QDII开门迎客 跨境ETF美股不香？

近日，美股主要指数下跌，多家公司股价跌幅超过。 10%。伴随着美股回调，国内跟踪美股的公募基金产品受到影响，跨境 ETF 溢价率明显收窄，甚至出现折扣。与此同时，许多基金公司开始放宽或取消其子公司。 QDII 资金限购政策。

不过，21 据《世纪经济报道》记者采访的一些机构人士透露，美股“抄底”的时机尚未到来，一些机构仍在蛰伏等待时机。

美国股市基金降温

2025 从年初到现在，跨境 ETF 溢价率经历了由高到低的变化。与此同时，最近许多基金公司开始放宽或取消其子公司。 QDII 资金限购政策。

回顾 2024 年底，美股市场大量跟踪 QDII 该基金迎来了净值的历史高点，吸引了许多投资者。资金不断涌入跟踪纳斯达克、标普 500 等待美股市场指数 QDII 包括跨境在内的商品 ETF，同时也带来了跨境 ETF 的高溢价。

然而 2025 2008年至今，美股市场大幅回调，导致大量资金来自美股。 QDII 和跨境 ETF 撤离。

Wind 数据显示，最近2个月(1个月) 月 11 日— 3 月 11 日本)美股三大指数表现不佳，包括道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普 500 每个指数都在下跌 1.20%、9.01%、4.38%。

与此同时，大量美股跨境 ETF 出现浮亏，如景顺长城标普消费 ETF、国泰标普 500ETF、博时纳指 100ETF、景顺长城纳指科技 ETF 各自下跌 4.53%、3.87%、7.02%、9.75%。

在此之前，随着浮亏的出现，高企跨境 ETF 最近溢价率明显收窄。

例如，1 月 11 日、景顺长城标普消费 ETF 溢价率为 53.29%，3 月 11 日降到 溢价率下降近13.38% 40 ％。同时，国泰标普 500ETF 的溢价率由 20.32%，降到 溢价率下降近2.87% 18 ％；博时纳指 100ETF 溢价率由 10.34%，降到 溢价率下降近1.62% 9 ％；景顺长城纳指科技 ETF 溢价率由 10.30%，降到 溢价率下降近3.43% 7 ％。

总体来看，1 月 11 日，有 24 只美股跨境 ETF 超过溢价率 5%。但仅仅过了 2 个月，3 月 11 日，只有 1 只美股跨境 ETF 超过溢价率 景顺长城标普消费5%， ETF，当天的溢价率为 13.38%；另有 3 只美股跨境 ETF 超过溢价率 3%，分别是嘉实标普油气 ETF3.49%、景顺长城纳指科技 ETF3.43%、富国标普油气 ETF3.39%；此外，还有 3 只美股跨境 ETF 的溢价率在 2%～3% 之间。

其它美股跨境 ETF 所有产品的溢价率都已降至 2% 下面，甚至还有一些折扣，比如华夏标普 ETF 在 3 月 12 市场每日折价 0.76%。而 2 个月前的 1 月 12 日，该 ETF 溢价率仍然很高 9.94%。

近来，一些基金公司也开始调整。 QDII 资金限购政策。

3 月 12 日本，华泰柏瑞基金宣布，自 2025 年 3 月 12 日起，华泰柏瑞纳斯达克 100ETF 联接基金（QDII）大规模认购(包括定期定额投资)的业务限额 500 元调整至 5000 元。

同一天，景顺长城基金宣布，自 3 月 12 日起，景顺长城纳斯达克科技市值加权 ETF 与人民币基金认购相关的联接基金认购大额认购限额由此前的 100 元调整至 1000 元。

另外，近日，华宝、天弘、华夏、汇添富等基金公司纷纷调整。 QDII 资金限购政策，或者恢复认购，或者放宽大额认购门槛。

对于这一点，排排网财富公募产品运营曾方芳分析说， QDII 在基金方面，投资者可能会因为获利或规避风险而大量赎回基金份额，导致前期限购金额的释放，从而促使基金公司放开限购门槛。

随着格上基金研究员焦冰的分析， QDII 放宽基金限购政策，放宽跨境 ETF 同时，随着国外市场，尤其是美股市场的调整，投资者对跨境市场的跨境市场进行了调整。 ETF 热情有所降低，资金流入下降，还会导致溢价率下降。

"在未来的一段时间里，跨境 ETF 在短期内，国外市场仍然存在不确定性，投资者的情绪可能会继续趋于谨慎，基金溢价率可能会继续保持低位。”焦冰说。

美股“抄底”的时候还没到

曾方芳说：“随着美股的调整，市场情绪明显下降，投资者对海外市场的热情下降。

对美股市场而言，止于至善投资总经理何理认为，近期美股回调是美国例外主义一轮衰退交易的共同结果。具体而言，2 月 14 日本发布的美国零售数据低于预期，2 月 21 日本发布的美国服务业 PMI 长期通胀预期数据低于预期，超出预期，2。 月 25 每天消费者的信心继续低于预期，10。 年度美债收益率在 1 个月内下降 35 个基点，市场担忧在 DOGE美国总统特朗普关税政策的不确定性(政府效率部)造成的财政紧缩效应。与此同时，中国核心资产重估和德国财政超预期扩张也使全球资金再次平衡美股持股。

但是，何理认为，目前美股的主要矛盾在于“成长的烦恼”，而非周期性下跌。

“在投资方向上，人工智能的崛起方兴未艾。我们继续看好美国股市的人工智能产业链，包括在美国上市的中国平台型企业，因为它在应用端具有独特的资源优势和竞争优势。”何理说。

长城基金国际业务部副总经理曲少杰认为，美股市场调整存在特朗普关税政策引发衰退预期等诸多因素，DeepSeek 横空的诞生改变了美国的市场。 AI 计算能力需求的观点等。

然而，曲少杰表示，尽管美股后续仍面临经济和市场风险，但美股市场仍有不少长期优质龙头可以穿越股市牛熊。

另外，很多机构认为，美股“抄底”的时机还没有到来。

华泰证券表示，展望市场前景，美国本质下跌的概率并不高。短期来看，美股已经调整到一定程度的诱惑水平，但“逢低买入”的机会仍然不成熟。

焦冰认为，美国股市近期经历了明显的调整，市场情绪更加谨慎，主要受美国经济增长压力和特朗普政府改革政策可能带来的金融和经济风险的影响。虽然美国股市已经调整，但“逢低买入”的机会仍然不成熟，估值仍处于历史领先水平，市场仍然面临许多不确定性。因此，建议投资者谨慎。

一家全球投资机构的负责人也告诉记者，最近个人投资者对美股“追涨杀跌”的情绪有所下降。但他认为，美股价值的回归需要看美国通货膨胀的解读。目前，美股估值仍处于中高水平。

“现在，我们仍然在耐心等待市场重新定价美股，以及空头头寸再次达到历史高位的机会。”上述机构负责人表示。

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