回吐超过80%后再次拉升，钨价或迎来阶段性筑底。

在“过山车”般的涨跌之后，钨价再次上涨，章源钨业(002378.SZ）长单价格已经率先上涨。

财联社记者通过多次采访了解到，由于矿端供应不断上升，需求仍有支撑等因素，钨价最近在跌至持货商成本线后反弹；经过市场的大起大落，供需双方的博弈加剧，钨价可能会迎来阶段性见底。

赣州华茂钨材钨粉生产厂家 被访者供图

回吐超过80%的涨幅后再次拉升。

钨价从今年开始波动。根据行业数据，5月底黑钨精矿(品味)≥价格(以下简称“钨价”)一度达到15.8万元/吨，是近十年来的新高；此后，钨价调低，7月底跌破13万元/吨，回吐超过80%；随后再次上涨，截至8月16日，钨价为每吨13.55万元，月涨幅超过5%。

黑钨精矿（≥价格走势65%) 信息来源:SMM

近日，章源钨业市场部宣布，8月上半月长单采购报价中，55%品尝黑钨精矿，55%品尝白钨精矿较7月下半月每吨上涨2000元，仲钨酸铵(国家标准零级)每吨上涨3000元。

厦门钨业（600549.SH）工作人员告诉作为投资者咨询的记者，如果原材料端价格持续上涨，公司下游商品肯定会考虑相应的涨价。

对于近期钨价上涨，钨下游硬质合金行业资深人士李锋告诉记者，由于钨价下跌至贸易商持仓成本线后遗憾销售情绪上升的影响。

SMM钨钼分析师姚伊凡告诉记者，自5月底以来，钨精矿价格大幅下跌至13万元/吨左右时，已接近持货商的库存成本线。与此同时，“金九银十”即将到来，行业仍在期待下游硬质合金的旺季需求。社会库存下降后，市场不愿意出售，基本呈现缩量交易状态。

有业内人士告诉财联社记者，钨矿基本不会留存库存，贸易商在矿业中的话语权偏重。今年4月钨价加速上涨时，一些大贸易商利用这种情况囤货，市场上的流通散货一度被清除。

需要指出的是，钨产业链各个环节的盈利能力都是“微笑”曲线，即“两头高，中间低”。根据一些机构的数据，钨精矿的毛利率通常在40%以上。数控刀具和细钨丝的毛利率一般在下游钨深加工产品中为30%-40%。；由于技术壁垒低，产品同质化严重，毛利率低，盈利能力弱，中游冶炼商品。

供需游戏加剧 或者迎来阶段性的钨价格。

价格涨跌的背后，是供需双方的激烈博弈，近期钨价可能会迎来阶段性的见底时刻。

中钨高新（000657.SZ）工作人员告诉作为投资者咨询的财联记者，钨价在大幅下跌后已经停止下跌和反弹，这表明在目前的价格水平下，需求方仍然有很强的支撑。

李锋担心今年钨价普遍上涨，但下游需求一直低迷。最近下游拖欠上游货款的情况比较严重。估计这一轮反弹很难持续。如果价格再次上涨，客户可能会减少购买。

姚伊凡还表示，钨市目前处于游戏恶化阶段，继续向上探索或有阻力。目前13-14万元/吨的区间处于理想的起伏状态，基本上是上下游可以接受的价格区间。如果后续矿端不愿意卖，但下游需求跟不上，即使价格超过14万元，上半年也很可能会出现萎缩下跌的情况。

有业内人士告诉记者，“钨下游需求最近处于相对稳定的状态，这也是8月份以来价格上涨的重要支撑之一；目前市场上的中小贸易商没有足够的原材料，但他们已经和冶炼厂签订了更多的长订单。为了交货，他们不得不去市场补充原材料。”

章源钨业和中钨高新工作人员均表示，钨原料端是卖方市场，上游涨价向下游传导存在一定滞后性。上半年钨价快速上涨主要是矿业端不愿意出售的情绪造成的。其实下游需求比较一般，利润率也被腐蚀了。“这种情况让下游感觉不舒服”。

据报道，厦门钨业和章源钨业三大钨企自给率较低，其自给率分别为30%。、20%，中钨高科技原料基本来自其托管的集团矿山，不足部分需要购买。因此，钨价格的大幅波动会在一定程度上影响公司的正常生产节奏。

值得注意的是，钨作为一种稀有金属，具有重要的战略意义，采矿受到严格控制，难以大幅增加。根据民生证券研究报告，随着制造业的复苏，对精矿的需求将会增加，钨精矿的供应有望收紧。2023年，钨精矿供应略有过剩。 60 吨，预估2024年 -2025年供需仍趋紧，差距为-2662 吨、-3502 吨。

(文章中李锋是化名)