微盟减持高点，腾讯选择投资自己。

在投资领域，腾讯的“瘦身”仍在继续。

1月初，根据香港证券交易所的文件，腾讯大幅减持了两家上市公司——微盟和优必选，持股比例分别为8.39%。、从2.94%降到8.05%、总套现超过16亿港元的2.08%。

大股东的交易行为直接影响公司的股价和市场情绪。信息公开后，1月10日，微盟股价暴跌，单日跌幅超过40%。；在限售股解禁时，优必选股价继续下跌超过10%，迎来了股价腰斩的局面。

这已经不是腾讯第一次减持被投资公司了。在腾讯出手之前，这两家公司的其他主要股东已经有了自己的行动。但独特之处可能在于腾讯减持的时间节点和减持背后的深层逻辑，尤其是微信店的后续规划和腾讯对主营业务的进一步关注。

“腾讯概念股”高点减持

微盟创始人孙涛勇、高管方桐舒等人于2024年12月20日、12月23日、12月27日利用其控制的实体，在公开市场上共出售8600万股、1300万股和2459万股，共套现超过3亿港元。出售后，其持有的股份分别占公司已发行股份总量的7.15%、0.16%和1.26%。换言之，在高管减持后，拥有8.39%股份的腾讯成为微盟第一大股东。

这种情况并没有持续多久。一个星期后，腾讯在四天内两次减持微盟：2025年1月3日，减持6210万股，每股平均价格为3.49港元，套现2.17亿港元；1月6日，继续减持1.22亿股，平均减持价格为3.4港元，套现4.15亿港元。腾讯两次减持，总套现超过6亿元，持股比例降至2.94%。

在微盟股价暴涨、创下一年新高的情况下，主要股东减持。

其背景是，2024年12月17日，微信店铺运营团队发布公告，测试“送礼”功能的灰度。除珠宝、教育培训等品类外，默认支持该功能，价格不高于1万元，符合微信店铺准入和运营规则。

这被认为是腾讯在电子商务方向上的又一重要尝试。毕竟腾讯总裁刘炽平之前提到过:“如果我们能在微信中系统地建立电子商务生态系统，利用微信中的所有力量来源，我们就能建立一个更大、更有意义、上限更高的电子商务生态系统。”

因此，基于微信生态的“腾讯概念股”公司股价，如微盟、有赞等，随之上涨。其中，微盟涨幅突出，“送礼”功能在灰度测试开启后一周内累计涨幅超过100%。

然而，当公司高管和腾讯减持的消息持续曝光时，微盟股价出现了悬崖般的下跌。一些散户在社交平台上感叹:“第一次感觉凉爽，直接减半！深度锁定，真的成了微盟股东。”

这种情况，难免会让人想起2022年6月的新东方在线(2023年1月公司简称改名为东方选择)。腾讯于2022年6月15日、6月16日在网上销售新东方7460万股，套现7.2亿港元，持股比例从9.04%降至1.5%，堪称“清仓”。当时，东方选择直播间刚刚因双语带货、文采满满而走红，新东方在线股价持续飙升。

当然，在高点减持可以理解为基于对市场动态的即时跟踪，灵活完成投资退出。此外，具体到微盟，也与腾讯对微信小店的后续计划有关。电厂了解到，2025年，微信店将全面开放服务商市场，取消种类和产业群名额的诸多限制。“欢迎所有有能力的服务提供商加入”。与此同时，服务商的表现也将在规范的指导下进行分层，从而提供相关的运营支持。

与淘宝和TikTok电子商务相比，腾讯的电子商务布局方式轻巧，商家“找不到人”似乎很正常，服务提供商为此发挥了作用。而且迅速扩大团队的前提是相互信任，从这个角度来看，腾讯对微盟的减持代表了一种公平的态度。对于微盟来说，即使腾讯不再是大股东，也不会影响他们之间的伙伴关系——业务紧密相连。前者的订阅解决方案和业务解决方案依赖于后者的支持。

“扫货”变“出清”背后

相比之下，腾讯对优必选的减持是一个帐面上算得更清楚的生意。

2024年12月29日，优必选上市一周年，限售股解禁。同一天，优必选董事长周剑与包括赵国群、夏拥军、王琳、熊友军、夏佐全在内的多位股东签订了消除一致行动关系的协议，被视为部分股东减持的铺垫。

事实确实如此。王琳和夏佐都通过减持完成了1亿多港元的套现。与此同时，12月30日，中国人民银行资本宣布，该公司已在公开市场上出售0.41%的优先股，价格约为1.38亿港元。销售结束后，他们不再拥有优先股。根据最初2000万美元的转让价格，中国人民银行资本不仅没有盈利，反而亏损退出市场。

与民间银行资本的全部出手相比，腾讯仍然有所保留。2025年1月3日和1月7日，腾讯几乎与减持微盟同步。腾讯减持了928.95万股和975.31万股优势股，累计套现超过10亿港元，持股比例降至2.08%。

优必选招股书显示，腾讯IMAGE 2018年，FRAME和深圳腾讯参与了公司的股权转让和C轮融资，投资成本总额约为1.2亿美元。上市前，腾讯拥有6.31%的优秀股权。粗略计算，目前腾讯对优必选的投资在小赚和不亏之间。

腾讯对两家公司减持的回应是:“我们将积极回顾我们的投资组合，评估隐性调整行动，以回报股东或新的投资项目。”

这句话很眼熟。腾讯在“分红”减持JD.COM和美团的时候，也给出了“体面”的声明。2021年12月，腾讯将其持有的约4.6亿股JD.COM股份以中期分红方式发放给股东。分红后，腾讯对JD.COM的持股比例从17%降至2.3%，腾讯总裁刘炽平卸任JD.COM董事。近一年后，类似的事情再次发生，腾讯抛出了约90%的美团股份。

事实上，近年来，腾讯还减持了被誉为“东南亚小腾讯”的华谊兄弟、一步步高、蓝海之家Sea，并计划减持“国内大数据基础软件第一股”星环信息。对于腾讯来说，减持被投资公司并不是什么新鲜事，而是以适当的方式及时退出。

Jamess，腾讯首席战略官 正如Michelle所说，腾讯每年都要减持价值数十亿美元的头寸，这是一种常规的调整。如果有些公司不大，就不会吸引那么多关注。在他看来，如果考虑到投资组合管理，腾讯作为投资者，积极投资的不是上市公司，而是未上市公司。此外，腾讯将继续减少在上市公司的头寸。一方面，投资回报可以用于股东回报；另一方面，它会增加找到新的投资方向，帮助它实现发展目标。

这儿的“新投资方向”，不仅仅是指从消费网络到硬科技、医疗卫生，更是腾讯本人。自2022年以来，被投资公司减持的腾讯也被股东减持。在过去的两年里，南非Naspers集团及其子公司Prosus通过出售腾讯股份套现了1745亿港元，持股比例从28.8%下降到23.99%。2022-2024年，腾讯的回购分别为338亿港元、494亿港元、1120亿港元，三年累计回购1952亿港元。若仅计算2022年下半年的回购，累计回购1879亿元，远远超过Prosus的总销售额。

与其成为别人的“大腿”，不如加强自己的环城河。虽然腾讯不缺钱，但总有必要定期减脂增肌。

本文来自微信微信官方账号“电厂”，作者：何畅，36氪经授权发布。

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