a股，突变！怎么回事？

开盘，市场突然变了！

最近，市场节奏发生了变化，波动范围突然扩大。今日早盘，a股、港股全线下跌，昨日上涨的金融、房地产、消费全部下跌。上证综指继续下跌，一度超过50点，创业板指数一度下跌超过1.5%。

分析人士认为，主要有三个原因。首先，重磅会议结束后，之前根据预期进行短期交易的资金可能会有撤离和兑现的动作；其次，今天上午亚太市场全线下跌，MSCI亚太指数下跌至1%；三是中美10年期国债负利差扩大到250BP以上，续创2002年6月最大。

市场突变

事实上，我们可以在不久的将来明显感受到市场的一些变化。一方面，A50的走势极其不稳定，该指数昨晚一度暴跌；另一方面，国债利率持续下降，大量资金已经进入这个确定性较高的市场；再者，经过近两个月的不断上涨，a股市场的很多概念和主题都充分醇厚，已经到了疲劳期。因此，我们将看到今天早上市场的充分回调。

a股三大指数均跌幅超过1%，大金融、房地产、食品消费等方向跌幅居前，沪深北三市跌幅超过4300只。值得一提的是，在过去的两年里，当资金被炒成消费板块时，大多数情况下都会下跌，就像往年的钢铁板块一样。结构方面，最近备受异议的基金重仓股再次下跌，基金重仓指数一度下跌近2%，跌幅超过三大股指。

外部方面，与中国资产相关的指数也表现不佳。富时中国A50指数期货下跌至2%。MSCI中国A50数据共享指数期货下跌1.7%。恒生技术指数下跌至2%，美团和JD.COM健康下跌4%。恒生指数下跌1.7%，龙湖集团下跌5%以上，农夫山泉下跌4%以上。A500ETF在东京上市，也下跌了2%以上。

事实上，这次杀跌背后有三个主要原因。

第一，最近外部市场确实存在一些问题。日经指数今日下跌与a股相当，MSCI亚太指数下跌至1%。；第二，在A50昨晚给出下跌指南后，短期游戏政策预期资金可能会有所减仓，近期市场确实存在局部过热；第三，国债市场持续火爆，部分资金可能被吸走。今日早盘，中国30年期国债“24特别国债06”回报率下降4.25bp报2.0%，自2002年4月5日以来创下新低。10年期国债收益率下降1.8%，中美10年期国债负利差扩大至250BP以上，续创2002年6月以来最大。

信心还在吗？

所以，短期的震荡会动摇信心吗？分析人士认为，从相对较长的一段时间来看，金融市场仍值得期待。

中国银行证券全球首席经济学家管涛表示，9月底以来，中央经济工作会议延续了政策思路，强调要实施更积极有为的宏观政策。其中，实施更积极的财政政策是加强非常规逆周期调整的重要亮点。我相信，只要经济稳定，风险得到防范，中国资本市场的春天是可以期待的。

华泰证券认为，中央经济工作会议传达的宏观政策取向更为积极，包括经济政策(扩大赤字、增加特殊国债、扩大特殊债券使用范围等)、货币政策(适当宽松、及时RRR降息)、房地产和金融市场(稳定住房市场和股市)、扩大内需政策(实施促进消费专项整治、增加低收入人群收入和社会保障、加强实施两项新政策等)。).在产业政策和扩大开放等方面都提出了政策布局。

中信建投首席经济学家黄文涛表示，中央经济工作会议强调，未来一年，要保持经济稳定增长，保持就业和物价整体稳定，将财政货币定调提高到多年来最有力的水平，将内需提升到第一位。围绕新质量生产力，经济体制改革有代表性措施，现代产业体系建设有序扩大自主性和单边开放性，稳定住房市场股市，促进人均收入增长和经济增长同步。稳定就业和稳定物价将带来名义和实际增长，共同稳定和改善，财政更加积极，货币适当宽松，有利于股票和债务，股指、估值和流动性稳步上升，债券市场利率有更大的下行空间。