刚刚，上海独角兽IPO上涨了80%

投资界－每日IPO获悉，今天(9月26日)上午，上海合合信息技术有限公司(以下简称“合合信息”)正式在科技创新板上市。本次IPO，合合信息发行价格为55.18元/股，首日高开81.23%，截至目前，市值已突破100亿元。

乍一看，合并信息并不熟悉，它的产品可能更熟悉:查看公司的启信宝和名片全能王，扫描全能王。创始人镇立新博士毕业于中国科学院自动化研究所。2006年，他抓住了移动互联网浪潮的机会，在上海创立了合并信息，一路聚集了一支投资者团队。

通过合并信息，我们可以看到一家“检查”公司已经争夺了十年。有趣的是，与天眼查和天眼查相比，业内第三个孩子启信宝的母公司率先上市。

中科院56岁博士

创业18年，坐拥IPO

镇立新出生于1968年，来自湖北荆州，是一位彻头彻尾的校长。2000年毕业于中国科学院自动化研究所，获得模式识别和智能系统博士学位。

随后，镇立新独自来到上海，加入摩托罗拉中国研究所。在此期间，他一直在研究OCR(光学字符识别)技术，并试图使用OCR、名片识别和智能手写识别技术相结合，应用于触摸屏手机。凭借这项技术，摩托罗拉推出了一系列具有里程碑意义的智能手机。没想到，这几乎是摩托罗拉的最终巅峰。

2006年，还在摩托罗拉工作的镇立新开始探索，果断在上海创立合和信息。直到2009年，镇立新离开摩托罗拉，正式进入合和信息。

创始团队包括中国科学院的同学和摩托罗拉的老同事。7名核心成员中有6名曾在摩托罗拉中国研究所工作，其中罗希平为镇立新生，博士生也毕业于中国科学院自动化研究所模式识别与智能系统专业。

那年年底，合合信息的处女作《名片全能王》正式登陆苹果App。 Store。很多专业人士应该听说过或者用过这个产品——手机拍名片后，可以自动执行裁剪、识别、归档等步骤，生成通讯录信息，避免了一字一句输入繁琐步骤。

此后，合和信息推出了“扫描全能王”的王牌产品，让用户在短时间内轻松将文件转换为想要的格式。另一款核心产品“启信宝”起源于2015年苏州贝尔塔收购合并信息，推出启信宝APP，整合双方资源，为大众客户提供企业信息查询和商业调查服务。

到2023年底，这三款C端产品在全球拥有庞大的用户基础，累计超过9.4。 1亿首次下载量，2023 12月份的月活合计约1.5月份。 亿。

招股书显示，本次上市募资的主要目的是投资人工智能C端产品和B端服务R&D升级项目。接下来，公司将重点打造垂直大模型，积极开发大规模预训练语言和图像模型技术，进一步巩固其在全球竞争中的市场地位。

在这一点上，镇立新迎来了人生的第一个IPO。

为什么要扛起一个IPO？

颜色几何？招股书显示，2021年至2023年，公司营业收入分别为8.05亿元、9.88亿元、11.86亿元，净利润分别为1.44亿元、2.83亿元和3.23亿元。

今年上半年，归功于公司始终保持对产品研发的投入，实现营业收入约为 与去年同期相比，6.88亿元增长 21.85%。

从收入结构来看，合并信息的主要收入来源是C端业务。2021年至2023年，公司C端收入分别为5.84亿元、7.3亿元和9.03亿元，分别占72.63%、73.86%和76.18%。在这些人中，扫描全能王贡献了近70%的利润，被公认为现金牛。

然而，备受外界关注的启信宝收入相对较少。招股书显示，根据燃烧咨询，2022年中国商业信息查询C端市场份额前三名分别为天眼查、天眼查、启信宝，市场份额总额超过85%。其中，启信宝的市场份额约为7%，天眼查和天眼查占据绝对市场份额。

从营收来看，B端业务占比不到30%。目前主要从事智能文字识别服务和商业大数据服务，应用于文件分类、文件文件结构化、合同关键信息提取、智能审核等场景。，帮助企业客户处理降低成本、改善风险控制、高效获取客户的业务需求，已在银行、保险、证券、基金等行业实现商业化。

没有长长的投资者团队，就无法回顾合合信息的崛起历程。

虽然合并信息没有公开披露具体的融资信息，但从工商信息的变化来看，早在2011年，合并信息就获得了数百万人民币的经纬创投天使轮投资。从那以后，公司开始了多轮融资之旅。

“融资A轮时，东方富海董事长陈玮和他的合伙人黄国强与镇立新博士协商了半个小时，确定了他们的投资意向；未来B轮和C轮的融资(最终确定)时间不超过一周。”此前，合并信息相关负责人回忆起融资的盛况。

招股书显示，大约有10家投资机构站在合和信息的背后，如经纬风险投资、东方富海、上海御勤、利瀚投资、奇成资本、创投等。事实上，东方财富网创始人董事长也出现了，以及复星全球合伙人黄淼、徐欣等大人物。

值得注意的是，JD.COM集团拆分的JD.COM科技参与了合作信息的投资。2019年3月，JD.COM科技将其持有的合作信息股权转让给杭州御航，减持后不再持仓。

回到这次IPO，合和信息的上市可以算是一场耐力赛。早在2021年，合和信息就申请了科技创新板受理。排队三年后，钟立新终于站在了IPO敲钟的舞台上。

“两查一宝”

IPO比赛开始了

伴随着合合信息IPO的成功，“查询”公司的竞争再次浮出水面。

查企业、查老板、查关系，现在几乎每个人都有一个类似启信宝的应用。商业查询的故事应该从2014年开始。今年双创热潮如火如荼，公司注册量持续上升。中国宣布计划在政府层面披露公司的商业信息，一条跑道应运而生。

2014年3月，天眼查出现，被誉为中国第一个商业查询平台；5月，启信宝原母公司苏州贝尔塔随后诞生；五个月后，天眼查在北京成立。至此，“两查一宝”开启了商业查询三足鼎立的时代。

事实上，商业查询和企业信用信息服务一直存在。国际信用信息巨头邓白氏和益博睿已有100多年的历史，但主要面向公司的B端客户。

“两查一宝”颠覆了这个行业的互联网模式。平台利用互联网技术收集和分析数据，按照提供的数据的详细水平收费，打开手机或网页即可查询。在智能手机和互联网普及率快速上升的情况下，“两查一宝”主要推广大众路线，开拓C端市场，投资者也纷纷涌入这条赛道。

以天眼查为例，成立10年，获得8轮融资。早在2015年，天眼查就连续完成了几次融资，投资者来自险峰投资、创东方投资、宝石资本。此后，连续四年保持一年一轮的节奏，引进了万得、重庆、北方投资等机构。2022年和2023年，天眼查获得了中信证券、中国创新、繁荣资本等机构的支持。

在弹药充足的情况下，头部玩家打了一场营销战。2018年左右，天眼查、天眼查、启信宝的商业广告开始占据各个城市的地铁、电梯广告空间，天眼查、天眼查也花费巨资聘请代言人。

这也是启信宝落后的开始，直到现在市场份额远不如天眼查和天眼查。在合和信息招股书中，启信宝将市场份额低归因于“未能在确定竞争格局的初始阶段进行大规模营销推广”。

竞争进入白热化阶段，天眼查和天眼查一度上法庭。2019年，天眼查起诉天眼查使用其广告语言，2020年天眼查起诉天眼查不正当竞争。有一段时间，这个行业充满了硝烟。

原因是平台模式的同质化。平台数据来源是国家企业信用信息公示系统、中国裁判文书网、国家知识产权局等官网。通过互联网技术实现数据捕捉和整理分析，收入主要依靠C端会员支付。

似乎进入门槛不高。就这样，竞争对手不断尝试进入这个领域。2020年，百度推出了热爱企业的调查，但市场份额并没有超过“两查一宝”。

经过早期的跑马圈地，行业已经进入深水区。数据分析是真正的竞争核心。根据之前的CEO调查，即使获得了同样的数据，如果不掌握处理规则，也无法得出有价值的结论。这些规则是在长期的数据处理实践中逐渐积累起来的，即使是互联网巨头也很难在短时间内超越。

现在，平台的竞争来到了金融市场。天眼查今年5月完成了上市辅导验收，但天眼查尚未曝光上市计划。相反，业内第三个孩子启信宝来自顶端，等待三年后成功上市。未来是否会借助二级市场的力量回到主阵地，还有待观察。

前路漫漫，行业格局可能再次发生变化。可以肯定的是，争夺战争，恐怕还会继续燃烧。

本文来自微信微信官方账号“每日IPO”，作者：王露，36氪经授权发布。

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