白酒行业“停货”，一场自救。

盲目扩张和价格战不再是最好的选择，只有精细化管理和差异化竞争。

文 / 每日财报 杜康

回顾白酒行业过去的发展历程，作为一种战略方式，停货往往被业界采用。但过去大多专注于促进商品价格上涨，鼓励经销商提前做好资金周转，但今年背后的意图已经悄然发生了变化，可以算是对市场供应的控制和价格稳定的维护。

因此，《每日财务报告》认为，葡萄酒公司不仅可以通过“停货”有效缓解供需矛盾，还可以避免价格的大幅波动。同时，许多葡萄酒公司的这种自我“调整”也有助于整个白酒行业的持续健康发展。

“停货潮”层出不穷。

自今年 1 从1月份开始，“停货”成为白酒行业的关键词。短短两个月，五粮液、洋河股权、泸州老窖股份有限公司、习酒等众多知名白酒公司都发布了停货通知。据《每日财务报告》统计，截至发稿前，至少已有 10 家酒公司发布停货通知。

1 月 5 日本，贵州珍酒率先采取行动，表示由于产品迭代升级的需要， 1 月 10 第三代珍十五(含无奖)产品销售订单将于日起暂停。随后 1 月 9 日本，各地市场第八代五粮液(普五)也宣布停止供应。1 月 17 日本，洋河股权对其主要产品——海之蓝和天之蓝进行了暂停在线平台供应的决定。1 月 21 日本，李渡高粱系列 1308 申遗献礼、1955 及 1975 等待样式也立即暂停供应。

进入 2 月份，停货的趋势没有减少。2 月 1 日前，江苏今世缘酒业销售有限公司发布通知，宣布从现在开始暂停接收 42 度 500ML 希望通过合理调控产品供应，优化市场节奏，进一步提升品牌市场竞争力和价值，国缘四开与对开的客户订单。

2 月 6 日本，洋河股权连续发布两条通知，分别对江苏省第六代海之蓝和梦之蓝进行了分别发布。 M6 实行严格的配额管控政策，并宣布暂停河南省市场接收贵酒(金 / 红色)客户订单。2 月 14 日本，洋河再次发布通知，扩大停货范围。

2 月 17 日本，汾酒的两大核心单品——青花 20 与老白汾酒 10 还停止了多个地方的供货。2 月 19 日前，泸州大成浓香型白酒销售有限公司宣布，将暂停接收老头曲 500ML 装载商品订单和发货。

2 月 20 日本，酒鬼酒供销有限公司发布通知，自行 2025 年 3 月 1 日起，52 度 500mL 酒鬼酒(透明装)(赏析)、42 度 在全国范围内，500mL(透明装)(赏析)暂停接收订单。同一天，贵州习酒销售有限公司还发布了停货文件，明确自己 2025 年 2 月 28 日 17:00 开始，将正式停止接收 53 ° 习酒 · 窖藏 1988（2020）500ml*6 商品订单。

从上述停货酒企业涉及的商品范围来看，这波停货潮包括三种主流白酒香型:醇香、酱香、芳香，大部分都是各企业的主流热销单品。从品牌层面来看，不难看出，大部分还是排名靠前的。 TOP10 知名品牌。

“集体”停货的背后

“这不是简单的停货，而是渠道系统即将崩溃前的紧急停车。”白酒行业资深观察家李振江指出，针对这次习酒停货。

《每日财报》注意到，习酒 · 窖藏 1988 价格倒挂现象已经完全持续下去。 14 在几个月内，其渠道库存周期也从原来正常。 3 月度异常延长至 7.2 几个月后，一些经销商的现金流状况岌岌可危。

自 2010 自2008年上市以来，习酒 · 窖藏 1988 累计销售已经突破 800 大关亿元，而且还在 2023 每年一年就有奉献 103.7 利润亿元，占习酒整体产品矩阵的比例高达 52%。但是，它的市场零售价格却是从 2023 年初的 475 元 / 瓶子继续下降到 440 元，与 568 块的出厂价格之间形成了明显的倒挂现象。

也就是说，经销商每卖出一瓶窑藏。 1988 就要承担 128 块的损失。如果以年销售 2000 万瓶计算，由此产生的全渠道年亏损将超过万瓶 25 亿元之巨。

事实上，这并不是习酒公司面临的问题。根据中国酒业协会的统计，2023年 年度白酒行业库存总量已达到 430 千升，相当于整个行业 1.8 年销量。在高端白酒市场，实际成交价格和指导价格的平均倒挂率更高 22.7%。

此外，《2024 中国白酒行业中期调查报告也揭示了一个严峻的现实： 2023 2024年同期相比， 年度上半年有超过 60% 经销商和终端零售商表示，库存有所上升，超过了 30% 表示面临现金流压力，超过 40% 表示价格倒挂现象加重，超过 50% 这意味着利润率正在下降。

因此，在这种背景下，不难理解葡萄酒公司停止供应背后的原因。在库存压力下，市场价格承压。通过停止供应来减少市场供应，不仅可以缓解库存压力，稳定产品价格，还可以将供大于求的局面调整到供不应求，从而维护品牌形象，尤其是高端品牌。

从行业发展的宏观角度来看，葡萄酒公司的主动停货也将促进整个市场的稳定发展。一方面会加快行业的洗牌进程，淘汰一些有问题的商品和运营公司或品牌；另一方面，它也为那些有实力和创新能力的葡萄酒公司提供了宝贵的发展机遇。

此外，停货潮可能会引发白酒行业上下游的一系列连锁反应，促进行业产业链的进一步调整和优化，以满足不断变化的市场需求。万里智库的酒类行业研究人员、创始人欧阳万里曾表示，目前停货有利于商品的高价，维护市场健康。

白酒产业的深度调整仍在继续

从 2024 从年度市场表现来看，中国酒业已进入深度转型期。2024 20年第三季度 家族白酒上市公司中，只有 6 家酒企业的收入增长超过了 2.5%，而 9 酒类企业的收入已经出现 18% 上述下降。

另外，到目前为止，20 家庭上市酒企中有一半已经公布。 2024 年度业绩预测，其中，仅贵州茅台、顺鑫农业、水井坊、皇台酒业业绩预测实现增长，其它 6 每个家庭都有不同程度的下降。从数据来看，不仅反映出白酒行业的分化趋势正在加剧，而且头部白酒企业的增速也明显放缓。

这一分化趋势可能存在 2025 年会进一步加剧，强者恒强、弱者恒弱的市场格局越来越明显。在这种背景下，控制商品和停止商品只是白酒行业。 2025 年度深度调整的开始。因为除了停货稳价外， 2025 2008年，白酒行业也在集体减速调整。

作为行业龙头，茅台此前提出了“供需适应性”的理念，希望通过准确控制市场供给，促进消费的有效转化。蛇年生肖酒的上市就是一个典型的例子。通过增加成交量，可以有效降低备货空间，维护市场稳定。

五粮液提出了“营销推广年”的口号，明确以稳定第八代五粮液主品价格为核心任务，坚持量价平衡原则，避免价格体系紊乱，从而保证经销商的合理利润。

近日，中国酒业协会发布 2025 年度葡萄酒市场的走势预测也进一步证实了这一趋势。报告指出，茅台、五粮液等高端白酒品牌在市场策略上更加谨慎，这反映了白酒企业对市场规律的深刻理解和对未来发展的准确把握。他们知道，在目前的市场环境下，盲目扩张和价格战不再是最好的选择。只有通过精细化管理和差异化竞争，我们才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

基于以上，《每日财务报告》认为白酒行业的深度调整还会继续，但在这一变化中，只有能够跟上市场趋势，不断创新变革的公司，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，共同推动中国白酒行业的健康可持续发展。

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