三大a股指数集体高开，创业板指数涨幅超过1%

凤凰财经新闻，1月20日，三大指数集体开盘走高，上证综指开盘走高0.44%，深成指开盘走高0.78%，创业板指数开盘走高1.11%，铜链接、数字货币等板块指数涨幅居前。

【经纪观点】[经纪观点]

①中信证券:业务指标保持稳定，银行估值仍有明确的上行空间。

中信证券研究报告指出，房地产金融风险仍在可控范围内，不排除下一阶段更有力地推动房地产企业现金流的政策。业绩报告显示，银行基本面稳定，经营指标表现优于预期。在板块投资方面，基于对银行商业模式风险预期和增长预期的再定位，叠加2025年经济体制的情景分析，我们认为银行板块估值仍有明确的上行空间。个股组合方面，推荐2条主线：1、投入稳定收益，选择业绩增速稳定、分红率稳定、资产质量稳定、估值波动较低的股票；2、优秀的商业模式企业，估值溢价有望回归正常范围：选择ROE高、确定性强、目前估值溢价仍处于低位的股票。

②华泰证券：建议科创形势科创 配置红利结构

根据华泰证券研究报告，我们观察了上周a股反弹的三点。首先，投资者对本轮震荡区间的“支撑线”有一定的共识。其次，场外流通比较充足，形成赚钱效应是关键。三是科创共识强，但以主题交易为主，持续性取决于能否与场内流通形成正循环。从前瞻性的角度来看，节前有两个交易线索。首先，特朗普上台，三大中期交易思路中，自主可控或短期重点。二是年报业绩预告，目前预喜率较高的行业主要集中在消费链上，或者仍有补涨的机会。市场短期内处于震荡区间“下缘”周边，内外变量验证压力仍不大，建议适当积极，结构优先。在配置方面，我们仍然建议科创形势。 红利结构，适当配置相对较低的水平，弥补机会品种。

③中信建投：供减需增 长期来看，钒价中心将确定性上升。

根据中信建投研究报告，2024年1-11月，根据百川盈孚和供给方的数据，国内产量分别为5.04万吨/6.56万吨/9.67万吨，累计减少9%/11%/7%。；需求方面，2024年国内光伏玻璃产量为2733.6万吨，同比增长31%；溴素表观需求12.5万吨，比去年同期增长5%；钒矿具有稀缺性，矿石品位的下降会导致产量中心的系统性下降，光伏、阻燃等领域的叠加会促进消费的增加，使消费呈现出供不应求的格局。从中长期来看，估计消费中心的确定性会增加。

④中金公司:建议2025年冶金行业投资优先顺周期销售龙头企业和新业务驱动成长企业。

中金公司研究报告指出，2024年冶金行业内外销售业绩明显分化，销售业绩受需求疲软影响明显压力，销售业绩在渠道补充库存的推动下迅速修复。展望2025年，我们认为内销和外销可能会持续分化，预计在政策支持下自销会明显修复，而外销会受到高基数的影响，增长可能会放缓，面临关税的不确定性。一般建议2025年冶金行业投资应优先考虑顺周期自销龙头企业和新业务驱动的高成长出口企业，以及关税风险低的高成长出口企业，同时关注AI眼镜、并购等事件的催化机会。