跨境ETF疯狂：溢价率50%、十倍的换手率，罕见的紧急停牌…

春节前倒数第三个交易日，疯狂的跨境ETF炒作依然没有停止。在此背景下，许多商品在提醒溢价风险的同时宣布停牌，其中嘉实德国DAX 南方基金ETF和南方基金南方东英富时亚太低碳优选ETF很少宣布盘中临停。

目前，沉迷于这种“刀尖上的舞蹈”的投资者不在少数。有业内人士直言，由于短期资金的非理性炒作，基金公司频繁限购停牌，增加了包括跨境ETF在内的一些中长期资金的QDII难度，对于这类业务的长远发展并不是一件好事。

另一位基金公司人士透露，如果跨境ETF溢价长期无法恢复正常状态，基金公司可能会继续采取更严格的措施，如增加停牌频率和停牌时间。

很少在两个跨境ETF盘中停牌。

溢价、溢价，似乎无休止的高溢价，成为2025年以来跨境ETF无法回避的关键字。

1月23日，11只跨境ETF再次成为二级市场投资者关注的焦点，溢价率超过10%。其中，景顺长城标准普尔消费首选ETF和嘉实德国DAX 各自的ETF溢价率达到52.94%、在ETF产品中，51.41%的换手率分别高达4.83倍，4.14倍，是ETF产品中溢价最高的两种。

从二级市场表现来看，嘉实德国DAX ETF单日上涨7.6%，再创上市以来的新高，成交量达到8.31亿元，是目前规模的6.25倍(1.33亿元)；景顺长城标普消费优选ETF单日上涨2.26%，成交量达到33.99亿元，是目前规模的7.45倍(4.56亿元)。

基于此，嘉实基金发布了二级市场交易价格溢价风险提示和临时停牌公告，称嘉实德国DAX正在收盘。 1月23日，ETF二级市场交易价格溢价没有下降。为了保护基金份额持有人的利益，该产品于1月23日10时56分至收盘暂停。随后，该基金将根据溢价率情况采取增加停牌频率、增加停牌时间等措施。

那是德国的DAX 自2025年1月8日起，ETF第九次发布溢价风险提示，也是第五次宣布停牌。

从以往的情况来看，跨境ETF停牌公告一般在非交易时间发布，在市场上停牌的情况比较少见。因为跨境ETF的资金是在一天之内。 0交易为主，盘中临时停牌可锁定参与资金，增加隔夜风险，或有利于跨境ETF炒作热度降温。

巧合的是，1月23日中午收盘后，南方基金南方东英富时亚太低碳优化ETF也披露了临时停牌通知。由于高溢价，ETF最近在两个交易日内全天停牌。

一月二十三日，该产品涨幅达到5.50%，创下历史新高，溢价达到35.98%，换手率达到4.04倍。

多次停牌也无法停止高溢价。

除了上述商品，景顺长城标准普尔消费最显著的优化ETF也于1月23日晚宣布，商品二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，溢价较大。特此提醒投资者关注二级市场交易价格溢价的风险，如果投资者盲目跟风，可能会遭受重大损失。

为了保护投资者的利益，该基金将从1月24日开市至收盘。如果景顺长城标准普尔消费优化ETF1月27日二级市场交易价格溢价没有有效下跌，该基金有权通过申请临时停牌、增加停牌时间等措施警示市场风险。

自2025年初以来，景顺长城标普消费首选ETF首次发布溢价风险提示，同时也是首次宣布停牌。

另外，南方基金南部东英沙特阿拉伯ETF、500ETFF国泰标普、嘉实标普石化勘探及生产优选行业ETF、1月23日收盘后，工银大和日经225ETF也纷纷发布停牌公告。

另外，华夏标普500ETF、100ETF广发纳斯达克、许多跨境ETF，如景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF，提醒溢价风险。

其中，1月23日南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF上涨6.93%，创历史新高，溢价分别达到27.54%，换手率达到10.61倍。

总的来说，1月23日换手率排名前十的ETF产品都被跨境ETF覆盖，换手率排名前20的ETF产品中也有17个跨境ETF，可见资金的疯狂。

扰乱“一池春水”

一次又一次的风险溢价提醒，一次又一次的停牌，似乎还没有缓解投资者对跨境ETF的炒作，很多投资者都沉迷于“刀尖上的舞蹈”。

跨境ETF高溢价通常源于市场情绪的积累。投资者对商品持乐观态度，购买商品。但由于外汇限额，市场供需关系受到影响，投资者在二级市场的交易行为会导致产品价格上涨。当二级市场的购买价格高于二级市场的IOPV时，就会出现溢价。同时，大多数跨境ETF股票与a股的交易时间有时差，套利效率低下，溢价难以平衡。

此外，由于系统风险、利率风险等其他因素的影响，场内交易的ETF交易价格可能会给投资者带来损失。对于投资者来说，侥幸套利并不容易。如果他们盲目跟风，可能会遭受重大损失。

“由于短期资金的非理性炒作，基金公司经常限制和停止交易。很多跨境ETF一旦卖出，就很难再入市，这增加了包括跨境ETF在内的一些中长期资金配备QDII的难度。”华南某中型基金公司表示。

“风险在增加，很难进入市场。如何吸引长期资金配置？”另一位公募人士提醒，从长期市场规律来看，过高的溢价最终会被刮平，跨境ETF的交易价格也会回归到其实际价值(净值)周边。建议市民不要盲目从众投资。