混合金融圈的DeepSeek

诞生的DeepSeek在资本市场掀起了一股巨浪，让一级市场深感遗憾，让二级市场交易火爆。券商、基金等机构也抓住机会加快数字化转型。

来自中国的DeepSeek以闪电般的速度席卷了整个AI世界，同时也在资本市场掀起了AI巨浪。

值得注意的是，DeepSeek过去没有任何融资历史，这让一级市场投资者深感遗憾。到目前为止，还没有消息表明DeepSeek有开放融资的迹象。

然而，在二级市场上，DeepSeek已经成为a股春季躁动的催化剂，许多DeepSeek概念股大幅上涨，相关基金也实现了良好的收益。

“DeepSeek推出的模型在性价比、开源和推理能力方面具有显著优势。它代表了AI产业的技术创新和突破，重塑了产业的技术标准和竞争格局，有助于增强国内科技领域的信心，促进整个AI产业链的发展。”泰信基金的基金经理董季周告诉《财经》。

此外，DeepSeek正在迅速渗透到各个行业，越来越多的企业开始探索DeepSeek系列模型的应用。在金融领域，许多机构，如证券公司、基金、银行和保险，纷纷部署Deepseek模型。

DeepSeek将有助于整个金融业的AI变革。例如，DeepSeek可以提供更高效、更准确的数据分析能力，帮助券商更快地识别市场趋势，提高投资策略，提高风险控制能力，从而提高决策支持和智能服务水平。

“DeepSeek为人工智能在金融领域的创新和应用提供了更多的概率，帮助行业探索新的运营模式，开发创新的金融服务，为行业增长带来新的动力。”国金证券相关负责人表示。

然而，金融企业在使用DeepSeek时仍然面临许多挑战。包括DeepSeek模型的本地化部署和适应性测试，模型应不断优化和更新；在使用模型处理大量数据时，要保证数据的安全性和隐私性，避免数据的泄露和滥用；需要建立一个有效的模型风险管理系统，更好地应对“幻觉”问题(即生成不准确或误导性信息)。

“大模型的幻觉问题是固有的缺陷，目前还没有完美的解决方案。因此，在使用模型时，我们必须仔细对待它产生的信息。”中泰证券人告诉《财经》。

AI投资热潮在DeepSeek掀起热潮

诞生于天空的DeepSeek，在资本市场像鲶鱼一样搅动风云，让一级市场投资者深感遗憾，同时也受到二级市场的追捧，成为a股春季躁动的催化剂。

天眼调查显示，DeepSeek大模型是由深度搜索公司开发的。深度搜索公司成立于2023年7月17日，注册资本1000万元。作为一家成立不到两年的大型公司，深度搜索公司在融资、技术进步、舆论等方面都比较低调，过去没有融资历史。

在DeepSeek走红之后，一级市场风险投资机构集体反思道：“为什么没有投资到DeepSeek这个超级独角兽呢？有业内人士遗憾地说，中国的风险资本错过并忽略了DeepSeek是非常不合适的。

事实上，在DeepSeek走红之前，一级市场的风险投资圈已经引起了关注，但是没有投资机会。一位一级市场投资者告诉《财经》。

DeepSeek之前没有开放外部融资的原因，在之前的一次采访中，深度追求实际控制人梁文锋提到，他在决定做大模型后，也接触过投资机构，但由于自身的技术理想主义与管理人员的商业化需求不符，最终没有达成协议，因此没有一家风险投资机构投资DeepSeek。

但是，在DeepSeek春节假期爆红之后，DeepSeek开始被一级市场投资机构包围。有业内人士表示，仅在春节期间，就有近百家投资机构试图触摸DeepSeek，看看以后是否有机会投资。

二月七日，有消息称，阿里计划以100亿美元估值，投资10亿美元认购DeepSeek10%的股份，引起市场关注，但随后阿里否认了这一消息。金沙江创投董事总经理朱啸虎，曾经对AGI持怀疑态度的知名投资者，也在今年2月的一次采访中表示，如果DeepSeek开放融资，他肯定会投资，价格已经不是很重要了，关键是参与其中。然而，《财经》了解到，到目前为止，DeepSeek还没有显示出开放融资的迹象。

“根据Deepseek目前的影响力和流量，如果融资开放，可以提到非常好的条件。创始团队可以保持对企业的控制，资本成本和条件都很低。与此同时，DeepSeek在未来的进一步发展中仍然具有一定的融资重要性，如果融资后续开放也不会感到惊讶。”上述一级市场投资者告诉《财经》。

在二级市场，DeepSeek已经成为投资者不容错过的投资主题。春节过后，a股明显升温。除了《哪吒2》的票房持续上涨，影视行业轮番上涨，DeepSeek更像是一个恶魔，点燃了a股每一条AI细分赛道。

许多与DeepSeek相关的上市公司股价大幅上涨。Wind(万得)数据显示，截至2月13日，青云科技有限公司今年每日互动增长281.38%，-U、优刻得-W、在智能化方面，美格上涨了100%以上。

二级市场的相关主题基金也实现了不错的回报。根据Wind数据，自2月5日以来，已有32只基金收益超过20%，排名靠前的基金主要集中在信息技术、动漫游戏、软件服务等AI相关主题ETF上。今年以来，收益超过20%的基金有143只，其中许多是主动权益基金。

从投资的角度来看，基金经理主要关注哪些AI投资机会？

第一个是AI基础设施(计算率)。中欧基金刘伟伟认为，从产业发展逻辑来看，AI计算能力需求的持续迭代和AI应用终端爆发后的新推理侧需求，是AI计算能力需求持续增长的重要支撑。近日，海外云厂商发布的最新资本支出超出预期，表明推理侧需求推动AI基础设施持续增长，国内公司在光模块、PCB等细分领域占据全球主要份额，将受益匪浅。另外，国产计算率芯片取得了显著进展，从上游代工到下游ic设计公司也将涌现出许多重要的投资机会。

其次是AI软件应用。在国外，AI教育、AI广告、AI办公、AI安全等AI应用普遍迎来爆发期，带动上市公司取得良好成绩；在中国，AI搜索、AI办公、AI文学视频等垂直领域的应用也在进入市场。

汇丰金信基金主管周宗舟认为，原有的情境和堡垒在头部互联网大厂产业链中的应用，将有更多的机会提升AI价格。

第三个方向是AI硬件。刘伟伟看好AI端侧硬件(AI手机、智能可穿戴设备)、自动驾驶和人类机器人三大应用载体的投资潜力。其中，全球领先的人形机器人供应链与汽车供应链重叠度较高。中国制造业将充分享受这个行业爆发的历史性机遇，深入参与人形机器人的研发、设计和量产。

彭华基金股权投资三部总经理闫思倩也强调，机器人是人工智能的核心领域。机器人业务和DeepSeek等技术的赋能将促进机器人行业的快速发展。“2025年有望成为机器人的第一年。从技术进步到商业应用，万亿空间才刚刚起步。”

“目前，在AI时代的机遇下，是全球共鸣，也是中国科技快速发展的机遇。”闫思倩总结道:“从云端到端侧眼镜手机，从B端到C端，从工业到消费，到医疗，再到智能驾驶，从科技巨头投资到街边商店接入DeepSeek，AI 百花争艳。”

AI医疗在应用领域被称为除汽车行业外，目前全球资本愿意投资，并且终端成果会比较明显。邵洁分析，随着AI医学影像、AI辅助诊断等技术的不断发展，给医疗行业带来了新的变化。“目前医药行业已经回调了近四年，很多公司的现金价值和业务增长价值已经凸显出来。传统预测，未来三年，收入方将有相当大的增长，利润方将随着利率的提高而增加。有点像2022年底的半导体行业。”

一部分资金在AI的叙事热潮中战而退。二月十二日，华夏中证动漫游戏ETF、华夏国证半导体芯片ETF、华安创业板50ETF等呈现净流出。自2月5日起，华夏恒生互联网科技行业ETFF净流出份额最大。、华夏上证科技创新板50ETF，流出份额超过60亿份。

“目前，AI应用仍处于早期试错阶段。很难预测哪个方向会在左侧爆炸。在事件的推动下，短期应用和端侧普遍上涨。但考虑到短期应用的方向不能得到财务报告的不断验证，随着情绪的退潮，相应的股价可能会下跌，然后股价会随着各企业业务进展的推动而分化。”万家基金的基金经理耿嘉洲分析。

“我们对股票进行了适当的调整，在一定程度上降低了算率，尤其是英伟达链的算率类型。但是我们之前的配置比较均衡，在应用和端方面也有一定的布局。这一次，我们不打算在情绪的推动下追高，尤其是在短期市场上，活跃资金定价，个股涨幅不受基本面支配。更倾向于保留部分现金，并在后期分化中选择长期看好、技术能力强、行业壁垒强的目标进行配置。”上海某人工智能主题基金的基金经理说。

经纪基金竞相部署

DeepSeek起源于头部量化基金，不仅点燃了资本市场的投资热情，也成为券商、基金等机构推动数字化转型的机会。

春节前后，越来越多的金融企业发布了关于DeepSeek本地化部署的消息。

国泰君安2月10日表示，DeepSeek在春节前已经完成。 R1模型本地化部署。该模型的引入将赋能和拓展智能问答、智能投资服务、行业研究、市场分析、合规风险控制等多个核心业务场景的应用。

同一天，广发证券宣布其机构客户综合服务平台“广发智汇”正式推出DeepSeek客户服务模式。它在春节前完成了DeepSeek-V3和DeepSeek-R1的访问。

据中泰证券有关负责人介绍，DeepSeek R1推出后，中泰证券本地化部署了DeepSeek R1多个模型正在测试和研究问答、文档、投资、投资研究、代码生成等场景，并计划将来应用于资产管理、投资银行业务、投资研究分析和R&D援助。

据《财经》不完全统计，目前已有国泰君安、国金证券、兴业证券、光大证券、华福证券、中泰证券、国元证券、华安证券、广发证券等15多家券商推动DeepSeek接入或完成本地化部署。

同时，基金公司也在迅速行动。《财经》了解到，通过私有部署、模型优化、技术融合，包括E基金、汇添富、招商基金、永胜基金在内的10多家机构推动了行业走向“AI 新时代的金融”。

比如目前招商基金已经完成了一系列开源模型的本地化部署，增加了R1量化版。与全参数版本相比，部分计算率成本降低，模型与需求场景的深度融合将在后续不断优化，重点探索其在投资研究逻辑链推理、合规文本自动化审批、智能问答等方面的落地。

相比之下，私募股权行业的接入动作更少。一位私募股权人士告诉《财经》：“对我们中小型私募股权来说，太贵了。

《财经》了解到，每个金融机构访问的版本可能不一样，所以成本也不一样。“参数越高，对算率的要求越高，所以成本越贵。”一位券商人士表示，“大型券商的算率相对充足，所以选择的版本相对较高，一些中小型券商选择简化。”

当前，DeepSeek基本上发挥了功能，更多的功能仍在探索中。另外，值得注意的是，DeepSeek目前主要集中在赋能员工、提高员工工作效率等方面，并未对个人投资者开放使用。

实际上，金融企业在使用DeepSeek时面临着许多挑战。一位经纪人说：“经纪人对合规性和准确性有严格的要求，但是DeepSeek是一个语言模型，有很多发散性的文字，对数据的真实性有很大的挑战。尤其在投资阶段，如果使用DeepSeek导致投资失误，谁来承担责任？

尽管DeepSeek模型具有很强的性能，但仍然存在模型预测结果不准确或偏差等风险。所以券商需要建立一个有效的模型风险管理系统来验证和监控输出结果。中泰证券人士表示：“大模型的‘幻觉’问题是固有缺陷，目前还没有特别完善的解决办法，券商在使用模型时，需要谨慎对待产生的信息。

根据多家基金公司的反馈，DeepSeek带来的困难主要包括噪声数据的精确提取、隐私泄露风险、模型与需求场景的适应性、计算资源与实时矛盾、合规性和可解释性要求等。

另外，控制对AI决策透明度的严格要求与模型“黑箱”的特点不同，DeepSeek的链式推理（CoT）虽然能力部分缓解了这个问题，但是复杂的情况仍然需要人工介入来验证。

然而，随着DeepSeek的逐步完善，其在应用场景中的巨大影响也将逐步显现出来。广发证券认为，DeepSeek大模型的技术创新对整个AI产业产生了积极而深远的影响。DeepSeek将赋予证券、基金、银行等金融产业市场扩张权力，促进整个金融产业的数字化转型、智能化升级，帮助产业进行AI化转型。

本文来自微信微信官方账号“读数一旗”（ID：作者：张欣培，dushuyizhi007) 黄慧玲康国亮，编辑：陆玲，36氪经授权发布。

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