美股市值下跌第一，英伟达是见顶还是回调？

若英伟达或其它大型科技公司出现负面消息，整个行业将崩溃。

获得“美股市值第一”后，英伟达（NVDA）股价连续两个交易日下跌，6月21日下跌3.22%至126.57美元，周内下跌约4%-结束前八周的涨幅。

然而，短期下跌并不算什么。自年初以来，英伟达的股价上涨了156%。相比之下，标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨了15%和18%。；而且芯片制造商超微半导体（AMD）英特尔今年上涨了9%。（INTC）年度下降38%。

新闻方面，英伟达CEO黄仁勋最近在6月13日至6月18日卖出了48万股股票，总额为6310万美元，平均每股价格为131.42美元。3月14日，黄仁勋将在2025年3月31日之前，通过10b5-1规则交易安排，最多卖出60万股普通股。

01 如何看待分析师？

总的来说，华尔街分析师对英伟达仍然持乐观态度——即使这只股票将来会下跌。根据FactSet数据，大多数分析师将英伟达的股票评为“买入”，平均目标价格为127.39美元。

埃里克·萨维茨，巴伦专刊副主编 (Eric Savitz) 我认为英伟达的反弹是“不可持续的”。“英伟达的市值已经超过了世界上任何一家公司。如果再涨20%，股票市值将达到4亿美元，这是前所未有的里程碑。现在是时候冷静下来了。”萨维茨写道。

萨维茨进一步补充道：“英伟达的预期市盈率从去年年底的25倍上升到目前的45倍。但是，据华尔街预测，该股的市盈率应该是2026年1月财年预期收入的20倍。

三月初，英伟达股价出现了类似的走势，导致其股价短暂回调20%。Renaissance Macro 凯文·丹普特特分析师凯文（Kevin Dempter）这表明，类似的20%调整将使英伟达股价在6月初恢复到110美元左右。

还有一些分析师继续看好英伟达。美银证券（BofA Securities）维韦克·阿里亚分析师 (Vivek Arya) 认为，英伟达股价的任何波动都将是暂时的。英伟达股价的大幅上涨...可能会使其容易受到短期利润回吐的影响。

阿里亚保持150美元的目标价格和“买入”评级，被称为“首选”。他指出，人工智能硬件销售可能处于3-5年周期的第二阶段。此外，英伟达的下一代AI芯片Blackwell即将到来，越来越多的芯片制造商正在从软件服务中获利。

02 技术股可能会受到冲击

英伟达股价的波动将影响整个行业。现在，英伟达，微软（MSFT）、苹果（AAPL）总市值占标普500指数的20%。英伟达的市值约占7%。

《巴伦专刊》高级市场分析作者保罗·拉莫尼卡（Paul La Monicas）指出，鉴于英伟达对标准普尔500指数的巨大影响。如果这种股票回调会损害资产配置，对科技行业产生影响——尤其是如果公司暗示其半导体需求放缓。

另一方面，微软，亚马逊（AMZN）、Alphabet（GOOGL）和 Meta（META）都是英伟达的大客户；另一方面，作为科技行业的领导者，英伟达的任何弱点都可能影响到其他人工智能企业，比如超全智能。（SMCI）和戴尔（DELL）。

“如果英伟达或其他大型科技公司有负面消息，整个行业都会崩溃。”风险控制公司SimCorp应用研究总经理梅丽莎·布朗 (Melissa Brown) 这意味着低波动给投资者带来了虚假的安全感。我们不知道我们还能用什么，所以我们涌入了电力服务和数据中心等与科技和其他人工智能相关业务的交易。

“从历史经验来看，当市场份额达到目前水平，一只股票或板块占据主导地位时，一般不会产生‘好结果’。”布朗直言不讳。

然而，一些观点认为，只要英伟达的收入和利润以健康的速度增长，公司和其他科技股就会继续上涨。毕竟，目前的技术龙头企业是盈利的。虽然估值昂贵，但它们的估值低于思科系统。（CSCO）2000年初(因特网泡沫破裂前)等公司估值。

他说：“我们可能会很快回忆起2000年初的场景。”Ritholtz Wealth 卡莉·考克斯，Management首席市场策略师。（Callie Cox）据《巴伦专刊》报道，科技产业表现强劲，人工智能并非一个疯狂的故事，英伟达也将不断提高其收入预期。但是她还补充说，目前科技股集中度确实很高，市场可能很快就会出现10%的回调。

03 结语

由于市场不确定性，投资者需要更加多样化的设备。大型科技公司估值惊人，标准普尔500指数、纳斯达克100指数等主要加权指数可能无法提供足够多样化的选择。

卢卡斯·波莫斯基斯基斯基斯基斯基斯基斯投资组合经理（Lukasz Pomorski）这意味着，即使你认为“科技七巨头”的股票定价是合理的，也不意味着只有它们才是最重要的。人们常说“这次会不一样”——即使真的不一样，方式还是差不多的。

本文来自微信微信官方账号“巴伦中文”（ID:barronschina），作者：巴伦专刊，36氪经授权发行。

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