为什么跨境电商平台SHEIN不在国内上市？

来源/Tech听筒

发文/才哥

SHEIN跨境电商平台仍在为海外上市而战。

这个快速发展的独角兽公司计划在美国上市，并且为此做出了多方面的努力，但是到目前为止，上市还没有成功。

SHEIN在美国上市受阻后，再次将上市目标转向英国伦敦。最近有报道称，SHEIN可能会成为伦敦迄今为止最大的IPO之一，而SHEIN可能会在最近的伦敦上市。

然而，据《泰晤士报》报道，SHEIN可能不符合被列入富时100指数的条件。报道援引知情人士称，SHEIN发行的股票数量不会达到富时指数的最低要求。

根据证券交易所的规定，在英国注册的公司必须至少有25%的自由流通股。了解上市流程的知情人士表示，SHEIN必须在8月份暑假后才能上市。

由于海外上市不顺利，SHEIN不妨考虑在国内上市。像SHEIN这样既有增长潜力又有发展潜力的企业，无疑在a股和港股市场很受欢迎。

即使SHEIN的总部已经搬到了新加坡，SHEIN的属性也很难改变，因为很多服装商家和供应链都在中国，SHEIN近年来在广东不同城市有很多新的工业园区。

在这种情况下，SHEIN选择国内上市无疑是名正言顺的，也是合理的，也一定会受到投资者的欢迎。

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海外上市经历了波折

近两年来，跨境电子商务发展迅速，改变了全球电子商务市场的原有格局。SHEIN是跨境电子商务中的佼佼者，也是著名的“出海四小龙”之一，实力不容小觑。

SHEIN之所以能够快速成长，主要是因为它的“小订单快速返回”。他们经常用不到100个订单进行测试。如果需求旺盛，他们会组织100多家供应链企业快速生产，甚至当周交付。这种做法保证了销售的确定性，降低了风险，使SHEIN更接近用户。

自2017年以来，SHEIN深入上游，建立了深入时尚设计、面料采购、加工、订购等各种流程的供应链体系，甚至帮助供应商扩建工厂，改进设备，打造女装柔性供应链。

因此，SHEIN也成为整个产业链的链主，目前业务覆盖全球150多个国家和地区，SHEIN的四大市场分别是美国、欧洲、中东和东南亚。

得益于国内大量的服装制造商和过去相对较低的制造成本，以及近年来跨境电子商务的快速发展，SHEIN仅用了十年时间就从一家鲜为人知的小外贸企业发展成为世界知名的电子商务品牌。

SHEIN以4000亿元人民币的估值位列全球第五大独角兽企业胡润《2022年中全球独角兽榜》。

按照常理，这样一家有很大成长和发展前景的公司，上市是理所当然的事情，应该受到资本市场的青睐，但是SHEIN的上市并不顺利。

2023年底，有外媒报道称，SHEIN已经秘密申请在美国上市，这可能是近年来最大的公开募股之一，最早可能在2024年正式上市。

根据全球知名媒体TVB，今年1月中旬。、据信报等媒体报道，SHEIN在美国上市未能获得国内有关部门的批准。根据行业分析，原因可能与SHEIN的复杂身份有关。

SHEIN的创始人是中国人，企业最早的注册地也在中国。大多数企业和供应链也在中国，但业务市场主要在国外，企业总部现在已经搬到新加坡。

自2022年以来，SHEIN一直在扩大新加坡总部的员工规模。SHEIN已经被称为新加坡公司，SHEIN创始人许仰天的居住地在此前发布的胡润百富榜上也被标为新加坡。

五月八日，米尔肯研究所（ Milken Institute ）SHEIN在全球会议上的执行主席唐伟（ Donald Tang ）从出生地和供应链的角度来看，SHEIN是一家中国企业，SHEIN是一家新加坡企业，因为SHEIN起源于中国，供应链在中国；从总部和核心人员的角度来看，SHEIN是一家新加坡企业，新加坡设有CEO办公室、财务等核心部门。

同时，唐伟还表示，SHEIN的价值观、使命和愿景与美国企业一致。唐伟的声明显示了SHEIN目前的特殊和复杂地位。

从业界的角度来看，SHEIN之所以成为新加坡公司，一方面是为了全球扩张，另一方面也可能是为了在美国顺利上市。

然而，在美国相关监管机构看来，虽然SHEIN已将总部搬到新加坡，但是“SHEIN的利益仍然与中国高度捆绑”，其中SHEIN的大部分员工仍然是中国人，供应链仍然在中国。

SHIEN在美国上市受阻后，开始寻求其他上市路径。今年2月底，彭博社在报道中指出，一位知情人士向彭博社透露，SHEIN认为美国证券监管机构不太可能允许其美国IPO计划，因此开始考虑在伦敦上市。

但是最近，不少媒体报道指出，SHEIN在伦敦上市仍然是不确定的。

据《泰晤士报》报道，尽管SHEIN计划在英国上市，并将成为迄今为止伦敦最大的IPO之一，但该公司可能不符合被列入富时100指数的要求。

报道援引知情人士称，SHEIN发行的股票数量不会达到富时指数的最低要求。根据证券交易所的规定，在英国注册的公司至少必须有25%的自由流通股。

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为什么不在国内上市？

无论是从跨境电商的热门跑道，还是从企业的业务发展情况来看，像SHEIN这样的独角兽公司本来应该经历过资本市场的掌声，现在却遭遇了很多阻力。

实际上，就在SHEIN申请美国IPO之后，美国立法机构加强了对SHEIN的审查，要求其提供相关供应链使用劳动的证据。

比如2023年5月1日，美国20多名议员联合呼吁美国证券交易委员会停止SHEINIPO。

美国16个州总检察长于2023年8月联合致信美国证券交易委员会（ SEC ），对SHEIN供应链状况进行审查。

即使SHEIN在伦敦上市，也会遭受一些“憋屈”，不仅很难被列入富时100指数，还有业内人士透露，“英国方面对SHEIN在英国的企业不按要求披露实际控制人有些不满。”

另外，从近两年跨境电子商务的发展来看，欧洲一直对来自中国的“廉价商品”保持警惕，担心低价会使本土企业失去竞争力。

此前，《第一财经》报道称，法国最近通过了2129法案，该法案旨在打击低成本、快时尚，SHEIN被点名，该法案认为，SHEIN价格太低，种类太多，造成恶性竞争。

既然海外上市不顺利，为什么SHEIN不选择在国内上市？以前一家公司因为业绩和盈利要求，很难在a股上市，但是现在a股制度有所改善，上市条件有所放宽，注册制度已经实施。

一些分析师指出，a股市场在活跃度和融资能力方面一直表现良好，至少比伦敦市场强得多。

事实上，SHEIN已经在中国发家致富，创始人本身就是中国人，公司也是由许多国内服装企业发展起来的。甚至可以说，SHEIN是中国大量的商家和服装制造商，将SHEIN推向了跨境电子商务的第一名。

SHEIN还充分享受了国内政策的红利，享受了国内过去长期以来相对较低的制造成本。

根据SHEIN的官方信息，从2022年3月到2023年6月，SHEIN已经完成了对中国92个、23.8万平方米供应商工厂的建设支持。近几年来，SHEIN也陆续在广东广州、肇庆、清远等地建设了多个新产业园。

由于SHEIN是一家中国企业，选择在国内上市是名正言顺的，也是合理的，很可能会受到国内投资者的欢迎。

即使SHEIN被视为新加坡公司，也不妨碍其选择a股或港股上市。要知道，自从a股实行注册制以来，中国不仅支持当地企业上市，还支持外资企业在中国上市。

很多投资者觉得对于一些在中国诞生的好公司来说，选择在海外上市是很遗憾的。如果SHEIN选择a股 或者港股上市，不仅能赢得投资者的掌声，还能让广大国内投资者分享这个独角兽的成长价值。

因为阻力很大，为什么SHEIN一定要到海外上市？

参考资料：

来源：《全球市场播报》，Shein可能不符合纳入英国富时100指数的条件。

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