一张图片可以看到2024年全球大类资产的表现。

2024年，全球大规模资产表现明显分化。在股市中，发达市场，尤其是美国股市，表现强劲，而新兴市场表现柔和。债券市场迎来了“债券年”，投资者对高回报的向往促进了资金流入。在大宗商品市场，黄金表现出色，而油价呈波动趋势。在外汇市场，美元表现相对强劲，而其他主要货币普遍下跌。

展望2025年，申万宏源证券认为，投资者应适当修复24年强势资产的预期收益，同时做好波动性上升的准备。美股、黄金、中债等前期强势资产预期收益率适度下调，而a股创业板、港股估值性价比依然突出，收益仍有修复空间。。而且黄金的风险对冲价值仍然值得关注。建议上半年超配美债黄金，标准权益，低配大宗；下半年，我们将逐步关注全球股市和铜等估值调整后的风险资产配置机会。。

中国黄金公司建议2025年标配中国股票债券，灵活调整战略。海外股票先超配再减配，海外债券逐步减配，黄金逢低加配，保持低配货。

高盛建议继续超配a股和h股，预计2025年MSCI中国指数和沪深300指数将分别上涨15%和13%，每股盈利。（EPS）增长7%至10%。高盛对中国股票EPS的增长抱有很高的期望。一方面，消费者服务业的复苏有望成为2025年利润增长的重要推动力。另一方面，在股票回购、加持贷款等政策的帮助下，上市公司未来一年的回购总额有望翻倍，预计向股东提供的现金收入总额将超过3万亿元。

在债券市场投资方面，摩根士丹利基金认为，受货币宽松预期影响，中国国债利率大幅下降。美联储第三次降息后，中国短期无风险利率快速下降的最陡峭阶段可能已经结束。未来，中国经济发展的核心在于金融刺激的方向和节奏。

汇市方面，高盛指出，2025年“强美金”将成为外汇市场的主旋律，这一趋势将持续很长时间。。高盛预测，2025年欧元兑美元将进一步走弱，甚至可能跌破平价。欧元区政策制定者可能会采取宽松的货币政策来应对关税冲击，这将进一步降低欧元汇率。

根据瑞银全球财富管理发布的报告，如果美元走弱，而英国央行保持谨慎降息，未来一年英镑兑美元可能会大幅回升。在2025年12月，瑞银分析师预计英镑兑美元汇率将上升至1.35。