开源证券：给沪电股份买入评级

开源证券有限公司罗通证券有限公司 , 近日，刘天文对沪电股份进行了研究，并发布了《公司信息更新报告》调查报告：2024Q3 业绩同比大幅增长，充分得益于 AI 本报告对沪电股份进行了买入评级，目前股价为： 44.1 元。

沪电股份 ( 002463 )

公司 2024Q3 业绩同比大幅增长，充分得益于 AI 保持“买进”评级公司发布项目需求 2024 年度前三季度业绩预告，公司 2024Q1-3 估计实现归母净利润 18.21-18.71 亿元，YoY 91.05%~96.29%；扣非净利润 17.81-18.31 亿元，YoY 102.97%~ 108.66%; 其中，2024Q3 估计实现归母净利润 6.8-7.3 亿元，YoY 47.67%~ 58.53%，QoQ 8.62%~ 16.61%；扣非净利润 6.7-7.2 亿元，YoY 54.55%~ 66.08%，QoQ 8.96%~ 17.09%。公司 2024Q3 业务收入和净利润同比增长，主要是由于新兴的计算场景，如高速计算服务器、人工智能等。 PCB 结构需求。我们维持公司 2024-2026 年度利润预测，预测 2024-2026 年归母净利 25.15/32.91/38.55 亿元，对应 EPS1.31/1.72/2.01 人民币，当前股价对应 PE 为 33.6/25.7/21.9 保持“买入”评级倍。

高档品牌占比显著提高，AI 服务器 新产品的交换机加速渗透

2024H1 得益于人工智能和网络基础设施的强劲需求，其中，AI 服务器和 HPC 有关 PCB 商品占公司通信市场板营收的比重。 2023 年约 21.13% 增长至约 31.48%。基于数据通信、高速网络设备、数据中心等领域，公司不断投入研发， PCIe6.0 下一代通用服务器商品已经开始技术认证；支持 224Gbps 速度（102.4T 交换容量 1.6T 交换机)产品的主要技术已经完成了预研；OAM/UBB2.0 产品已经批量出货；GPU 类别产品已经通过 6 阶 HDI 认证，准备量产；800G 交换机已经批量出货。

估计泰国基地 2024Q4 试生产，股权激励突出发展信心

在产能方面，泰国第一期生产基地有望 2024Q4 开始安排试生产，开始新产能的客户认证和产品导入。根据投资者的研究记录，截至 2024 年 9 月泰国项目正在正常推进。另外，公司发布 2024 年度股权激励计划，拟向激励对象授予股票期权 3000 一万份，约占总股本 1.57%。行权价格 20.22 元 / 分，共有激励对象 626 人。行使期的评估目标是 2024、2025 及 2026 年度加权平均净资产收益率不低于 15%，且均不低于同行业标杆公司。 80 分级水平，突出企业未来发展的信心。

风险提示：行业景气复苏不及预期，产品研发不及预期，行业竞争格局加剧。

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心民生证券方竞研究员团队对此股进行了深入研究，近三年平均预测准确度高达 预测84.13% 2024 年度归属净利润为利润 25.2 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 33.41。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 27 家庭机构给予评级，购买评级 20 家庭，加持评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 46.95。

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