新一轮救市在路上

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请注意我们！

及时降息降息。新一轮的救市政策已经在路上了。

刚刚结束的央行会议被释放 7 大信号。

“要实施适当宽松的货币政策，加强逆周期调整，充分发挥货币政策工具总量和结构功能，增加货币经济政策协调，保持经济稳定增长和价格整体稳定。”

这次和以前不一样了。

最大的变化是，“稳健的货币政策”转向了“适当宽松的货币政策”，这是时隔。 14 每年再一次提出。

说明什么？

情况已非常紧急。遇到的考验也可能是 14 一年中最大的一次。

暗含什么？

利率持续下降。

在随后的一段时间内，我们的利率将从较低的利率转变为较低的利率，利率下降的趋势将得到证实和加强。

据《证券时报》报道，央行本次会议讲述了下一阶段货币政策的主要思路，建议根据国内外经济金融形势和金融体系运行情况，及时降低RRR利率，降低利率。会议指出，利用好证券、基金、保险公司互换便利、股票回购、加持再融资等新设立工具，维护资本市场稳定。

有两个要点，分别是及时降息、交换便利操作和加持再贷款。

央妈的动作非常迅速。

在会议结束不到一周的时间里，第二次招标开始在会议要点进行交换和便利操作(第一次招标时间较早) 10 月 18 日）。

另外一个大会要点，及时降息降息的概率也不会等太久。

每个人都应该很快看到更低的利率。

为何要这样做？

因为利率足够低，资本成本可以足够便宜，我们每个人的风险偏好都会慢慢改变，每个人的期望也会慢慢改变。

信息来源：wind

举个例子。

当我和同事聊天时，说降息到什么程度，你会去消费，去投资，而不是再选择存款？

同事们说，现在不考虑存款了。存款利率下降太可怕了，1 年前 1 存挂牌年限定利率还是？ 1.45%，转眼间掉了下来。 1.10%。(见上图)

这个利率在 25 每年不出意外就会跌破" 1 "字头那么，存起来又干什么呢？赖好买一些余额宝比它香。

例如，如果利率继续下降，贷款成本也会下降。 3 以下、2 下面，我肯定会借钱，这么低的成本，随便做点投资就能赚回来。

同事说，如果能负利率，那就更努力的借钱、投资、消费，一分钱都不会留在手中(保存)。；保留就是债务，还要倒贴给银行钱，为什么要做这种傻事？

所以现在，就是资本成本和资本回报的博弈阶段，就是通过降低利率，低于资本回报，才能刺激资本投资！

当这一平衡被打破时，困境就会被打破，预期就会被重塑！

当利率持续下降，低于资金回报时，预期肯定会发生变化。

解释逻辑。

市场资本成本为 投资收益率为5%， 4% 当资本成本高于投资收益率时；每个人都忙碌了一年，挣来的钱还不够偿还银行的利息。。经济上的行为很容易放缓。

例如，这一反馈会导致投资收益率进一步下降， 3.5%。

资本成本下降至市场 3.5% 当时，投资收益率为 3.5%，资本成本与回报率持平，经济行为因预期惯性而持续低迷。

这一负反馈将继续存在，并降低回报率，例如， 3.0%。

资本成本下降至市场 2.5%、2.0%，甚至 2% 下列时间，资本成本开始低于回报率，此时市场经济活动开始逐步见底，然后慢慢反弹，复苏。

所以，政策必须走在市场前面，利率必须走在预期前面。

金融市场也是如此。

如果你的贷款成本越来越低，低于资本市场的股息率，就会有套利的机会。资金，也有投资的动力。

请注意，这是投资，而非投机。

比如说，中证 A500 指数 ETF(159357)为中证代表 A500 在 2025 年 1 月 3 每日股息率(近) 12 已经有几个月了 2.86%。

横向比较，股息率处于过去。 10 年度高点区域。(见上图)

请注意，这个区域也是如此 14~15 年度牛市的起点区域。

当然，10 年前的贷款成本也普遍高于现在。 50% 所以，从价格比较的角度来看，现在要比较。 10 几年前更具吸引力。

纵向比较，中证 A500 指数 ETF(159357)为中证代表 A500 当股息率较低时，一度跌破 1.5%。

大致有相应的周期 2 一个时间段，分别是 2015 年 6 月、7 月；及 2021 年 1 月、2 月。

请注意，这两个地区是两波牛市泡沫的高点。

在这一点上，我们可以得到一个有趣而有参考意义的观点。

当股息率较高时，往往有牛市基础；当股息较低时，往往存在熊市风险！

其背后的逻辑是，当资本市场的股息率足够高时，高于银行存款利息，高于房屋租售比，甚至高于市场贷款成本。

资金有动力抢筹资金，市场有基本盘走高。事实上，这也很好地解释了银行业可以逆势走牛的情况。

相反，当资本市场的股息率足够低的时候，会发生什么？每个人都忙着把钱存到银行，放贷，还有其他更有回报的投资。

资金有动力抢跑，市场销售将开始。

它不一定准确，但仍然是一个重要的参考。

最后，及时降息就是和市场赛跑；悲观者是对的，乐观者赚钱。

THE END

作者：慧净

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