哪吒汽车到港IPO：三年内亏损184亿，目标销售额仅达到15%

港股将迎来中国造车第五大新势力。

6月26日，哪吒汽车总公司何忠新能源汽车有限公司向港交所提交上市申请。CICC、摩根士丹利、中信证券、中国农业银行国际和中国招商银行国际是其联合赞助商。

曾有蔚来、小鹏、理想、零跑四大造车新势力在哪吒成功赴港上市。

根据招股书，何忠新能源于2014年10月16日由方运舟创立。方运舟在汽车行业有20多年的经验，主要专注于新能源汽车的研发。

01 股权结构

招股书显示，自2017年以来，何忠新能源已完成10轮融资。在投资者中，有来自浙江、江西、四川、安徽等地区的三六零安全、宁德时代等知名企业和国有背景基金。

到目前为止，前五名股东分别是：方运舟及其控制实体共持有11.82%的股份；有关投资者持仓20.28%，包括宜春实体、宜春鑫合等一致行动安排项目。；11.46，民生股份持仓。；9.82%的华鼎资本持仓，9.12%的360持仓。

根据4月份发布的《2024·胡润全球独角兽榜》，合众新能源汽车以300亿元的企业估值排名第197位。

02 收入、利润、销售状况

哪吒汽车在2021年、2022年、2023年的利润分别为50.87亿元、130.5亿元和135.55亿元。

利润方面，和大多数新力量一样，哪吒汽车也无法逃脱增收不增利的窘境。今年亏损分别为48.4亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年亏损总额超过184亿元；毛利分别为-34.4%、-22.5%和-14.9%。

连年亏损之下，哪吒车辆的现金流也继续承压。2021年、2022年和2023年，负经营现金流分别为29.913亿元、54.084亿元和43.544亿元。

到2023年12月31日，哪吒汽车持有的现金和现金等价物达到28.36亿元。

对此，哪吒汽车表示，2024年，通过投资收入12亿元人民币、长期银行贷款人民币21亿元人民币、发行可换股债券收入10亿元人民币，为公司经营补充弹药。

另外，哪吒汽车还在招股书中表示，为了满足未来12个月的运营资金需求，计划采取各种措施提高盈利能力，包括:

1、继续推出价格较高的产品。2020年自行车平均售价71000元，2022年84000元，2023年109000元，2024年前4个月113000元，哪吒汽车预计这一趋势将持续。

2、根据每一个海外市场的特点和客户的需求，进一步拓展海外市场，定制产品、服务和策略，提高收入和盈利能力。

3、提供更多的增值服务，如时间租赁、电池梯次利用服务和软件订阅，以增加收入来源。

4、不断实施汽车核心零部件自主研发、向供应商采购非核心汽车零部件的战略，提高整体成本效率。

5、通过技术创新和规模效应，随着业务的发展，制造效率进一步提高。

目前，哪吒汽车已经推出了5款新能源汽车，交付量从2021年的64230辆增长到2023年的124189辆，复合增长率为39.0%。

尽管销量在两年内翻了一番，但是需要强调的是，哪吒汽车目前仍然面临着销售停滞的局面。

2022年可以算是哪吒的亮点，年销售额15.21万台，一度被称为黑马新力量，可以和蔚小理掰手腕。但是，这种快速的趋势在2023年戛然而止，甚至进入了后退的轨道，2023年销售额同比下降了16.16%。

进入2024年后，这一颓势在蔚理华的快速增长中得到了更加明显的放大。据哪吒公布的月销情况统计，仅1月份(10032台)和5月份(10113台)就可以进入「万台」俱乐部，蔚理华已经开始了。「奔三奔四」了。

截至前5个月，哪吒汽车累计销售额达到4.36万辆，距今年目标30万辆，完成率仅为15%。

招股书中还提到了哪吒车辆的风险因素，目前很多潜在竞争对手比哪吒拥有更多的财务、技术、生产、营销等资源。未来，中国和世界新加盟商之间的竞争也可能会加剧。

03 海外进展

面临国内激烈的竞争，哪吒将来可能更倾向于出海寻找新的机会。

数据显示，2024年1-5月哪吒车辆出口量达到16458辆，在新力量车企中排名第一，但2023年全年哪吒出口量达到17019辆。

换言之，在不到半年的时间里，哪吒几乎完成了去年全年的出口。

推动国际化进程是导致哪吒前五个月国内销量下滑的原因之一。

招股书显示：

在此期间，为了进一步推进国际措施，我们努力合理化和简化国内生产能力和全球供应结构，暂时影响了我们的汽车生产。我们一直在实施海外扩张战 略微，扩大了具有较高增长潜力的外国市场，并在实施这一战略方面取得了显著进展。

根据燃烧咨询报告，哪吒是东南亚三大新能源乘用车品牌之一，其AYA系列是海外扩张的重点产品，在东南亚小型纯电动汽车中排名第一，市场份额达到52.0%。

哪吒表示，海外市场选择了本土化战略，包括管理、产品研发、制造和销售服务，为每个本地市场量身定制，可以帮助其灵活轻便地快速渗透到当地市场。

具体来说，在生产方面，选择轻资产合作模式，与当地生产能力高的代工合作，以较少的投入快速扩大符合当地要求的生产能力。2024年3月，泰国工厂投产；2024年5月，印度尼西亚工厂投产；2024年1月，马来西亚工厂开工。

截至今年5月底，哪吒汽车拥有全球42万多名客户，覆盖30个国家和地区，自2022年以来已出口3.5万辆。

本文来自微信公众号“鞭牛士”（ID：作者：平安，36氪经授权发布，bianews8)。

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