民生证券：给长安汽车购买评级

近日，民生证券股份有限公司崔邈对长安汽车进行了研究，并发布了《系列评论16:批发销量环比增长》的调查报告 本报告对长安汽车进行了买入评级，目前股价为：新能源产品周期加速， 15.2 元。

长安汽车 ( 000625 )

事件：公司发布 9 月产销售快报：集团 9 月度批发销售为 21.3 万台，同比 -10.0%，环比 13.9%；2024M1-9 积累批发销售额 190.5 万台，同比 11.2%。自主乘用车 9 月度批发销售为 12.9 万台，同比 -10.0%，环比 14.9%；2024M1-9 积累批发销售额 116.1 万台，同比 -1.5%；长安福特 9 月度批发销售为 2.4 万台，同比 -5.8%，环比 22.3%；2024M1-9 积累批发销售额 17.2 万台，同比 -12.8%；长安马自达 9 月度批发销售为 0.6 万台，同比 -41.9%，环比 38.8%；2024M1-9 积累批发销售额 5.2 万台，同比 -34.1%。

受益于新能源销售的增长 9 月度批销环比增长。9 公司每月自主乘用车批发销售 12.9 万台，同比 -10.0%，环比 公司新能源新车销售促进14.9%，获益补贴政策带动，批发销售环比增长。新型能源方面，9 月度自主新能源批发销售 5.4 万台，同比 6.7%，环比 11.6%，2024M1-9 积累批发销售额 44.8 万台，同比 46.0%；其中 9 月深蓝销量 22,709 辆，环比 阿维塔12.8% 4,537 辆，环比 22.2%。展望未来，金九银十旺季持续，公司新车周期密集，批发销售有望持续增长。

新产品周期密集，新能源转型加快。9 月 20 日，深蓝 L07 上市，售价 15.19 万元 -17.39 一万元，新车智驾选择华为乾乾智驾驶。 ADSSE 智能驾驶系统，采用纯视觉方案，可高速使用 NCA，超过高速覆盖率 98%；同日，深蓝 S05 打开先享受预订，999 元意向金可以膨胀为 2999 余款，新车首发华为百万像素光影大灯。9 月 26 日，阿维塔 07 正式上市，中型新车定位 SUV，售价 21.99-28.99 一万元，纯电车型选择全域。 800V 高压平台，碳化硅电驱动系统，以及宁德时代的超充电池，增程车型配备了昆仑增程技术，由阿维塔全栈自主研发，配备了华为最新的干巴巴。 ADS3.0 智能驾驶系统，鸿蒙 4 智能座舱。阿维塔 07 上市 20 小时大定达 11,673 台湾，需求强劲。后续重点新车包括长安深蓝 S05、阿维塔 11/12 增加版本，起源 E07 等待车型，整体来看，公司产品周期强劲，新能源转型加快。

海外销售的加速增长开启了全球市场。9 每月独立海外销售 3.1 万台，同比 58.2%，环比 6.9%；2024M1-9 海外销售自有品牌 28.8 万台，同比 65.5%，9 月度运力恢复，出海销量环比增长。泰国规划的全球“右舵生产基地”首期产能将在泰国 2025Q1 实现投产，首期产能 10 二期后，万台总产能将增加到一万台。 20 万台。公司预计到 2024 2008年，东盟和欧洲两大重点地区市场的进入，全球化条理清晰，步伐坚定，有望打开长期增长空间。

投资建议:我们看好公司的电动智能转型，叠加华为的智能赋能，保持盈利预测，估计。 2024-2026 年收入分别为 1,830/2,086/2,346 归母净利分别为亿元，分别为亿元。 80.1/105.0/134.5 亿元，EPS 分别是 0.81/1.06/1.36 元，对应 2024 年 9 月 30 日 14.88 元 / 股票收盘价，PE 分别是 18/14/11 保持“推荐”评级倍。

风险提示：自主品牌销量低于预期；行业“价格战”加剧。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，财通证券李渤研究人员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确率高达 预测82.75% 2024 年度归属净利润为利润 77.09 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 19.49。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 29 家庭机构给予评级，购买评级 21 家庭，加持评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 17.55。

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