春节过后，出现了三个最强的ETF:人形机器人、黄金、哪个？

a股投资的轮换风格一直以快速取胜。2月6日，春节后两个交易日，三大ETF板块年内涨幅超过10%，已经暴露无遗。

具体而言，首先是机器人ETF板块。春节后，机器人ETF迎来了春晚大火中的“机器人扭秧歌”，年内回报率超过了黄金相关主题ETF，成为第一。嘉实机器人指数ETF单日上涨8.27%，年内上涨18.14%；

第二，ETF，如黄金股。假期过后，国际黄金价格一度上涨到每盎司2900美元以上，甚至创下纪录。对于黄金来说，这是一个疯狂的市场。有业内人士调侃说，高盛预测黄金将在2026年中期达到3000美元仍然过于保守。截至目前，黄金股ETF年内上涨近13%。

第三，TMT主题ETF，如游戏动画、软件等。2月6日12时，《哪吒的魔童闹海》以57.76亿元的票房(含预购)位居中国票房榜首。影片上映后，该片的制片人光传媒受益匪浅。春节后两个交易日累计涨幅41.66%，股价近四年创下新高。《哪吒》煽动了ETF年内回报率超过10%的游戏动画和软件。

三条投资主线都很清楚，目前的行业处于什么发展阶段？如何映射到投资端？接下来会面临哪些机会？基金经理带来了最新的解读和前景。

机器人是10年大级别的beta机会，还是短期获利？

在2025年蛇年春晚的舞台上，一群穿着棉袄的机器人在现场扭秧歌，每个人都会从多个角度改变队形、跳舞和手帕。“机器人扭秧歌”在热搜上，这些机器人来自国内机器人制造商。

机器人秧歌与春晚的结合，赛博朋克风格的节目令人印象深刻，节后很快进入投资者的布局视野。仅仅两个交易日，机器人相关ETF团队就登上了ETF年度股票涨幅榜。

嘉实机器人指数ETF于2月6日上涨8.27%，年内上涨18.14%。溢价也达到了2.47%，可见资金的热度。另外，天弘、银华、华夏、国泰等机器人ETF的年增长率也达到了15%，目前也有一定的溢价。

重点关注机器人方向的永胜先进制造基金经理张璐表示，机器人行业认为，产业链在很早的时候就已经落地很久了，而且该行业的股票数量和行业催化相对有限，所以机器人行业的市场通常不持续。然而，从2024年第四季度开始，机器人行业发生了一些根本性的变化。该行业继续解读有三个核心原因:一是国内外人形机器人进展超出预期；二是2025年人形机器人量产第一年；第三，政策支持。

2024年10月10日，除国内人形机器人制造商进展超出预期外，We 在Robot会议上，10多个特斯拉擎天柱机器人在现场端茶倒水、跳舞和互动，整体呈现出更加灵活和智能。直播3小时没有错，显示出很强的工程实力。“张璐说，从去年12月开始，我们看到大量新玩家开始布局机器人行业，包括汽车、电力、家电、互联网等传统巨头。机器人板块的股票数量也在快速增长，行业扩张明显。

在量产方面，平安基金基金主管张荫先也表示赞同。他认为，“机器人”新品类的量产很快就会到来，这条赛道也将是未来多年资本市场关注的赛道之一。

除了跑道火爆之外，投资者更关心的还是市场的可持续性。张璐直言，人形机器人行业是未来10年的大级别beta机会。从行业角度来看，机器人行业的“Iphone时刻”可能即将到来。在市场判断方面，机器人行业最近逐渐从主题转变为长期上升趋势的发展行业。无论是机构还是热钱，整体活跃度都很高。此外，该板块标的的扩散水平和资金容纳度也有所提高。总的来说，机器人板块有望成为中长期反复活跃、中心不断提升的板块，具有较高的增长性。

在挖掘投资机会时，张荫先认为可以从两个方面入手，一是寻找机器人业务中进入供应链概率较高的企业，二是积极挖掘和布局主营业务基本面得到改善，同时拓展机器人业务的优秀公司。这些公司有望在新材料、新工艺、新设计方案等方面脱颖而出，让原有产品在新机器人领域获得新的应用领域，实现0-1的新突破。从而获得双击估值和业绩的机会。

当基金经理呼吁人形机器人板块是未来10年的大级别beta机会时，一些热钱表示，一些机器人概念今天已经减持。“行业的长期乐观与短期获利并不矛盾。”

从资金变化的角度来看，2月5日，8个机器人ETF总资金净流出约1亿元，有一定的获利迹象。年内净流入达到11亿元，其中华夏机器人ETF净流入最多，超过10亿元。

接触3000美元的国际金价还需要多长时间？

2月5日，COMEX黄金一度上涨至2900美元/盎司关口。今年以来，国际黄金价格连续突破2800美元和2900美元关口。换算成国内黄金首饰的价格可能更直观。2月6日，周大福、六福珠宝、潮宏基、周生生等黄金首饰价格接近每克870元。

二月六日，COMEX黄金价格略有下跌，年内涨幅仍高达8.82%。

随着黄金价格的上涨，许多龙头金矿公司发布了2024年报业绩预增公告。被称为“黄金价格放大器”的黄金股ETF，在紧跟机器人ETF后，成为年内增长第二的板块。多只黄金股ETF年内涨幅超过12%。

永胜黄金ETF基金经理刘庭宇表示，黄金股将受到黄金价格和国内金矿工业公司的多重影响。假期黄金价格的上涨反映了投资者对关税政策不确定性的焦虑和对全球经济疲软背景下降息周期延续的预期。目前，龙头金矿公司仍处于历史中心下沿，按市盈率估值计算，后续估值修复可期。在量价齐升的戴维斯双击周期中，未来有望继续发挥“金价放大器”的作用。

“另一个视角也值得关注。近日，特朗普家族频繁发行新品类数字货币，导致数字货币市场降温，比特币大幅下跌。一些基金可能会从数字货币回到黄金市场。”刘庭宇分析说。

2024年也是黄金投资的新年。起初，黄金股ETF涨幅超过27%。今年只有一个月，ETF涨幅接近去年全年涨幅的三分之一。下一步怎么配置？在华安基金看来，黄金仍然是2025年值得关注的大类资产，原因有四:

首先，实际利率有望回归黄金的定价，包括全球经济增长放缓，以及美国面临的中长期再通胀问题。

其次，在反全球化的背景下，央行有望延续购金节奏，以应对通货膨胀和金融危机。

三是黄金在大规模资产维度上的低相关性，叠加当前低利率环境，突出重要配置价值。

四是黄金长期增长的本质仍然是货币属性，抵御美金信贷，当前美国的债务压力和高利率环境正在加剧信贷风险。

与黄金相关的ETF越涨越买，2月5日，与黄金相关的ETF净流入总额为5.66亿元，但长期来看，黄金相关的ETF资金流出近20亿元。

《哪吒》煽动了游戏动画等概念ETF大幅上涨

《哪吒》票房以58亿元登顶，再次成为游戏、动画等主题上涨的重要驱动事件。不仅最新票房预测达到87亿元，还有中信出版的泡泡玛特、出版官方绘本，甚至丝绸之路视觉等提供动画渲染服务的上市公司，都被投资者关注。

高质量的电影内容对票房有显著的驱动作用。在大IP模式下，影视、动漫、游戏、软件等TMT主题受益，华夏游戏ETF、在国泰游戏ETF和华泰柏瑞游戏动画ETF大幅上涨之后，年内涨幅也超过了11%。

银河证券研究报告指出，几乎所有的春节电影都是国产IP电影或续集，不断推进高价值IP电影的续集将鼓励更多新的优秀IP的出现，有望赋能整个电影IP及其周边地区的授权、衍生和发展产业链，国产电影的IP品牌效应已经初步显现。

本文来自微信微信官方账号“创业板观察”，作者：闫军，36氪经授权发布。

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