美国银行策略师:特朗普的就业风险上升，重点关注中国和欧洲的股市和黄金。

自特朗普胜选以来，全球股市表现明显分化，美国股市大幅上涨，市值飙升1.8亿美元，而新兴市场则损失5000亿美元，EAFE市场蒸发了6000亿美元(欧洲、澳大拉西亚和远东)...

然而，最近，美银策略师Michael 根据Hartnett的最新报告，随着美国金融需求的收紧，建议投资者在1月份工作之日前调整资产配置，重点关注美国国债、中国和欧洲股市和黄金。

工作日前风险上升，金融条件收紧

目前，市场正在为特朗普的“激进政策”做准备，展示“激进资产趋势”。Hartnett表示，投资者已经在任职日为“美国风险”做好了充分的准备，但即使股市继续上涨，美国的金融条件也在收紧。随着美联储降息定价，杠杆差距(黄金、小盘股、平价风险、新兴市场)已经开始显现，长期利率的所有上升都意味着风险逆转。

根据美国银行11月全球基金经理的调查，投资者对美国增长和通货膨胀的预期有所提高，对美国股票大量加持的信念发生了变化，并转为小盘股。

当特朗普2.0交易出现裂缝时，Hartnett表示，“TINA(除持有股票外，别无选择，在很多美股投资者眼中，这里的股票单指美股)Turner”时刻：

“选举结束后，没有其他交易选择。我们只能做更多的美元，做更多的美国股票，做空美国国债；然而，在任职日之前，美国的金融要求将进一步收紧(交易将改变)。”

“强大”的全球宏观数据可能是美国金融条件收紧的驱动因素之一。Hartnett说，这是因为企业正在率先应对关税。10月份，中国出口增长率创下7月份以来最快，加利福尼亚港口进口量激增，美国失业救济申请人数大幅下降，小企业悲观情绪将逆转...

而且所有这些都是美国通胀触底时，美国核心通胀率创下3%的新低。

配有美债，中欧股市，黄金

在投资“TINA “Turner上”， Hartnett认为，虽然目前没有财务规划师加持债券和国际股票，但他建议财务规划师应该关注2025年第一季度:

1. 假如回报率上升到5%，购买美国国债

Hartnett认为，美联储将在第一季度抑制通胀预期，而美国债券将迫使特朗普政府缓解关税，而不会在2025年降息。他指出：

“对于新政府来说，允许第二波通胀是政治自杀。虽然很难扭转美国政府债务和支出的长期趋势...但现实和新政府对美国负债36万亿美元、美国政府支出7万亿美元、美国利息支出1万亿美元的认知意味着财政支出的减少。”

2. 中国和欧洲的股票在任职日前购买。

Hartnett表示，他认为中国和欧洲将从容应对“美国优先”的关税政策。那么，与美国相比，亚洲和欧洲利率更低，货币更便宜，油价更低，金融条件将大大放松。

3. 购买黄金

Hartnett表示，人口构成的转折点即将到来，2028年世界依赖比例将达到53%的低点，即“去通货膨胀”人口构成的高峰；加上人工智能的巨大能源供应，黄金(和数字货币)仍然是长期最好的通货膨胀对冲工具。