房地产企业不能像蛇一样，天热就乱咬，天冷就假死。

03-03 08:55

谭浩俊

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证监会网站 2 月 21 日消息，2 月 17 日前，中国证监会召开党委，传达学习民营企业座谈会精神，研究部署落实工作。会议要求积极帮助民营企业解决发展问题，配合有关部门解决拖欠民营上市公司账款问题，协调房地产企业融资支持和债券违约风险防控，会同有关方面妥善处理民营上市公司退市风险，完善社会化重组机制，推出更多经典案例。

统筹做好民营房地产企业融资支持和债券违约风险防控，这是一个有点分歧和现实的问题。支持民营房地产企业融资意味着预计民营房地产企业的上市融资和再融资将适度放开。一些条件和风险相对较小的民营房地产企业希望在资本市场获得融资机会，从而有效改善公司的资金分歧，增强市场对民营房地产企业的信心。

但是，防控债券违约风险，意味着民营房地产企业的资金链仍然非常紧张，断裂的风险仍然很大。一旦资金短缺，就意味着债券支付会出现问题。在这种情况下，如果民营房地产企业上市融资政策放宽，是否会出现将债券风险转嫁给资本市场的现象，让个人投资者为民营房地产企业承担责任。如果是这样的话，对资本市场的负面影响和影响会相当大。

一个必须注意的现象是，对于大多数民营房地产企业来说，它就像一条蛇。市场火爆的时候，会露出剧毒的牙齿咬人。市场冷的时候，他们会躲在一边假死，把所有的矛盾都抛给政府。恒大和万科在这方面都表现得比较突出。前一种是完全没有自我摆脱困境的能力，只能破产清算。虽然后者没有恒大那样的风险，也没有政府直接买单，也没有破产清算，但也给深圳地铁和深圳市场国有资产监督管理委员会带来了很大的压力。深圳地铁自陷入资金短缺消息以来，为了减轻万科的资金链压力，已经向万科注入了大量资金。

到目前为止，所有的民营房企都表现出“不缺钱”的张扬表情，比如投资足球、建设各种豪华酒店、酒店、高价购买外资、出国购买足球队、建立歌舞团等等。没有问题的时候，就像开了一家银行，感觉有花不完的钱，想怎么花就怎么花，想怎么奢华就怎么奢华，只差吃人。市场趋于稳定和低迷，瞬间陷入困境，“不缺钱”成了“最差钱”。可以说，没有一家房地产企业没有资金链问题。尤其是民营房地产企业，资金链风险更大。其中，头部房地产企业风险较大，债务规模大得可怕。以前的傲慢，完全消失了，一个个变得像冬天的蛇，可以任凭宰割。

正因为如此，民营房地产企业可以放松市场融资，但绝不能盲目放松，尤其是不能将债券风险转移到金融市场，让投资者买单。这样，就会产生许多新的矛盾。因为，民营房地产企业在资金管理和使用方面存在很大的不规范性。假如融资政策过度放开，那些冬眠的房企，就会迅速睁开眼睛，对着帮手就是一口，并且在伤口上吐出一口毒液。