实际控制人五年套现超过40亿元，大北农迎迄今为止损失最大。

如果大北农民想提高股价，改善业务是一个方面。实际控制人高额套现后，在公司股价遇到困难时及时出手，可能会增强市场投资者对公司的信心。

作者｜段楠楠

编辑｜冯羽

美编｜倩倩

审批｜颂文

近年来，由于猪肉价格持续下跌，生猪养殖企业普遍处于亏损状态，一些激进的猪企已陷入经济危机。

猪业养殖企业大北农不可避免地陷入巨额亏损。四月二十六日，大北农公布了2023年财务报告数据，数据显示，大北农2023年亏损金额达到21.74亿元，创下公司成立以来亏损新高。

此外，由于连年对外扩张，大北农业负债率上升，现金流开始收紧。由于经营和财务困难，大北农业股价一次又一次下跌。

面对公司持续下跌的股价，大北农业高管开始加持，公司逐渐回购。有趣的是，前几年高额套现的实际控制人什么也没说。在猪价持续低迷的影响下，大北农民能否顺利度过这个严冬？

亏损超过21亿元，大北农迎迄今为止损失最大。

一九九二年，“下海”创业成为当时最大的潮流，当时在北京农学院任教的邵根伙决定下海创业。

1993年，邵根在北京市海淀区万泉庄成立了大北农业饲料科技有限公司，费用2万元。成立后，公司在开发种子业务的同时，也开发了饲料业务。经过多年的发展，大北农业已经成为全国领先的饲料和种子企业。

2010年，大北农民迎来了成立以来的亮点，公司于2010年4月9月在深交所成功上市。上市后，大北农民利用资本市场融资优势，积极拓展主营业务，提高营业收入和利润。

由于种子和饲料业务的毛利率较低，大北农开始扩大生猪养殖业务，以获得更多的利润。

2016年，大北农业开始转型生猪养殖业务。2020年，在非洲猪瘟的影响下，猪肉价格前所未有地上涨，受益于大北农业提前规划的生猪养殖业务。2020年，大北农实现了19.56亿元的归母净利润，创下历史新高。

大北农在巨大的利润诱惑下，开始扩大生猪养殖规模。2019年，大北农生猪出栏量达到163万头，2023年，公司生猪出栏量达到605万头。

但是自2020年以来，生猪价格开始下跌，在这种影响下，大北农业业绩开始下滑。2021年和2022年，大北农归母净利润分别为-4.40亿元和5560万元。

由于生猪价格持续低迷，2023年大北农迎来了“黑暗时刻”。2023年全年，大北农实现营业收入333.90亿元，同比增长3.07%，实现归母净利润-21.74亿元。值得注意的是，自成立以来，亏损超过21亿元也是公司的最大损失。

图 / 2023年大北农主要财务指标

对企业亏损，大北农表示，主要是由于生猪养殖业务亏损以及各种资产减值、信用减值的影响所致。

此前大北农对外表示，公司生猪完全养殖费用在18元至19元/公斤之间，2023年生猪价格大多在12元至13元/KG之间徘徊，这也意味着公司每出栏一头生猪就亏了一头。

大北农还计提了10.16亿元的资产减值，原因是投资企业估值下降，生物资产减值。

猪肉价格低迷是大北农资产减值的主要原因。未来大北农业业绩能否回升，还需要等待猪周期的翻转。

积极扩张，有息债务接近130亿元

除了资产减值外，「界面新闻创业前线。」同时也发现，不断的对外扩张使大北农陷入了资金短缺的困境。

作为一个以饲料起家的大北农，在对外并购方面可谓不遗余力。

根据不完全统计，自2020年以来，大北农用股权收购资金已接近50亿元。

2020年以来，大北农先后收购了10多家公司的部分或全部股份，如甘肃汇能、河北聚顺、鲜美苗木、大天种业、农村信用数据、益婴美、金农华、中国圣牧等。

2022年1月，大北农又以13.2亿元的价格收购了湖南九鼎科技(集团)有限公司(以下简称“九鼎科技”)的30%股份，并同意在不久的将来以30.8亿元的价格收购剩余股份。

天眼查显示，九鼎科技是一家年收入超过50亿元的饲料企业，年收入超过1.4亿元。

2022年3月，为扩大西南地区饲料市场份额，大北农宣布将以20亿-25亿元的价格收购正邦科技的饲料资产。

具体收购方案是，大北农民收购德阳正邦、丹棱正邦、重庆广联三家公司的全部股份，收购其51%的股份，如云南广联、昆明新好农、云南大鲸、贵阳正邦、云南广德等。然而，后续的并购并不成功。

大北农除了收购饲料资产外，还希望通过并购扩大生猪养殖规模。2023年12月13日，大北农计划收购生猪养殖企业傲农投资和傲农生物部分资产。随后，大北农宣布停止收购，因为各方利益难以达成一致。

图 / 基于VRF协议的摄图网络

虽然这次收购以失败告终，但近年来大北农业生猪养殖规模不断扩大。大北农业正式转型生猪养殖业务可追溯到2016年。

2016年，许多饲料公司宣布进入生猪养殖。“饲料老板”新希望宣布投资88亿元，5年发展1000万头猪；唐人神花费4.59亿元收购龙华农牧，向公众传递进入生猪养殖的信号。

大北农也是如此，自2016年以来，大北农开始加强生猪养殖。到2015年，大北农生猪出栏量仅为17.5万头，到2019年将扩大到163万头，到2023年，大北农生猪出栏量将达到605万头。

大北农业负债率和有息负债不断扩大，使得大北农业负债率持续上升。2020年，大北农业负债率仅为45.77%，2023年大幅上升至66.29%。

截至2023年底，大北农业有息负债余额接近130亿元，同期大北农业流动资产仅为46.41亿元，远远不足以偿还短期贷款和一年内非流动负债。仅从这个角度来看，大北农业的资金无疑是收紧的。

2023年大北农的财务费用在巨大的有息负债影响下达到4.76亿元。高额的利息费用，使本已遭受猪周期困扰的大北农雪上加霜。

由于经营亏损，公司资金状况不容乐观，大北农的股价一次又一次下跌。截至4月30日，大北农股价收于4.69元/股，年内跌幅超过20%。

有趣的是，同样是生猪养殖企业的牧原股份，新希望今年股价从跌到涨，而大北农的股价却暴跌，这也说明市场投资者更担心大北农的现状。

累计套现超过40亿元，股价暴跌实际控制人无动作。

面临股价持续下跌，大北农正在行动，高管们也在加持，但实际控制人却无动于衷。

2024年1月，大北农宣布回购公司股份不低于8000万元，额度不超过1亿元。此外，1月2日，公司副董事长张立忠及其一致行动人王丽娜共加持公司100万股，总投资约600万股。

即使上市公司积极回购，高管增持，仍然无法挽救公司持续下跌的股价。而且邵根伙作为公司的实际控制人和董事长，面对股价的持续下跌，并没有采取相关措施来拯救市场信心。

图 / 基于VRF协议的摄图网络

值得注意的是，邵根伙近年来通过大北农套现并不手软。2019年7月，大北农宣布实际控制人邵根伙减持结果。这一次，邵根伙累计减持公司1.09亿股，占公司总股本的2.57%。

2020年3月，大北农再次宣布，实际控制人邵根伙再次减持公司1.34亿股，占公司总股本的3.2%。2020年8月，邵根伙减持大北农1.26亿股，占公司总股本的2.99%。根据公司2021年1月公告，邵根伙再次减持大北农1.25亿股，占公司总股本的2.99%。

此后，2021年3月，2022年2月，邵根伙再次减持大北农股份。值得注意的是，2018年9月30日，邵根伙拥有大北农17.50亿股，邵根伙的持股数量在2023年12月31日下降到10.14亿股。

也就是说，五年左右，邵根伙累计减持大北农股超过7亿股。粗略计算，邵根伙累计套现资金超过40亿元。截至2024年4月30日，大北农业市值还不到200亿元。

邵根伙减持大北农的时间间隔很短，每次减持的金额都很大。几乎在上一轮减持结束后的两个月内，邵根伙下一轮减持就开始了。而且几次股份减持金额都在几亿元以上。如此大规模的套现在a股市场并不常见。

除了大规模减持外，邵根伙还通过质押套现了部分资金。根据东方财富数据，截至2024年2月3日，邵根伙累计质押4.50亿股，占其持有股份的44.33%，占公司总股份的10.87%。

对大北农而言，在猪周期和前几年激进扩张策略的影响下，企业陷入了业绩亏损和流动性收紧的双重压力。

在这种影响下，大北农民的股价也在持续下跌。如果大北农民想提高股价，改善业务是一个方面。实际控制人高额套现后，在公司股价遇到困难时及时出手，可能会增强市场投资者对公司的信心。

*注意：本文题图来源于基于VRF协议的摄图网络。

本文来自微信微信官方账号“创业前线”（ID：chuangyezuiqianxian），作者：段楠楠，36氪经授权发布。

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