英国央行继续“按兵不动”，拉响降息“第二枪”？

英国央行发出了沉重的信号。

英国中央银行-英格兰银行在北京时间5月9日晚宣布，继续将基准利率保持在5.25%的水平，符合市场预测。英国央行行长贝利表示，他对降息持乐观态度。未来几个月，通货膨胀率将接近2%，可能需要超过目前市场定价的降息率。受此影响，交易员向英国央行下注降息。预计今年6月将首次降息。英国富时100指数短期上涨，盘中创历史新高。

值得注意的是，瑞典率先启动了欧美央行降息的“第二枪”。当地时间5月8日，瑞典央行宣布将基准利率从4.00%降低到3.750%，成为继瑞士央行之后第二家采取宽松政策的发达国家央行。

目前，市场关注的焦点是欧洲央行的态度。由于欧洲经济面临复苏乏力的挑战，外界普遍预期欧洲央行将在今年6月6日的利率会议上宣布降息。

英国宣布

英国中央银行-英格兰银行在北京时间5月9日晚宣布，继续将基准利率保持在5.25%的水平，符合市场预测。

英国央行表示，7名成员投票支持保持利率不变，没有成员投票支持加息，2名成员投票支持降息，3月份只有一名成员支持降息。其中，副总裁Dave Ramsden Swati与货币政策委员会成员 Dhingra呼吁立即降低基准利率。

回顾过去，2023年8月，英国央行将基准利率从5%提高到5.25%，这是自2021年12月以来连续第14次加息。从那以后，英国央行一直把基准利率保持在这个水平。

当地时间5月9日，英国央行行长贝利表示，他对降息持乐观态度，事情正朝着正确的方向发展，通货膨胀持续带来的风险正在消散。未来几个月，通货膨胀率将接近2%，因此有必要看到更多证据表明通货膨胀将在降息前保持在较低水平。

贝利还强调，可能需要超过当前市场定价的降息幅度。

与此同时，英国央行对通胀预期下降，预计2024年第二季度通胀率为2%，预计2026年第二季度通胀率为1.9%，2027年第二季度为1.6%。

受此影响，交易员在英国央行降息下注，预计在英国大选前，将于今年6月首次启动降息。

英国央行宣布，英镑兑美元短期下跌超过30点，随后下跌收窄，目前报告为1.2484；英国10年期国债收益率短期下降，英国富时100指数短期上涨，盘中创下历史新纪录，现在上涨0.26%。

但是，英国央行警告说，美欧需求差异的增加可能会导致货币政策矛盾，影响外汇。

分析师对英国央行的利率决定表示，虽然不是很大，但交易员对英国央行降息的赌注略有增加。现在市场已经消化了8月份25个基点的降息，这意味着交易员已经完全消化了即将到来的第一次降息。

降息的“第二枪”拉响

随着欧洲国家通货膨胀下降，瑞典央行八年来首次降息，成为瑞士央行后第二家采取宽松政策的发达国家央行。市场广泛认为，欧洲央行也将在6月份开始降息。

当地时间5月8日，瑞典央行宣布将基准利率从4.00%降至3.750%，成为继瑞士央行之后第二家采取宽松政策的发达国家央行。

瑞典在声明中表示，货币政策和供应冲击减弱导致通货膨胀减少，目前目标接近2%。瑞典央行还表示，如果通货膨胀进一步下降，预计下半年政策利率将再次下降两次。

根据瑞典中央统计局的数据，固定利率消费者价格指数（CPIF）三月份通货膨胀率为2.2%，能源需求消除率为2.9%，均低于瑞典央行最新预测。

与此同时，瑞典的经济报警，增长已经连续四个季度收缩，失业率呈上升趋势。

另外，瑞典的房价也在迅速下跌。截至2023年底，美国和欧盟的房价都比2021年底上涨了11.5%、3.8%，但瑞典房价下跌了6.5%。

值得注意的是，今年3月，瑞士央行拉响了降息“第一枪”，意外降息25个基点。通货膨胀稳步降温和瑞士和郎士汇率相对稳定，为瑞士央行降息提供了支持。

Cosimo高盛分析师 Codacci-Pisanelli曾经分析过，欧洲央行通常会选择跟随美联储的步伐，回顾过去9次全球降息周期，8次由美联储主导。

然而，欧洲的情况不同。长期高利率使得各国的经济前景更加疲软。欧洲国家有理由相信通货膨胀已经趋于稳定。如果他们继续等待美联储，可能会进一步给经济增长带来压力。

“依靠数据，而不是依靠美联储，”欧洲政策制定者已经喊出了新的口号： ”。

欧洲央行也将采取行动？

类似于瑞典，欧元区的经济也面临着复苏乏力的挑战。

德国制造业作为欧元区最大的经济体，继续低迷。根据最新公布的数据，3月份德国工业产出环比下降0.4%，同比下降3.3%，保持下降趋势。

与此同时，德国工业订单指数也跌至2013年以来的最低水平(不考虑疫情期间的特殊情况)。

市场认为，欧洲火车头经济疲软可能会使欧洲央行更接近降息。

事实上，外界普遍预计欧洲央行将于今年6月6日在议息会议上宣布降息。

在通货膨胀方面，欧元区4月份整体通货膨胀率保持在2.4%，核心通货膨胀率(不包括能源和食品价格)从2.9%下降到2.7%。欧洲央行行长拉加德曾明确表示，欧洲央行将很快降息，除非发生重大事故。

欧洲首席经济学家凯投宏观肯宁汉姆（Andrew Kenningham）根据最近的报告，各种迹象表明，欧洲央行在美联储开始降息是没有问题的。

当地时间5月8日，欧洲央行管委、比利时央行行长温施（Pierre Wunsch）这意味着欧洲央行今年可以降息，但是需要重新考虑如何预测通货膨胀，并根据这些预测制定政策。

丹斯克银行认为，对于发达经济体来说，降息周期的开始将是缓慢的。理论上，欧洲央行可以在美联储之前采取行动，但由于金融市场的敏感性，不太可能在美联储开始之前多次降息，这将是一个潜在的问题。

对于与美联储利率差异的容忍度，欧洲央行内部存在差异。

法国央行行长弗朗索瓦·维尔罗伊此前表示，预计6月后将“务实”降息。然而，奥地利央行行长罗伯特·霍尔茨曼警告说，很难与美联储保持太大的利差。

自年初以来，欧元兑美元下跌3%，仅略高于1.07美元。市场担忧欧洲央行一旦在美联储之前降息，欧洲将进一步降价。