巴菲特决定继任者，他说股票比现金更有吸引力

伯克希尔绝不会更愿意在不投资好企业的情况下拥有现金。

长期以来，人们一直在猜测谁会成为巴菲特的接班人。巴菲特在当地时间2月22日上午发布的年度股东信中写道:“我已经94岁了，不久格雷格·阿贝尔(Greg Abel)然后接任我担任CEO，撰写年度致股东信。

巴菲特在信中明确验证了两件事:伯克希尔-哈撒韦能源CEO、伯克希尔非保险营销副董事长阿贝尔是他的继任者；交接很快就会到来。

巴菲特的股东信之所以引起全世界投资者的关注，不仅仅是因为伯克希尔通常会采取一些开创性的措施，更是因为巴菲特对投资和经济的深刻看法——有时甚至是社会、政治和婚姻。这封15页的公开信延续了信函页码比前一年少的趋势，与这两组话题相关的内容并不多。(点击“阅读原文”查看股东信的全部内容)

不过话说回来，巴菲特已经94岁了，就像他最近在接受《财富》杂志采访时说的，“我还是很享受工作的，有些事情还是挺好的，但是其他活动已经取消或者这些活动已经大大减少了。”

根据致股东信发布的第四季度财务报告，伯克希尔的现金储备达到了创纪录的3342亿美元，但巴菲特表示，伯克希尔更愿意持有股票，而不是现金。

巴菲特在信中写道:“如果财政莽撞的趋势越来越严重，纸币的价值就会挥发。一些国家已经把这种莽撞的做法视为一种习惯，美国在自己短暂的历史中已经接近了边缘。固定利息债券不能防止汇率失控。”

巴菲特还写道:“无论是全资控股还是部分股份，伯克希尔永远不会更愿意拥有现金而不是投资好企业。”

巴菲特在信中指出，营业利润是他最关心的业绩衡量标准，2024年伯克希尔的营业利润从2023年的374亿美元增长到474亿美元，增长26.7%。巴菲特表示，Geico保险营销的强劲表现是伯克希尔营业利润增长的原因之一(该业务最近几个季度保持扭亏增盈的状态)。由于Geico的增长，巴菲特将Geico的增长 托德·库姆斯CEO兼伯克希尔投资经理(Todd Combs)。

巴菲特写道:“Geico是伯克希尔长期拥有的晶石，需要重新打磨。托德孜孜不倦地做着这项工作。虽然这项工作还没有完成，但2024年取得的进展是惊人的。”

“反映对流天气造成的损失大幅增加”，被巴菲特称为伯克希尔“至关重要”的财产保险和意外险业务的定价上涨。保险公司通常在亏损后提高价格。

巴菲特写道:“气候问题可能已经到来。总有一天，大规模的保险损失可能会在任何一天发生，没有人能保证这种损失一年只发生一次。”

巴菲特仍然在信中写道，伯克希尔向美国财政部缴纳的税款比其他任何公司都多。伯克希尔在2024年缴纳了268亿美元的税款。他写道:“它远远超过了美国政府向任何公司收取的企业所得税...约占美国所有企业的5%。”在伯克希尔60年的历史中，该公司已经缴纳了1010亿美元的税款。

伯克希尔去年表现强劲，但公司在做自己最擅长的事情——投资时遇到了障碍。在股价高的情况下，巴菲特和他的两位副手认为没有一家公司的股价足够吸引人。去年，伯克希尔出售了价值约1340亿美元的股票，其中大多数是苹果。(AAPL)的股票。

由于伯克希尔不支付股息，现金储备从2023年底的1680亿美元飙升至3342亿美元，大致相当于伯克希尔的长期投资目标可口可乐。(KO)的市值。

巴菲特在信中提到，伯克希尔增加了五家日本商业社会的投资，即伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。巴菲特说，这五家公司类似于伯克希尔，因为它们都“拥有不同行业公司的股份”。

巴菲特表示，五家日本商业俱乐部的总投资成本为138亿美元(伯克希尔从2019年开始购买其股票)，现在价值235亿美元。巴菲特写道:“随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持仓进一步增加。”

这封信的结尾语气有点沉重。巴菲特说，今年的伯克希尔年会——常被称为“资本家伍德斯托克音乐会”——将是一场“重新设计的聚会”。年会开始前，不会像过去那样播放有趣的电影，也不会一直持续到晚上。今年的年会将在下午1点结束。

2025年伯克希尔年度股东大会将于当地时间5月3日(周六)在内布拉斯加州奥马哈市举行。 Health 举办Center。

(本文仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场存在风险，投资必须谨慎。)

本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：安迪·瑟沃，编辑：郭力群，36氪经授权发布。

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