胖东来学徒交卷，没人合格。
方法有效但有限。摘下“胖东来学徒”的帽子之后，才是真正的考验。
这一年，胖东来成了传统零售商的“新故事”。
任何宣布向胖东学习并改变门店的消息都会释放出来，金融市场就会掀起火花。上百集团股价在东来参观后一度涨停，之后永辉超市股价两个月暴涨35%。
资本市场对新故事的热爱也传到了消费端。经过胖东调整后，中百、永辉、ST步步高超市的几家门店在重新开业当天实现了营业额和客流量的大幅双增长。
几个月过去了，在资本市场和消费者的青睐下，胖东来的学徒们也发布了第三季度的财务报告，这是业务调整后最客观反映调整结果的季度报告。
然而，业绩表明，即使有胖东来这个新故事的支持，这些超市的业绩仍然不会被带走。这也引发了两个问题:胖东来的方式有效吗？胖东来的爆改效果被夸大了吗？
01 都不过关
联商。com统计了一组数据:2023年，70%的超市上市公司收入下降，一半的超市亏损。这种下降一直持续到今年。2024年上半年，联商。com统计的13家传统上市超市中，上半年仍有8家超市利润下降，其中人人都很开心，永辉下降了10%以上。
这些信号显而易见：传统商超人，日子不好过。
然而，在行业普遍走下坡路的下滑趋势中，胖东来却成了“例外”。今年不仅成为了很多外国人打卡的网络名人超市，甚至频繁走红，多次出现在热搜榜上。即使是没去过胖东来超市的客户，也听说过这家河南网络名人超市。
对于好奇的消费者来说，去胖东是好奇；但是，对于急需转型减少损失的永辉、中百、ST步步高的人来说，学习和配合行业标杆胖东，已经成为他们今年摆脱困境最重要的动作，也是最快捷的方式。
胖东来帮助他们从员工工资、服务细节、营业时间、供应链、货架、商品等方面进行系统的调整和改造。从4月份的ST步步高超、5月份的永辉超市到7月份的中百集团。
调整效果显著。无论是三个学徒中的哪一个，经过调整的店铺都获得了店铺收入和客流双增长的辉煌景象。
但是半年过去了，类似的辉煌景象并没有体现在财务报告中。
对于今年6月开始在试点店学习胖东来的中百集团来说，第三季度的财务报告显示，门店调整的效果并不明显。
中百集团今年前三季度实现营收81.3亿元，同比下降11.50%，上市公司股东净利润损失3.32亿元。
单从第三季度财务报告来看，中百集团实现营收24.2亿元，同比下降15.83%；与去年同期的6100万亏损相比，上市公司股东净利润损失约1.9亿元，亏损额度扩大。
同时接受支持，并有名创优品大股东加入的永辉，在业绩上也没有取得好成绩。
今年第三季度，永辉超市归母净利润为-3.53亿元，同比亏损扩大。在毛利率方面，永辉超市第三季度毛利率为19.19%，较去年同期下降1.69%。％。
关于母亲净利润的下降，永辉解释说，主要是受收入和毛利率下降的影响，其中收入下降不仅受外部环境的影响，也受内部短期店铺改善的影响。
此外，永辉在财务报告中分析，毛利率的下降主要是由于公司在店铺调整过程中积极优化商品结构和采购模式，淘汰旧产品，在引进新产品的过程中积极推动裸价和后台控制的战略影响。
尽管表现并不明朗，但永辉方面表示，这是转型过程中的短期影响。
与上述两家超市的业绩不同，ST在今年第三季度归属于上市公司股东的净利润达到20.97亿元，这似乎是一个很好的情况。
然而，盈利的原因不是通过一步一步改变赚钱的能量，而是通过重组获得的收入。除了这部分收入，ST第三季度扣除非净利润将损失3.11亿元。这也意味着ST仍然处于增加收入而不增加利润的困境。
一般而言，跟胖东来抄作业的学徒，都交出了不及格的答卷。
02 有效但有限
胖东来的方式有效吗？的确如此。
胖东来改造后的三家公司都对外表示，改造店面的收入都有所增加。
第三季度财务报告中，通过胖东的支持，加快了一系列改革措施的实施，ST步步高称其业绩提升的关键之一，包括关闭低效商店，改善商店布局，提高商店盈利能力等。
在门店调整业绩方面，第一家经过调整的步步高梅溪湖门店，5月1日日销量达到240万元，调整前平均日销量约为15万元。此后，步步高超的长沙梅溪店、湘潭九华店、长沙星城天地店等门店销量增长了5倍，客流量增长了3倍，甚至客户订单量超过100元。
在第三季度报告中，永辉超市表示“大幅增长”。截至第三季度报告披露日期，在胖东来的帮助下，永辉已完成10家门店的调整，其中7家门店自主调整，门店收入大幅增长。
其中，郑州信万广场店首家开业，截至9月30日日均收入约153万元，并于9月份实现盈利。
日前，永辉超市石景山喜隆多购物中心门店改革开业，成为北京首家“学胖东来”自主改革的门店。当日总销售额达170万元，日销售额超过改革前日均销售额的6倍。
中百集团表示，截至9月底，已完成调整的门店日均销售额同比增长25%。尽管到了到目前为止，中百只改变了4家门店，但改造后的门店业绩有了显著提升。在关山光谷购物广场店再次开业当天，中百仓库的销售额达到123万元，同比增长723%，同比增长848%。
尽管三个徒弟都赶上了胖东来的业绩快车，但是从营收表现来看，显然并没有赶上胖东来的速度。根据胖东来的说法，今年的营收预计将超过150亿元，比去年增长40%，商店的盈利能力已经超过了所有上市公司。
这并不是说胖东来的学徒不努力。店铺的货架变了，服务有了，商品结构也变了一半以上，甚至被外界诟病的员工待遇都涨了。根据这个剧本，学徒们应该学习所有的主人。为什么他们还是做不到？
第一，规模问题。
虽然改造店铺的收入数据相当可观，但这些学徒的门店数量已经超过了几千家。根据上半年的数据，永辉在中国的门店总数约为943家，步步高达115家，而经过改造的门店最多不超过10家。仅凭几家改造的门店的表现，显然很难撼动整体市场的走势。
更不用说业态更丰富的中百集团了。
10月31日，中百集团秘书长李慧斌曾向公众透露，目前公司的变更只是一个实验阶段，报告期内只有4家门店涉及变更。与1686家门店的数量相比，规模太小，包括大型门店和社区便利店。
第二，胖东来的方式，并不适合所有的业态。
永辉超市和ST步步高，更接近胖东来商超业态，坚定地继续改变胖东来的方式。
根据永辉超市10月30日晚发布的第三季度报告，截至本报告披露日，在同行的帮助下，公司对门店进行了改造，业绩逐月提升。这也让永辉超市坚定了胖东来模式的系统转型。因此，永辉本人正在加快步伐。进一步扩大改革范围，预计春节前全国改革门店数量将达到40-50家左右。
步步高也是如此，预计2024年底将完成15家门店的调整。
但是，胖东来的方式固定，不能应用于业态极为丰富的中百集团。
截至上半年底，中百集团有1686家连锁网点，包括192家大卖场和综合超市、1470家社区超市和便利店、7家百货商店和17家电器专卖店。
纵观中百调改店面，胖东来方式还只能在大卖场和综合超市业态中复制，暂时无法应用于其它业态。
十月三十日，中百集团也对外宣称，下一步将结合其它店面及商圈的具体情况，及时推进调整实践。
但是，不可否认的是，过去整个商超市场都在过冬，胖东来的方式的确为他们的利润做出了贡献。
03 可持续吗？
对于“胖东来爆改永辉，步步高，中百集团能否成功”这件事，外界主要表现出两种态度。
一是很乐观。就店铺改革后的收入而言，很多人认为胖东来的方式可以走遍全国；另一种认为胖东来的效果被夸大了。就目前几家超市的财务报告来看，胖东来还没能改写传统超市的亏损现状。
但是要弄清楚胖东来的效果是否被高估，首先要弄清楚一个问题：
胖东来爆改后的商超，客流究竟是否可持续？
在商业故事中，有许多昙花一现的商业案例和品牌。比如2019年新中式概念兴起的时候，一批中国糕点餐饮品牌在网络名人的影响下发展迅速，但经过快速扩张，迅速停火，被消费市场和金融市场抛弃。
对爆改店而言，胖东来为他们提供了“昙花一现”的爆发性流量。
目前，拥有“胖东来学徒”的超市真的可以让流量的子弹再飞一会儿。然而，随着时间的推移，这种流量显然会下降。
11月1日，方正证券研究所发布永辉超市报告《永辉超市:门店改造成效初显，自主改造步伐加快有望继续提升利润》。
报告显示，6月份超市日销180w，8月份日销150w，以永辉全国调整首店为例，即郑州信万广场店。 ，九月份日销120w，四个月后，十月份日销保持在90-100w左右。
这个数据组正好证明了，随着声音的下降，商超的日销也会逐渐减少。
过去零售商超市的客流和回购频率，代表着超市的收入，也是影响业务质量的重要因素。
更糟糕的是，胖东来董事长于东来明确表示，明年将不再参与任何企业调整。“如果我们再次调整公司，我们不会帮助任何人。我已经告诉你所有的方法了。你应该自己学习。明年，我们将回到正常状态。到2025年10月底，如果我们想快点，我们将在9月底收兵。”
而且对还在亏损的学徒来说，想要走出真正的泥潭，或许不能仅仅依靠“胖东来”的路径。
现在，胖东来的学徒们自己也在做着各自的改变。
比如永辉优化产品结构，提高产品引进效率，增加自有品牌比例。截至第三季度，永辉自主品牌实现营收14.99亿元，占2.75%。此外，永辉继续推进全渠道数字化战略，如开拓Tiktok和Aautorapper新渠道，将线下和线上消费模式相结合。
比如步步高在进行业务爆炸改革的同时，进行业务优化和业务重组，初步取得了成效。也许真正的考验是在摘下“胖东来学徒”的帽子之后。
本文来自微信微信官方账号“略大参考”（ID：hyzibenlun），作家：付饶，编辑：原野，36氪经授权发布。
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