估计世界上最大的便利商店将被出售。

八月十九日，Seven，全球便利店巨头7-11总公司 & i Holdings(以下简称Sevenen&i)Alimentationtion在官网发布公告，回应加拿大便利店集团。 Couche-Tard(以下简称ACT)对发布的“7-11便利店收购要约”进行了评估，并成立了独立委员会，以评估提案的可行性。

公告发布后，Seven&我在东京的股票上涨了23%，创下了公司历史上单日最大涨幅，市值约5.6万亿日元(约2722亿元人民币)，比前一个交易日增长了近1万亿日元。如果实现收购交易，预计将成为日本最大的外资收购案。

01 双方的回应是什么？

据多位知情人士透露，Seven&早在几个月前，我就开始与包括摩根士丹利在内的银行顾问合作，以增强我的实力，应对外资收购的威胁，这种威胁越来越大。ACT集团多年来一直盯上Seven&i。在过去的两年里，它一个接一个地接触这家日本公司，并试图打开友好的交易讨论。

总部位于魁北克的零售集团ACT随后证实，他“最近向日本企业提交了友好的、无限制的建议”，正在寻求“实现双方都可以接受的交易，让两家公司的客户、员工、特许经营者和股东都能受益。”

ACT集团旗下的主要便利店品牌之一

过去，即使日本公司收到收购建议，他们也经常在幕后做出决定，而不咨询股东大会。然而，现在情况发生了变化。2023年，日本经济产业省发布了《企业收购行动指南》，要求收购建议必须讨论或向董事会报告。

因此，Seven&我在声明中表示，已经收到了ACT的初步保密和非限制性提案，并且已经“成立了由非执行董事组成的独立委员会”，以批准ACT“收购所有流通股份”的提议。

Seven&我强调，股东大会和独立委员会都没有做出任何决定，接受或拒绝ACT的建议，是否与ACT讨论，或者是否寻找任何替代交易。一旦我们公司做出决定或需要公布的事项，我们将立即公布。

7-11便利店在美国德州的内部格局

业内人士指出，ACT此举也可能吸引其他竞买者，包括长期垂涎7-11美国门店的私募股权集团。

02 便利店7-11怎么了？

2023年，在Seven&i公布的中期运营计划中，井阪隆总裁提出成为“以食品为核心的世界顶级零售集团”的目标。事实上，该公司在日本和美国的关键便利店业务正面临增长放缓的问题。

根据7月11日Seven&i公布的2024财年第一季度业绩，营业收入为27300亿日元(约1329亿元人民币)，同比增长3%；同比下降28%，营业利润为593亿日元(约28.8亿元人民币)；与去年同期相比，净利润下降了49%至214亿日元(约10.3亿元人民币)。

一方面，日本当地的宏观环境发生了变化，客户可支配收入减少，客流下降，增长低迷。特别是2020财年后，公司整体营业利润率逐渐下降。另一方面，海外便利店业务明显下滑，占营业收入的70%。本季度营业利润仅为44.7亿日元(约2.17亿元人民币)，同比下降79%。

从国外市场来看，美国7-11家门店占总数的20%左右，是最重要的市场之一。但本季度，由于当地各种经济刺激措施的影响，如扩大食品补贴资质范围、暂停学生贷款偿还等。此外，随着通货膨胀的持续，消费者信心被削弱，销量明显下降。

业内人士认为，零售巨头有战略错误。为了稳定销售额，美国7-11实施了“保持价格不变，保持客户数量”的策略。但现实是烟草等热门产品的销量下降了。特别是在低收入人群中，产品销量按美元下降了3%。但与此同时，购买价格的上涨并没有传递到商品上，毛利率比去年同期下降了2%。％。

但是，在日本最关键的本土市场，7-11的营业利润也下降了4.4%到612亿日元(约合29.7亿元人民币)。这家公司希望通过灵活的定价策略来吸引客流。例如，三月份提高了现煮咖啡的价格，五月份减少了饭团等热门商品的价格。但是最终的结果并不尽如人意，3-5月份同店销售额仍与去年同期持平。罗森和他的家人都是竞争对手，他们不甘示弱。他们在3月和8月推出了热门商品“增量不涨价”的营销活动，并取得了一定的成绩。

值得注意的是，截至Seven&i发布公告之前，该公司的市值自3月份以来已经下降了20%以上。

03 或者建立世界上最大的便利店集团

在外国股东的压力下，Seven&近年来，我一直在精简业务，专注于盈利能力强的便利店。首先，2016年，美国激进基金Third Point主导了一次免除活动，将Seven&i掌舵近24年的功勋人物、前总裁铃木敏文拉下台，并由井阪隆掌管至今。

由于激进投资者的持续压力，以及日本整体推动改革公司与股东关系的大背景，变化加快。去年，Seven&我向一家美国投资基金出售了其百货连锁店崇光西武百货。而且井阪本人也面临着包括ValueAct在内的激进投资者的压力，后者要求Seven&i剥离其亏损的综合性超市业务。今年4月，Seven&我宣布计划将其祖业“伊藤洋华堂”上市。

另外，股票咨询公司Asymmetric Advisors的一位发言人指出：“日元贬值已经成为一个重要的激励因素。如能够销售伊藤洋华堂和Denny's等服务，企业很可能会长期保持良好的势头。

ACT集团一直在寻找全球收购的机会。在过去的十年里，集团已经在便利店行业完成了几次M&A。在Seven&i发布回应公告的同一天，ACT宣布已经同意从连锁超市Giant。 Eagle购买了大约270家便利店。

ACT集团在2021年试图以162亿欧元(约1283亿元人民币)收购法国连锁超市家乐福，但未能如愿。该公司还提出了Speedway的收购要约，但是Speedway最终被Seven&i以210亿美元收入囊中。7-11在美国和加拿大拥有超过13000家商店，在2021年收购Speedway之后。ACT拥有近9300家商店。

NeilobalData董事总经理 Saunders说：“这个隐藏的收购要约非常重要。在2023年，7-11是美国便利店领域最大的运营商，市场份额为14.5%。相比之下，ACT集团的市场份额只有4.6%。所以，两者的合并将产生一个实体来控制近五分之一的市场份额。”

2023财年，ACT集团销售额达692亿美元(约10万亿日元)，与7-11万亿日元相当。两家公司的总销售额将达到20万亿日元，世界上最大的零售集团之一，以便利店为核心，有可能诞生。

写在最后

Chris彭博社专栏作者 Hughes指出，ACT的要约似乎有点“漏洞”，正处于Seven&i股市的低谷期。这与它在疫情期间想要收购家乐福的做法“不谋而合”。当时家乐福的股价远低于疫情前的水平，但这一建议被严格拒绝。

公开资料显示，截至5月31日，全球85049家门店运营7-11。而且ACT在全球约30个国家和地区拥有约17000家门店，主要经营Couche-Tard和Circle 以进入亚洲、扩大全球布局为目标的K2连锁便利店品牌。ACT在加拿大多伦多证券交易所上市，市值约8.6万亿日元，远高于Seven。&i。

今年4月，Seven&I发布了最新的“全球便利店运营战略”，并在其中指出，计划在2030年在全球设立10万家7-11便利店。

联商高级顾问团成员潘玉明认为，7-11便利店是Seven&i的核心业务，并且一直表现良好，在北美销售一些商店公司是可能的，但是大部分都不太可能销售。另外，Seven&I旗下的伊藤洋华堂超市已“瘦身”，百货也已售出，全部销售的可能性不大。

本文来自微信微信官方账号“联商网”，作者：松柏，36氪经授权发布。

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