五月份，中资美元债券发行136亿元，环比增长44.80亿元，金融企业债券受到青睐

财联社6月6日讯(编辑) 杨斌）5月，中国美元债券发行136亿美元，边际回升。虽然房地产融资尚未恢复，但金融企业发行的美元债券受到青睐。此外，随着降息预期的升温，中国美元债券二级市场近期持续走强，投资级美元债券阶段性表现更好。但业界对降息仍持谨慎态度，但并不妨碍中国美元债券目前的配置价值。

中国美元债券融资回暖，金融企业债券受到青睐

据企业预警通统计，5月份中资美元债融资有所回升，发行136.17亿美元，环比增长44.80亿美元；实现净融资-26.70亿美元，而今年前几个月，中资美元债的月净融资额均超过100亿美元。

具体来说，5月份中资美元债券发行规模回升主要是因为阿里巴巴集团发行了一只规模50亿美元的债券“阿里巴巴” 0.5 2031-06-01，是年内融资最多的中资美元债券。

图表：近一年中资美元债券月度发行和净融资情况

(资料来源：企业预警通，财联社整理)

今年前五个月，中资美元债券发行规模变化不大，共发行441.23亿美元，去年同期为445.19亿美元。但金融行业是主要发行人，金融机构发行中资美元债券的比例保持在60%以上。与此同时，房地产企业的美元债券融资还没有恢复。去年前五个月，房地产企业美元债券发行额为61.94亿美元，今年仅发行8.71亿美元。

就认购而言，近期发行的金融机构美元债券虽然票息相对较低，但需求仍较好。中国东方资产管理(国际)控股有限公司根据国元国际控股的数据，发行了6.5亿美元“东方资产管理国际” 5.75 利率5.75%，最终认购超过4.6倍，2029-06-06。招商银行租赁发行5亿美元“招商银行租赁” FLOAT 最终认购是2027-06-04的5倍以上。

预计联储将再次降息，投资级美元债务将直追。

二级市场方面，此前投机级(高回报)美国债券表现强劲，最近投资级美元债券表现更好。自5月份以来，iBoxx中资美元高收益债券指数和投资级债券指数分别增加了3.63%、1.71%。自5月29日以来，高收益债券指数和投资等级债券指数分别上涨0.65%、0.86%。

图表：中资美元债券指数走势

(资料来源：Wind资料，财联社整理)

与高回报美元债券相比，业界分析指出，投资级中资美元债券的收益率与美国基准利率相关性较强。

根据美国商务部上周发布的调整数据，美国第一季度实际GDP年化季增长率仅为1.3%，较初估计的1.6%下降0.3%。％，与去年第四季度的3.4%相比，大幅下降。一季度核心PCE年化季度环比增长率为2%，低于最初预计的2.5%。％，比预期值低2.2%。另外，5月份美国ISM制造业PMI超预期下降到48.7。

华福证券固定收益分析师徐亮表示，美国经济数据的变化再次提高了市场对美联储年内降息的预期。10年来，美国国债利率从5月29日的4.61%下降到6月4日的4.33%，这体现在债券市场。如果降息如期到来，中国美元债券将在美国债券利率下降的情况下表现良好。

然而，业界仍然对美联储降息持谨慎态度。一位海外宏观分析师表示，虽然美国经济基本面数据边际有所放缓，但考虑到一系列大宗商品价格上涨对消费者价格的滞后传导，美联储可能有更长的韧性来保证通货膨胀回归目标，目前降息的预期主要是阶段性上涨。

徐亮认为，由于美国经济指标和市场情绪的波动和不确定性，不排除降息预期可能会进一步推迟或减少。然而，从票息的角度来看，美元债券的位置具有很大的配置价值。如果投资者对估值波动敏感，可以选择包括城市投资债券、金融债券和一些央企产业债券在内的短期高票息债券。