今年已经超过2100亿港元，港股掀起了回购浪潮

十月九日，腾讯控股再次斥资7.03亿港元回购，年回购额度已超过905亿港元。

自2024年以来，港股回购金额屡创新高，尤其是在龙头公司的推动下，港股掀起了一股巨大的回购浪潮，比2023年全年翻了一番。Wind数据显示，截至10月9日，2024年以来，港股市场回购总额已达2180亿港元，而2023年全年回购总额为1268亿港元。

然而，证券时报记者也注意到，随着港股市场的复苏，港股公司目前的回购力度正在减弱。

港股掀起了回购浪潮 腾讯成为“回购王”

回购是指上市公司利用流动现金从二级市场回购发行一定数额的股票。国内市场的大规模回购趋势往往发生在下跌过程中，这通常意味着上市公司认为自己目前的股价远低于实际价值。同时也向投资者表达了当前股价被严重低估的积极信号，从而稳定投资者的信心和公司的股价。

事实上，2024年港股出现这一轮回购潮并不奇怪。自2021年高点以来，恒生指数经历了一次漫长的调整之旅。恒生指数在2021年下跌了14%以上，而恒生指数在2022年下跌了15%以上。2023年，恒生指数再次下跌了13%以上。与此同时，恒生科技指数下跌了30%以上。、20%、8%。

“港股市场连续三年表现不佳，很多公司股价处于历史低位。公司通过回购股票来提振市场信心，提高每股收益，可能会推动股票上涨。特别是大公司向市场传达了对自身业务前景的信心。”惠生国际资本总裁黄立冲告诉《证券时报》记者。

除了上述因素，港股回购潮还有很多原因:一是流动性高。很多港股上市公司，尤其是大企业，现金流充足。当市场环境不好时，他们更愿意通过回购股份来增加股东的回报，而不是通过扩张或其他资本支出。第二，股价稳定，股市波动较大。很多公司希望通过回购股份来缓解股价下行压力，维护市场对公司的信心。防止股价过度下跌；第三，股票回购被认为是增强股东价值的有效手段。在没有足够高回报投资项目的前提下，公司选择用闲置资金回购，间接提高股东回报率。

在这种背景下，许多龙头公司发布了超大规模的回购计划。比如今年年初，腾讯表示，计划2024年股票回购规模至少翻一番，2023年490亿港元将增加到1000多亿港元。

从目前的数据来看，腾讯已经完成了905亿港元的回购总额，被公认为“回购王”，并接近完成其承诺的1000多亿港元的回购计划。与此同时，腾讯的总股本从2023年底的约94.83亿股减少到今年9月底的92.79亿股，从2023年底的约94.83亿股减少到2.04亿股。

不只是腾讯，港股市场的其它龙头企业也在采取行动。Wind数据显示，自2024年以来，汇丰控股回购总额达到342.98亿港元，美团-W回购总额达到281.58亿港元，友邦保险回购总额达到244.21亿港元，快手-W回购40.36亿港元，小米集团-W回购37.08亿港元。

在当时的回购公告中，Aautorapper表示，股份回购计划表明公司对自己的业务前景和前景充满信心，“最终会给公司带来好处，为股东创造财富”。

很多机构认为港股市场变化很大，公司持续回购为市场提供了韧性。特别是一些龙头公司的回购对整个港股市场和投资者产生了深远的影响。回购计划的实施有利于稳定市场情绪，增强投资者信心。在港股市场前期整体压力的背景下，这些回购行为为市场注入了一股暖流，有助于缓解市场恐慌。

黄立冲认为，这一轮回购可以提振市场信心，减少市场供应，增强需求，提高每股收益，改善股东结构等。他还表示，“虽然回购可以在短时间内给市场带来积极的支撑，但长期效果仍然需要关注市场的整体基本面和宏观经济环境的变化，回购不是长期应对市场疲软的唯一途径”。

回购力度正在逐步下降

然而，需要注意的是，港股近期持续上涨后，港股市场的回购力度似乎正在减弱。

自9月24日以来，恒生指数和恒生科技指数迅速回升，港股市场完全爆发。其中，恒生指数直接暴涨超过9月24日至10月7日的26%。

根据Wind数据，根据周度回购数据，港股回购额度正在逐步缩小，但在10月7日之后迅速回升：

九月九日至十三日，港股市场回购总额为116.50亿港元；

九月十六日至二十日，港股市场回购总额为71.21亿港元；

九月二十三日至二十七日，港股市场回购总额为57.03亿港元；

九月三十日至十月四日，港股市场回购总额为17.92亿港元；

但是在10月7日至9日港股市场再次调整之后，港股市场回购总额有所回升，达到39.34亿港元。

对此，黄立冲认为，随着港股市场的逐渐复苏，回购力度的减弱是一种合理的市场反应。这种现象的分析可以从以下几个角度来理解:

1. 战略调整回购

回购的目的是提高股价，增强投资者的信心，提高每股收益。当市场处于低迷状态时，回购可以有效稳定股价，并通过减少流通股来增加每股收益。但是，随着港股市场的复苏，市场估值逐渐恢复，企业可能不再需要大规模回购来支撑股价。此时，回购策略通常会进行调整，从强回购逐渐减少，甚至停止回购，说明公司已经达到了部分回购目的。

2. 回购力度减弱是公司现金管理的理性选择。

企业在低估值时回购股票是一种合理的资本运作行为，可以以较低的成本回购股票，提高股东价值。但是，当股价逐步回升时，回购股票的成本随之增加，公司的现金使用效率也随之下降。因此，公司更倾向于在股价较低时增加回购，但在股价回升后减少回购，为其他市场拓展或投资项目保留更多资金。这一调整反映了公司对资金管理的精细化运作。

3. 回购潮可能会逐渐进入尾声。

如果港股市场进一步回升，回购浪潮很可能会逐渐结束。过去的回购让公司积累了大量的库存股。随着市场的复苏，企业可能更倾向于“乘势而上”，减少回购，等待市场和投资者接管，从而达到提高股价的初衷。当股价极低时，回购是有效的，但在市场复苏时继续大规模回购可能会削弱其边际效益，甚至导致公司面临过高的成本。

4. 避免过高的成本

回购本质上是市场低迷时“捡便宜”的一种行为。当市场处于低位时，回购效果最好。随着股票的上涨，继续回购意味着公司会以更高的价格购买股票，降低性价比。公司会选择在股价上涨时逐渐减少回购，防止“购买昂贵的商品”，将资本投入更有价值的项目或为未来的战略布局保留。

5. 提高公司股票的流动性，不要过度减少市场流通股。

大规模回购将减少市场上的流通股，促使股票供应减少。如果公司继续大规模回购，当股价开始回升时，股票的市场流动性就会下降，不利于吸引更多的投资者。维持适当的流通股在股价上涨过程中，可以增强市场活力，同时也可以避免因流通股不足而导致股价波动增大。所以，企业可以选择在股价回升时放缓回购，确保市场的流动性。

6. 其它方式的股东回报

随着市场的复苏，公司可能会考虑增加分红或资本支出等其他回馈股东的方式。这些措施不仅可以保持股东对公司的信心，还可以在不依赖单一回购方式的情况下，有效利用资本回报股东。