躺着赚钱”的时代结束了，张兴不得不寻找“替代”存款的方法。最近他在各家银行转账大额存单，想捡3%以上的大额存款，但是定点抢了好几次都没有成功，都是“秒不”。

对一般人而言，存款利率的下降意味着存款收益的大幅下降，如果想要获得更高的资产收益，就需要对资产进行更精细的配置规划。

存款利率的下调可能会进一步推动存款向财务管理“移动”。自2024年以来，许多银行理财公司实现了规模的大幅增长。据《证券时报》统计，2024年华夏理财、中邮理财、浦银理财、交通银行理财规模增长30%以上，光大理财、农银理财、工银理财规模增长20%以上。

普益标准指出，存款利率跌破2%后，理财产品的相对收益优势出现，部分资金转为银行理财。但大部分投资者对权益资产配置比例较高的商品的接受度可能有限，机构仍需加大风险匹配、投资后管理、投资者教育等方面的力度。

张兴最近也在犹豫是否会在存款到期后继续放入银行，或者选择其他理财方式。客户经理向他推荐中长期投资收益相对稳定的理财产品，类型丰富让他目不暇接。

然而，商业风险也值得注意。张兴在社交平台上发现，近期银行理财产品收益普遍呈下降趋势，部分投资者曝光了固定收益理财产品最近的收益，很多人出现了收益下降甚至亏损的情况。

普益标准数据显示，今年2月，银行理财回报总体呈下降趋势，各类理财产品年化收益普遍下降，尤其是短期收益下降。回报率下降的主要原因包括债券市场调整和金融机构战略调整。

“存款储蓄几乎是实现保本稳赢的唯一理财方式，省时省力。许多其他更高利率的商品客户经理表示，它们都是浮动收入，根本没有“保本”这回事。不仅要根据自己的情况选择合适的商品，还要对自己的决策负责。”张兴叹了口气。

(本文不提出任何投资建议)

参考资料：

2025-02-20，30万亿银行理财新变化，证券时报