东吴证券：给林洋能源购买评级

2024-11-15

曾朵红东吴证券有限公司 , 郭亚男 , 在最近的一份调查报告《业绩稳步增长，高分红显示信心》中，徐获得了林洋能源的研究和发布。本报告对林洋能源进行了买入评级，目前股价为 7.71 元。

林洋能源 ( 601222 )

投资要点

事件：公司发布 2024 利润分配方案公告于年前三季度，截至 24 年 9 月 30 日本，公司未分配利润为人民币 20.26 1亿元；公司计划根据公司长期稳定经营和长期业务发展的信心，根据公司的财务状况和对股东合理回报的需求，向全体股东发放每股现金红利 0.268 元(含税)，共计发放现金红利 5.47 1亿元(含税)，占公司的比例。 24Q1-3 归母净利润比例约为 60.11%。业务稳步发展，高分红突出信心。

第三季度业绩强劲，财务保持稳定：公司 24Q1-3 营收 51.7 亿元，同归母净利8.8% 9.1 亿元，同 7%，毛利率 32.5%，同 0.6pct，归母净利率 17.6%，同 -0.3pct；其中 24Q3 营收 17 与环比相比，亿元 10.6％/-10.8％，归母净利 3.1 亿元，同环比 15.4%/-18.2％，毛利率同环比34.6% 0.3/2.1pct，归母净利率同环比18.3% 0.8/-1.6pct；财务保持稳定。

智能化电表稳步发展，手订单充足。在中国市场，公司国南网中标份额稳定，截至目前 2024Q3 最后，公司国内中标累计约 8 另外，24亿元年 10 每月公司电表智能制造绿色工厂正式启动，项目年产 1000 万台智能表计产品产能，建设周期 12 个月。企业继续深化国外市场布局，①子公司 EGM 到目前为止，中东欧表现出色。 24Q3 最后累计获得海外订单超过海外订单 8 1亿元，积极培育罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等新兴市场；②加强与兰吉尔的合作，不断扩大西欧和亚太市场份额；③中东市场与 ECC 促进合作，截至 24Q3 最后累计电表订单超过 10 亿元，预计吉达合资企业将会出现 24Q4 实现投产；④在印尼市场，亚洲地区紧跟央国企出海，实现了批量交付，并将其扩展到东南亚其他国家。

电站业务稳步增长，Q3 主要收入是电站销售奉献。报告期内，公司河北平泉风光储藏一体化项目 150MW 光伏并网成功，为电站销售收入贡献24。年 11 月风电 300MW 并网，估计奉献 Q4 业绩；截至 24Q3 最后，公司自持电站的规模已经达到 1.34GW（含 187MW 风力发电)，其中 24Q3 新增 198MW。公司电站资产优质，江苏、安徽电站占比超过总消费率为86% 100%。

加速储能订单落地，逐步突破海外。公司与沙特 ECC 合资企业建设储能 Pack 工厂已于上半年开工，估计 24Q4 投产。海外商品于 2024Q2 一个接一个的认证结束，估计 2024H2 有望发货公司预期100MWh 2025 年度企业海外储能出货 0.8-1GWh，海外收益比例上升至1GWh 25%，海外储能逐步突破。

利润预测和投资评级：我们保持 2024-2026 年归母净利润为 11.8/13.6/15.5 亿元，同比 15%/ 15%/ 考虑到公司智能电表和储能业务在国外市场的持续扩张，以及新能源业务的稳步增长，保持“买入”评级。

风险提示：政策低于预期，竞争加剧等。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，东北证券岳挺研究人员团队对该股进行了深入研究，近三年平均预测准确度高达预测81.27% 2024 年度归属净利润为利润 11.9 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 13.29。

最新的利润预测细节如下：