下星期，a股将迎来新一轮行情！

周内，三大指数集体收涨，创业板指数涨幅最大。从行业来看，计算机、媒体、汽车等涨幅居前，银行、煤炭、建筑材料等跌幅居前。市场上的交易相对活跃和完整 A 股票平均上涨 5.36%，赚钱效果好。

中国是宏观的 1 月财新制造业 PMI 为 50.1，前值 50.5，连续第四个月位于扩张区间；中国提出了一系列针对美国增加关税的对策，包括增加关税、出口管制、提起诉讼等。

本文逻辑

第一，投资前景

最近的市场回顾

第三，市场资金走势

第四，市场温度

第一，投资前景

策略前瞻：A 股票迎来了开局，DeepSeek 推动科技板块躁动。春节期间，因为 DeepSeek 冲击力持续发酵，美股中国资产、港股等表现突出，增加了节后。 A 股票高开的预期。虽然 A 股票开盘后一度下跌，但很快就迎来了补涨行情，推动外部持续上涨。

需要注意的是，是的 DeepSeek 影响不应该被视为简单的主题炒作。过去，中国的资产估值长期受到压力，主要是因为美国在技术上有优势。 AI 该领域占据主导地位，吸引了以七姐妹为代表的全球资金美股科技股。市场认为，AI 也许是第四次科技革命的先导，能在未来大大提高所有元素的生产率，引领我国取得竞争优势。

DeepSeek 横空的诞生极大地震撼了世界，美国在美国。 AI 自信的领域主导地位。事实证明，即使没有强大的算率支持，只有精致的算法设计才能达到类似的技术效率，甚至在一定程度上降低大模型的R&D成本。假如这种技术路线能够走通，在廉价大模型普及推开之后，AI 领域竞争可能会提前进入下半场， AI 这正是中国在下游商业应用领域的能力圈和竞争优势所在。

考虑到海外资金对中国资产的配置极低，美股科技七姐妹的涨跌增加，收益下降，从中美财务规划再平衡的角度考虑， A 以股票为代表的中国资产可能会迎来资本流入和估值的增加，其中下游可能会有更多的胜率和赔率，比如大模型和商业软件。

总的来说，短期来看，春季躁动还是有机会的。建议将持股向人工智能、半导体等方向倾斜，积极把握进攻机会；从中长期来看，我们仍然回到哑铃策略。最近收入调整很大，呈现出阶段性加仓的机会，技术仍然可以作为增强的方向。

技术角度：量比明显放大，指数面临均线压力测试。上证综指顺其自然 5 日均线一路向上，两市成交量迅速增长至一路向上 2 万亿上下。然而，在向上探索 60 在日均线附近，指数迅速承压下跌，幸运的是，下面的动能仍然很强。就日度指标而言，MACD 红柱仍在放大，说明拉升力度仍在不断积累和增强，BOLL 指数突破中轴压制，市场可能还没有结束。但是需要注意的是，短期 RSI 已经升到 71.72，升至超买区间。建议边走边看，关注指数能否顺利突破。 60 日均线。深证指数和创业板指数的走势大致相似，区别在于深证指数突破。 60 日均，创业板指南在日均线 60 日均线下降。

市场方向：DeepSeek 上线 20 天全球日活 DAU 突破 2000 万，成为世界上增长最快的。 AI 应用。截至 1 月 31 日上线仅 21 天，DeepSeek 日活跃用户 DAU2215 万，达 ChatGPT 日活用户的 超过豆包的日常客户41.6% 1695 万。

宇树科技机器人春晚风头正劲。蛇年春晚，张艺谋导演创意结合舞蹈节目《秧苗》 BOT》该节目由宇树科技的人形机器人和新疆艺术学院的演员联合主演，引起了极大的关注。

日本计划对十多种半导体相关物品进行出口管制。商务部回应称，一段时间以来，我国个别国家安全概念泛化，出口管制措施乱用，制裁和打压中国半导体等行业。日本计划实施出口管制措施，将影响产业链供应链的安全稳定，影响企业之间的正常业务往来，损害两国企业的利益。具体来说，以下三条线可以持续关注:

（1）DeepSeek 冲击力，重估价值，有望成为全年主线的人工智能板块：DeepSeek 发布代表着中国在人工智能领域的领先地位，显著提振了全球基金对中国资产的信心。同时，大模型成本明显下降，有利于下游商业化领域的快速普及和推广。人工智能板块有望复制新能源、茅指数等市场，全年走出上涨行情。

(2)机器人板块技术进步，商品完善，有望迅速增加成交量：新年以来，机器人行业一直保持强势。随着技术的进步，机器狗、人类机器人等各种产品逐渐进入完善定型阶段，相关企业的业绩有望进入快速增长阶段，这往往伴随着股价的快速上涨。机器人行业仍有很大的升值空间。

(3)海外控制、国产替代、半导体板块有望反转业绩：随着中美摩擦的加剧，西方逐渐加强了对中国的技术封锁。国内替代已经成为规避风险的唯一途径。中国公司技术进步很快。随着国内大型模型对计算能力的需求越来越大，在杰文斯谬论的作用下，中国科技企业对计算能力的需求将会增加，半导体企业的业绩有望复苏。

最近的市场回顾

（一）A 股市场

周内 A 股票集体收涨，9 大指数集体上涨，市场盈利效果良好。就市场风格而言，小盘股保持强势，持续。 4 周跑赢大盘，国证 2000 大涨 沪深同期5.37% 300 和上证 50 各自上涨 1.63% 和 0.95%。增长表现优于价值，科技创新 50 创业板指数分化不大，各自上涨。 6.67% 和 5.36%，均优于上证，价值风格占主流。 50 和沪深 300。

就申万一级产业而言，周内 27 个别一级板块上涨。在计算机、媒体、汽车等领域，涨幅最高。主要是 DeepSeek 由此引发的科技狂潮逐渐蔓延。大幅下跌的包括银行、煤炭、建筑材料等。，主要是前期规避风险的资金从收入板块撤离，回归到盈利效果更好的科技板块。本周大部分板块的表现都比上周好，24。 个别板块继续上涨或下跌收窄。总体而言，当周行情不错。

(二)基金市场

本周各大基金指数表现良好，主要受资本市场反弹影响。乐富指数、国证基金、基金指数等涨幅均超过 3%，估计绝大多数股票基金净值都会上涨。逐步消化市场 DeepSeek 在冲击和关税威胁之后，海外市场迎来了一轮修复，QDII 型基金上涨 1.18%。由于节假日票息收益的集中计入，但债券型和货币基金各自上涨 0.14% 和 0.04%的收入超过了平时的水平。

本周基金收益中心表现分化，商品型表现最佳，周回报中心达到 3.26%，主要是因为黄金价格不断创下历史新高。股票型基金也表现不错，周回报中心环比上升。 1.18pct，在所有类型的基金中增长最多。就年收益中心而言，绝大多数基金类型的回报中心都在上升，只有 QDII 类型和货币类型仍在下降，股票类型和混合类型的年收益率中心环比增长均超过 3pct。股票基金年收益中心达到 再次超越21.23% QDII 类型基金，在所有类型基金中排名第一。

三、A 股票，基金市场资金动向

本周主力资金净流入。就申万一级产业而言，流入产业 30 个，净流入将近一周 2382.82 亿元，春节躁动来临时，资金正在积极回流交易。其中，计算机、电子、机械设备和汽车的净流入 719.01、302.82、212.50、200.77 亿元；净流出方面，只有银行净流出。 46.76 亿元。

周内开放认购基金 27 仅涉及博时、广发、国联安、海富通、华安、华泰柏瑞、华夏、中欧、太平等。 12 家庭基金公司，合计 286.12 亿元。本周认购基金包括 4 只有17只主动权益基金， 只有指数基金，4 只有债券基金，2 只 QDII 型基金。总体而言，尽管开放认购基金的数量并不多，但市场认购热情明显上升。

第四，市场温度

从近 5 从年度到现在的分位值来看，A 股票主要指数估值处于相对较高水平，尤其是中小盘。 500 达到估值分位数 78.91%，国证 2000 达到了 86.33%， 而且还在继续提升。低位指数出现轮动补偿性上涨的迹象。比如前期深市估值低于沪市，周内深证指数估值分数上升。 7.12pct，创业板指估值分数上升。 4.05pct，在所有指数中名列前茅。总的来说，沪市估值高于深市，增长估值高于价值，小盘估值高于大盘。后续涨幅估计取决于板块之间的轮动和基本面的改善。

根据申万一级行业的分位值，自上市以来，截至 2 月 7 日收市，共有 24 个别板块估值修正，估值分位数平均增加 2.46pct。计算机、机械设备、汽车等板块的修复幅度最大，主要是 DeepSeek 热度全面蔓延到科技板块；银行、纺织服装、煤炭跌幅居前，主要是节前避险资金流出，科技与收益板块轮换。该板块的中位值为通信(28.34%)，中位值有所回升。

从 3 从年度股债性价比来看，截至 2 月 7 日，万得全 A 与十年期国债(1.60%)相比，市盈率倒数 3.42，环比 而且历史平均值为0.07。 2.34，处在近 3 2008年绝对高位，历史分位位置在 (即性价比高于98.76%) 98.76% 时间)，环比 0.41pct。沪深 300、中证 500、中证 800、中证 1000 股票债券的性价比历史分位值各在各处。 99.86%（环比 1.51 pct）、91.87%（环比 0.81pct）、99.17%（环比 1.10pct)和 97.80%（环比 -0.41pct)。与上一期相比，股市整体性价比有所上升，主要是因为国债利率迅速下降，导致股市性价比被动上升；中大票性价比增长较大，发票性价比甚至明显下降；现在购买并拥有 3 年利润率为 100%，保持不变；10Y 国债利率环比 -5.74BP。

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本文由微信官方账号“星图金融研究所”原创，作者为星图金融研究所研究员武泽伟。

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