育碧收购130亿？米哈游腾讯出海？

“无论你想要更高的DAU，还是更多愿意为高质量内容付费的客户，出海都是必经之路。尤其是内容是游戏，项目开始时会面向全球市场。”

中期报告发布后，腾讯集团高级副总裁马晓轶在一次内部交流会上提出了上述观点。从这些声明中不难看出，制作适合全球玩家的游戏作品是腾讯未来的重要目标。现在腾讯面前有一条非常明显的捷径。

本月，彭博发布独家消息称，腾讯和Guillemot家族正在考虑全面收购育碧股份，实现私有化，以挽救育碧目前的糟糕表现。当育碧股价跌至11年来的冰点时，小股东希望将股权出售给其他战略投资。显然，腾讯是“接手”的合适目标。。这个消息传出后，育碧的股价一度上涨了33%以上。

一个星期后，育碧正面回应了这个谣言。育碧说，他们注意到了媒体对公司潜在利益的猜测。企业将定期审查所有符合股东利益的战略选择，并在适当的时候向市场报告。育碧的声明仍然是官方的命令，但他们没有断然否定谣言的概率，给人们留下了遐想的空间。

今年，腾讯不断提高游戏业务的出海进度和水平。王者荣耀在国外再次上线，得到了意想不到的反响。今天依然是内容为王的时代。如果腾讯通过私有化获得育碧的主要控制权，多个具有全球影响力的游戏IP可以直接赋能腾讯游戏的出海业务。

随着市场趋势的不断变化，腾讯需要时刻审视和调整自己的出海策略。如何改进管理和干涉，提高IP深度开发水平？这是腾讯游戏下一阶段的主要话题。此时，米哈游等后发企业为腾讯提供了一个借鉴模板——专注于一条跑道不断深挖。

ZZZQ作怪？公司战略中育碧的根源

如果说游戏产量的英雄，育碧今年推出了9部新作，可以算是非常高产。《波斯王子:失落的皇冠》《碧海黑帆》《不羁的联盟》《星球大战:亡命之徒》等四部重头作品，足以扛起育碧今年的发行表。如果《刺客信条:影子》保持原有的销售计划，育碧的游戏阵容将极其豪华。

但是，这类游戏的市场表现并未使育碧的表现达到新的高度，反而不断降低其财务预期。《碧海黑帆》开发多年，但近两个月Steam在线人数峰值不足3000人。另一款服务游戏《不羁联盟》也不如育碧的预期。从8月份开始，《不羁联盟》的DAU降到了20万以下。到目前为止，育碧的估值已经降到了16.99亿欧元(约131.33亿人民币)。

《星球大战：亡命之徒》和《刺客信条：影子》原本是育碧寄予厚望的两款3A单机大作，但他们同样命运多舛。

《星球大战:亡命之徒》bug太多，敌人AI在潜行过程中感觉不好。一些玩家指责主角的面部模型有迎合当前西方政治正确的嫌疑。最后《星球大战:亡命之徒》一个月只卖出100万份，远远配不上IP《星球大战》的称号。

《刺客信条:影子》中也出现了过度追求政治正确的指责。自《刺客信条:影子》第一部预告片发布以来，黑人男主角弥助和文化挪用的争议从未停止。大量日本玩家和政府议员开始抵制《刺客信条:影子》，育碧不得不做出将游戏推迟到2025年2月的决定。

很多人会把育碧目前的衰落归因于游戏中政治正确的内容太多。但从育碧的公司战略分析不难看出，这个法国游戏巨头几乎肯定会陷入经营困境。

一位业内人士告诉小娱乐，育碧近年来改变了各种策略，核心目的是同一件事——打破圈子。为了打破圈子，育碧努力让所有的游戏IP都迎合轻玩家。育碧的策略集中在疯狂制作服务游戏(长期运营的大DAU游戏)。

吃鸡火了？育碧开始了一个大逃亡游戏。“逃离塔科夫”的人气飙升，育碧也跟风制作塔科夫like游戏。遗憾的是，《彩虹六号:围攻》之后，育碧再也没有推出过破圈的服务游戏。《超级狩猎城市》可以看作是育碧下注服务游戏失败的缩影。

2020年，育碧突然发布了一款射击游戏《超级狩猎城市》，结合吃鸡和守望先锋。但是吃鸡游戏的市场已经被吃鸡和堡垒之夜划分了，后来者很难从这两款游戏中夺走一定的市场份额。没有前两款游戏体验的《超级狩猎城市》自然不可避免。经过两年的运营，《超级狩猎城市》随后宣布停止运营。

同时，育碧的一些重点游戏IP错过了转型窗口。。比如《刺客信条》系列已经从《刺客信条:起源》转型为开放世界的RPG游戏，吸引了大量的轻玩家。但是《刺客信条:英灵殿》之后，育碧没有及时完成转型，玩家对开放世界的RPG感到厌烦，IP知名度大大降低。

更加令人担忧的是，目前育碧最新的公司战略，仍然是制作开放世界游戏和服务游戏。开放式RPG玩家玩腻了，服务型游戏的运营经验还不多。假如育碧继续按照上面的战略思路开发游戏，那么市值就会持续萎缩。

此外，育碧工作室的生产能力也在下降。一些原本每年生产稳定作品的IP，逐渐变成了三年甚至五年的作品。

AI绘图by娱乐资本论文

2020年之前，网友们每年都可以玩一个新的《刺客信条》。《刺客信条:英灵殿》上市后，这个IP退出了年货的行列。从官方宣布到上市，《星球大战:亡命之徒》已经过去了三年。当育碧不能稳定地生产3A游戏的平均水平时，公司的收入自然会直线下降。

腾讯仍然需要育碧，因为合作项目不好。

育碧命悬一线，他们必须打出私有化的牌。所以，腾讯在牌桌的另一边是如何思考这件事的呢？

根据各种媒体的推断，腾讯将对育碧的私有化发挥巨大作用。当前，腾讯直接持有育碧9.986%的股份，间接持有7.485%。在私有化之后，育碧的实际控制人很有可能成为现任首席执行官Yves Guillemot及其家族，但是腾讯的持股比例可能会大大提高。同时，腾讯也有机会进入育碧股东大会，发挥更大的作用。

腾讯海外游戏公司投资布局(部分)

从2018年开始，双方在游戏开发方面进行了多次合作。许多育碧IP，如《彩虹六号》、《全境封锁》和《刺客信条》，都把手机游戏版的开发交给了腾讯的工作室。然而，这些手机游戏的大部分结果都是徒劳的。

在这些案例中，比较典型的是《刺客信条：侠隐》。育碧于2022年9月首次发布了一款以秦代为背景的刺客信条手游。此前，有关试玩片段在网上泄露，外界已知其开发商是腾讯。为了打造一款符合中国玩家审美偏好的“刺客信条”游戏，腾讯和育碧的目的就是打造一款符合中国玩家审美偏好的游戏。去年年底，这款手游《刺客信条》获得了版号，正式命名为《刺客信条：侠隐》。

今年3月，《刺客信条:侠客隐》迎来了命运的转折点。腾讯部分内部工作人员表示，由于海外beta检测反响平平，《刺客信条:侠客隐》开发时间长达7年，疑似被撤销，项目组成员收到通知，开始休假。腾讯和育碧没有公开回应这个谣言，但《刺客信条:侠客隐》确实开启了它的“侠客隐”之路。

此外，腾讯还参与了手机游戏版《全境封锁:黎明》和《彩虹六号》的开发。他们的上线日期一次又一次被育碧推迟。这两款游戏之所以被推迟，类似于《刺客信条:侠隐》，是因为Beta测试时玩家反馈不好，制作团队必须进一步调整游戏机制和体验。

关于日本游戏出海的文章中小娱也提到，腾讯投资了很多日本游戏公司，但这些日本工厂并没有给腾讯带来游戏产量和口碑的增益，可以算是一些失败的投资。在某种程度上，育碧的现状与这些日本工厂非常相似，腾讯对育碧的投资也徘徊在“浪费水”的边缘。

如果育碧私有化成功，腾讯可以成为育碧的大股东。对他们来说，最大的好处自然是提高育碧的市值和股价，挽救一笔失败的投资。

与此同时，正如文章开头所说，游戏出海已成为腾讯游戏业务的核心。游戏内容必须面向全球市场。腾讯国际商业品牌Levellell凭借《妮姬:胜利女神》《王者荣耀国际版》《夜族崛起》等多品类多平台游戏的成功， 随着Infinite全球化布局的加深。腾讯需要大量具有全球影响力的IP，为海外游戏公司提供全球化合作的新范式。

育碧正好可以满足腾讯的需求。他们手里有几十个多元化的游戏IP。近年来，一些年货IP并没有被育碧糟糕的表现打败。被雪藏的《雷曼》等代表性IP在全球拥有数千万粉丝，仍有发展潜力。

挑战在即：育碧重视小规模，腾讯着眼跑道。

如今，育碧私有化的概率从0%转移到1%，这家法国企业命运的齿轮开始快速旋转。目前还不清楚育碧会走哪条河。但小娱认为，如果育碧想扭转企业的衰落，路径还是比较明确的。

第一，育碧要调整现有的游戏开发策略，推出符合自身优势且粉丝喜闻乐见的作品。

在育碧目前的困境中，服务游戏的泛滥是一个无法回避的话题。《超级狩猎城市》等一系列游戏证明，育碧可以构思一些好的服务游戏的想法，但是他们很难继续为玩家提供新的游戏内容，更新周期也不稳定。疯狂制作服务游戏的结果只会让育碧进一步“扬短避长”。

相比之下，像《刺客信条:幻觉》这样的小型动作冒险游戏一上市就得到了玩家的认可。《刺客信条:幻觉》上线第一周，首发玩家数量与《刺客信条:起源》《刺客信条:奥德赛》等成功作品一致。50美元的定价策略拖累了《刺客信条:幻觉》的销量，但育碧继续尝试动作冒险游戏的思路。

第二，育碧需要提高游戏的开发效率，保证3A游戏的持续供应。。小娱曾在过去的文章中提到，在线办公在一定程度上延缓了游戏开发的效率，育碧也有类似的问题。

9月，育碧发布了一项新规定，要求员工每周三天回到办公室工作。这一要求遭到了员工的强烈抗议。如今，拒绝员工在线工作的海外游戏公司被视为不可接受的事情。如何在网上工作的情况下提高游戏的开发效率？这仍然是育碧头疼的问题。

育碧调整开发战略势在必行。若育碧私有化成功，腾讯的出海业务将面临结构性变化，他们也需要做出改变。

根据育碧目前的经营状况，腾讯私有化后需要进行更多的管理调整和干涉。从过去的经验来看，腾讯不会过多干涉海外游戏公司的管理。如果腾讯把控制权还给现任CEO的家庭管理，育碧的未来很难实现根本增长。股价的短期反弹只会是一种反光。

这意味着，腾讯需要打破惯例，在育碧董事会上获得更多的声誉。同时，腾讯还可以将项目建设、R&D和发行的成功经验传递给育碧，以提高彼此紧密的合作水平。

另一方面，在腾讯管理育碧的时候，应该向米哈游学习。

马化腾曾在一次会议上表示，“我们希望在软件和游戏的R&D方向上做得彻底扎实，而不是从深入的角度与其他游戏公司或硬件制造商竞争。更重要的是，找到自己的主业，专注于它，这样才能赢得更多的胜利。”

正是米哈游一直坚持的公司战略——找准主业，在自己擅长的二次元跑道上不断深耕，马化腾总结出了这个希望。

育碧有很多高质量的IP值得深入开发。以前育碧每年都要不断挖新坑，开发新游戏IP。许多有前途的IP被忽视了。小娱乐觉得，腾讯应该学习米哈游戏的开发策略，利用育碧的高质量IP进行集中开发，通过一款游戏渗透粉丝观众，从而获得更多的利润。这些策略的变化将重塑腾讯游戏的海上业务。

本文来自微信微信官方账号“娱乐资本论”（ID：yulezibenlun），作者：吴晓宇，36氪经授权发布。

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