全线溃败！

周五美国股市暴跌，纳斯达克综合指数下跌超过 2%，投资者担心利率走势。

工业指数下跌的道琼斯 305.87 点，收在 43,444.99 点，跌幅 0.70%。普尔标准 500 指数下跌 1.32%，收在 5,870.62 点，纳斯达克综合指数下跌 2.24%，收在 18,680.12 点。

标准普尔 500 本周指数下跌 纳斯达克综合指数下跌约2.1% 3.2%。30 道琼斯指数只有成份股，同期下跌 1.2%。标普 500 指数，纳指均创 9 月至今最大单周跌幅，道指创新 10 从月底到现在，最大单周下跌。

本周小盘股大幅下跌，逆转了之前的涨幅。罗素 2000 本周该指数下跌了约 4%。

因为英伟达，Meta 平台、Alphabet 与微软股价大幅下跌，标普 500 信息技术板块是指数中市场表现最差的板块，跌幅超过 2%。在七大巨头中，特斯拉是罕见的例外，这家电动汽车巨头的股票上涨了。 3%。

交易者也在努力应对美联储主席杰罗姆 · 在鲍威尔最近的言论中，他周四表示，央行并不急于降息。他指出，经济的强劲增长将使政策制定者有足够的时间来决定降息率。波士顿联邦储备银行行长柯林斯进一步加强了这种谨慎。她承认下个月降息不是肯定的。

就某些避险资产而言，市场对其的需求正在上升。日元兑美元的涨幅接近 1.2%，而美债 2 年收益率下降 4bp 至 4.314%。

Jefferies 托马斯分析师•“美联储官员的各种讲话表明，西蒙斯越来越担心反通货膨胀会碰壁。”

贝莱德 iShares 克里斯蒂斯蒂美洲投资策略主管•阿库利安说:“虽然我们认为宏观背景仍然有利于风险资产，但我们应该在短期内看到一些波动，尤其是围绕一些可能的政策变化。”

// 美国的通胀压力没有消退，降息前景复杂 //

最新数据显示，10 美国消费者价格指数月份（CPI）以及批发价指数（PPI）尽管涨幅符合市场预测，但仍表明经济中的通胀压力并未完全消散，环比有所上升。

这些信息引起了市场的担忧。即使目前的总体趋势表明通货膨胀正在逐渐放缓，但单月价格飙升表明通货膨胀路径仍然复杂且不可预测。正如美联储主席鲍威尔最近所说，反通货膨胀的过程并不是线性的。单月价格上涨并不意味着通货膨胀卷土重来，但也暗示着价格下跌的路径可能充满波折。

美联储未来货币政策的走向，是目前市场关注的焦点。 11 月 8 日美联储如期降息 25 12个基点之后 月度美联储议息会议便成为投资者下一步关注的焦点，市场对于 12 月份是否再次降息 25 一个基点的预期可谓一波三折，短短一周内多次发生变化。

在最近的讲话中，鲍威尔强调，美联储的长期目标是将通货膨胀率降低到最低水平 2%，但是实现这个目标需要时间和耐心。他明确表示，美联储目前并不急于降息，短期内仍将维持高利率政策。

这是为了应对经济中可持续存在的韧性，警惕通货膨胀回升的可能性。鲍威尔的鹰派言论使市场对美联储未来货币政策的预期发生了重大变化，投资者对降息的预期得到了缓解。

与此同时，鲍威尔的讲话也给明年的降息带来了不确定性。美国经济学家摩根大通首席 Michael Feroli 据估计，鲍威尔的讲话可能会暗示，美联储将在明年进行。 3 减慢降息步伐，月前。我们仍然认为，FOMC 可能会在 12 月度降息。但是鲍威尔的演讲是明年最快的。 1 月份放慢了脚步，打开了大门。

根据 CME Fed Watch 最新数据显示，市场预计美联储将在 12 月度会议降息 25 从当天早些时候开始，个基点的概率已经提高了。 82.5% 下降到 62.6%。这个数据的变化清楚地表明，投资者对美联储政策的调整路径进行了重新评估，导致市场情绪趋于谨慎。

股票市场对降息预期的变化直观地反映在股票市场的表现上。由于投资者担心未来利率路径的不确定性，美国股市压力下降。标准普尔 500 指数和道琼斯工业指数均有所下降，市场风险偏好明显下降。同时，市场对通货膨胀、利率和经济增长之间复杂关系的焦虑进一步加剧了股市的波动。

通货膨胀的可持续性、利率政策的调整和美联储的应对策略已经成为当前经济不确定性的来源。这不仅考验了美联储的政策平衡能力，也让投资者在决策中面临更多的复杂因素。短期来看，高利率政策对经济的抑制作用可能会持续，这将是未来市场关注的焦点，即保持时间和对经济增长的影响。

// 不确定的经济前景 //

虽然市场普遍预期美国经济可以软着陆，但这一目标的实现仍然面临许多不确定性。目前利率水平持续处于较高水平，抑制了经济行为，更大程度上挑战了公司的盈利能力。

高利率环境削弱了公司融资和投资的动力，消费者支出的减少可能进一步减缓经济增长。这种经济压力使投资者更加谨慎，市场波动加剧。

里克首席投资官贝莱德 · 在一次采访中，里德指出，美联储可能会 12 月降息 25 一个基本点，但他指出，明年是否会进一步降息和降息的速度存在很大的不确定性。这一政策方向的抽象进一步加剧了市场的不确定性，投资者更倾向于保持观望态度，而不是主动增加风险敞口。

此外，选举后引发的市场乐观逐渐被经济增长放缓的现实所掩盖。随着投资者对未来经济环境的焦虑升温，本周美国主要股指均有所下跌，这表明市场已经开始重新评估风险，这也反映了市场对经济增长和企业盈利前景的焦虑。为了规避未来可能出现的风险，在选举后反弹中获利的投资者开始调整仓位。

目前，美国经济的软着陆目标仍然是市场所期待的，但实现这一目标并不容易。通货膨胀压力和利率政策的不确定性已经成为一个关键的限制因素。鲍威尔多次强调，通货膨胀回落的过程将充满波折，反通货膨胀路径的非线性特征将使市场对经济前景保持高度警惕。同时，高利率抑制了经济行为和投资情绪，进一步削弱了投资者的信心。

在未来一段时间内，通货膨胀下降的速度、利率政策的调整路径和经济发展的表现将成为市场关注的焦点。投资者应警惕高利率政策的持续时间可能超出预期，从而对经济增长产生更大压力的风险。虽然仍然有可能实现软着陆目标，但市场需要看到更明确的经济改善迹象来实现这一目标。

// 美元暴涨，哪里是终点？ //

在此之前，美元指数触及 107 关口后承压下降。十 到目前为止，美元指数已经走出了一波强劲的上涨行情，全球投资者不禁要问：美元的增值行情还能持续多久？

10 到目前为止，美元指数已经走出了一波强劲的上涨行情，累计涨幅已经超过。 5%。这主要是由于美国强大的经济指标，削弱了市场对美联储降息的预期。另一方面，市场对美国政治事件的预期以及重启再通货膨胀和贸易保护的价格进行了定价。

11 月 14 日本，美元指数再次上涨，强势突破 107 关口，最后收在 106.87，走出 5 连续上涨，创下逾越 1 年高点。但是 11 月 15 日本，美元指数表现相对平淡。

全球投资者在经历了一波强势上涨之后，不禁怀疑：美元的增值行情还能持续多久？市场人士纷纷进行热议。

美洲主管汇丰驻纽约的外汇策略 Daragh Maher 这意味着美元指数的上涨是基于预期，而不是基于现实。也就是说，美元的强势是对财政刺激、关税和放松控制的预期。

摩根大细则认为，即使关税没有正式公布，美国新政府胜利带来的情感冲击也可能足以提高美元。虽然美元的走势不太可能是一条直线，因为新政府政策的时间安排缺乏透明度，但它可以 Meera Chandan 以摩根大通为首的战略家认为，未来几个月，美元汇率仍有望上升。 这将使欧美元趋于平价，7%。

然而，一些机构有不同的看法。渣打银行 G10 金融战略主管 Steve Barrow 在一份报告中，“无论我们现在看到美元有多强，从长远来看，这种强势都有可能消退。我们认为这是 2025 年 1 月至 2029 年 1 在月度期间，美元汇率也可能受到类似的影响 10% 经历了下跌。"

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