万辰集团如何打破“增收不增利”的窘境？

食用菌加工业中波澜不惊的行业 ，万辰集团（300972.SZ）曾经是一个普通的参与者。 2021年战略 转型号角吹响，万辰集团挥别传统业务，进而投身于快速增长的量贩零食市场， 并 迅速扩展到成为这个领域的重要玩家。万辰这场豪赌似乎初见成效，根据其2023年度业绩快报，企业 营收 增长至92.94亿元， 1592.03%的概率是惊人的。

然而，这种表面的繁荣掩盖了一个不可忽视的事实:虽然收入增长迅速，但归属于母亲的净利润却大幅减少，同比下降273.72%，金额达到-8292.65万元。这种“增收不增利”的情况，使得陈万集团的财务健康格外脆弱，同时也暴露了烧钱扩张和泡沫增长的潜在风险。

收入与利润背道而驰

在大规模零食行业的跑道上，陈万集团像一匹黑马，从相对边缘的食用菌业务跳进大规模零食跑道，迅速扩大其市场地图。陈万采取了大规模的收购策略。一系列零食品牌，如想来、来优品、滴滴、陆小馋、老婆大人等。，努力在“两超多强”的市场竞争格局中占据一席之地。

近日，万辰集团发布的2023年业绩快报显示，营业收入大幅增长至92.94亿元，同比飙升1592.03%。但是，利润总额与归母净利润之间存在着令人震惊的反差，各自减少了303.76%和273.72%，陷入了亏损的泥潭。对于一个行业龙头来说，这不仅是万辰集团首次遭受损失，而且这种损失的规模和速度，无疑是一个巨大的警钟。

展望2024年，情况似乎没有好转的迹象。第一季度业绩预测显示，尽管营收预测仍将保持强劲增长，达到47亿-51亿元，但同比增长仍在516.91%-569.42%。但归母净利润持续下降，预计仅为550万-710万元，年比下降89.55%-86.51%。

这种增加收入不增加利润的情况令人不禁思考。万辰集团官方解释说，虽然销售零食业务的快速增长带来了可观的利润，但行业的剧烈波动和快速扩大市场份额的策略也造成了巨大的支出，从而带来了短期的损失。简而言之，陈万的扩张策略可能正走在不归路上。面对市场竞争和市场不确定性，无节制的扩张和高额支出似乎侵蚀了其财务健康。

自2022年起，万辰集团进入量贩零食连锁业务，并在南京万兴投资设立控股子公司。2022年，该业务处于起步阶段，盈利能力尚未显现，2023年业绩初步扭亏增盈，营收达到85亿至90亿元，净利润达到3286万元。但是，万辰集团的净利率只有0.38%左右，与三只松鼠、好店等同行业龙头的净利率相比，显得相形见绌。

很明显，万辰集团在量贩零食业务方面的经营状况并不成熟，虽然这项业务促进了短期内的利润飙升，但库存成本巨大，租赁成本高，营销费用巨大，相反，它增加了公司的财务压力。在企业的现金流能力方面，持续的高投入和相对较低的盈利能力使得陈万的财务状况越来越紧张。

另外，大批量零食市场的竞争异常激烈，不仅考验了企业的现金流能力，也挑战了企业的战略耐力和市场敏感度。短短三个季度(2022年底至2023年第三季度)，万辰集团短期贷款激增至4.70亿元，负债率从43.56%翻倍至74.86%，其经营现金流直线下降至-0.61亿元。这一财务状况的恶化，意味着企业对市场份额的过度扩张，忽视了资源错配的风险，以及对财务健康的潜在威胁。

虽然看起来万辰这一“火中取栗”的策略在短期内给其带来了增长势头，但在现金流消耗和资源错配的双重压力下，陈万的债务压力和财务风险正在逐步增加。市场的快速变化不仅需要企业快速反应，还需要在供应链管理、成本控制和战略布局上更加精细高效。对于陈万来说，要想在激烈的市场竞争中化险为夷，就需要从“业余选手”转变为能够高效管理和创新的“职业选手”，不断提高其运营效率和整体管理能力，从而实现可持续、高质量的发展。

快速扩张背后的痛点

通过战略收购，陈万集团迅速成为仅次于“零食繁忙集团”的重要市场玩家。这位财大气粗的行业明星，虽然实力雄厚，但依然保持着业余选手的态度。在多变的市场环境下，其“真想来”品牌能否在竞争激烈的大规模零食市场占据一席之地仍不得而知。

大批量销售零食行业，虽然入门门槛看起来不高，事实上，对渠道效率和商业模式的需求是极其严格的。这个领域不仅需要低成本、高效率的运营，还需要精细化的管理和强大的供应链支撑，才能达到市场所需的高质量、低价格。

万辰集团作为行业的新参与者，在渠道资源整合、供应链建设、管理创新等方面显然缺乏足够的经验和方法。特别是在管理多个品牌、实现品牌协同的同时，如何将各自的优势结合起来，翻倍使用，对于陈万来说，这是一个严峻的考验。简单的收购资本运营并不能从根本上解决问题。只有深入运营，细化管理，才能实现从业余到专业的转变。

去年，在陈万集团的大规模整合下，旗下的优秀产品、陆小馋、阿亚迪、阿亚迪等都逐渐成为“我真的很想吃品牌零食”。随着妻子和成人品牌的收购，其门店数量飙升至6000多家。虽然万辰集团的合并并购成功地将门店数量推向了行业前列，但在质量控制和服务方面却出现了严重的问题。所有合并品牌如来优品的变质牛奶、发霉的果冻、面包里的甲壳虫事件、老婆大人品牌的低品质产品，都严重损害了“我真的很想来”的品牌声誉。这些事件不仅引起了消费者的普遍不满，也在黑猫投诉平台和社交媒体上引起了很多负面反响，包括频繁抱怨售后服务冷淡。

尽管万辰集团通过规模扩张初步实现了市场占领，但这种“先扩张后完善”的策略可能会长期影响品牌的可持续发展。在零售行业，尤其是食品相关领域，一旦消费者失去信任，就很难恢复。因此，对于陈万集团来说，目前的关键挑战是如何在快速扩张的同时，加强对质量的控制，提高客户服务，确保每个门店都能保持统一高标准的产品质量和客户满意度。

此外，陈万集团需要仔细考虑其品牌合并策略，以避免品牌多样性的丧失在客户中造成混乱。只有通过不断的质量提升和优质的客户服务，陈万集团才能真正从一个拥有大量门店的行业大户转变为一个值得消费者信赖的优质品牌。

面临未来，万辰集团站在十字路口：继续快速扩张投资和收购，或深度培育内部控制管理，提升品牌实际价值。能否在大规模销售零食的激流中稳定下来，不仅取决于市场的选择，还取决于自身的战略优化和执行力。昙花一现仍然是市场上的常青树，时间将是最好的裁判。

未来不仅仅是商店数量的竞争。

在大规模销售零食行业，陈万集团展示了自己的远大抱负，但其成长路径充满了挑战和差异。虽然大规模销售零食市场被视为“万店”潜力的赛道，但市场竞争越来越激烈。突破这个价格的关键是准确把握行业的核心逻辑。

行业精英竞争的核心不仅仅是模式创新和产品创新，更是品牌心智下高质量规模的扩张。在这个过程中，构建一个能够从用户期望、加盟商、上游厂商和品牌中受益的商业模式，显然是对企业战略智慧和执行力的双重考验。

陈万集团在销售零食方面有点仓促。虽然企业通过快速收购扩大了门店数量，但显然缺乏足够的投资和耐心来优化和规范门店的商业模式。它不仅阻碍了品牌统一的建立，而且影响了服务质量的保证，从而增加了品牌声誉受损的风险。

此外，陈万缺乏管理和监督经验，随着门店数量的增加，运营问题和食品安全事件的风险也随之增加。在品牌政策未能明确实施的情况下，各品牌各行其是，这种策略很可能导致内部效率低下，资源消耗无法创造相应的价值。

中国休闲食品行业在过去12年中经历了显著的增长。据艾媒咨询资料显示，中国休闲食品产业蓬勃发展，其规模从2010年的4100亿元增长到2022年的1.165万亿元。尽管预计2027年市场规模将达到1.238万亿元，但增长速度已由快速增长转为微增长。这种变化意味着休闲零食市场的竞争将变得更加激烈，未来将由那些能够推出创新产品的企业主导，逐步取代旧的产品模式。

在这个竞争日益激烈的市场中，许多知名品牌，如三只松鼠、一家好商店和来一份，都在通过渠道变革寻求新的增长点，尤其是以量贩为市场突破策略。这些品牌的独立生产和R&D能力形成了他们在竞争中的核心优势。

但对于万辰集团这样的新人来说，虽然市场规模巨大，但在供应链实力、食品质量、门店运营、品牌形象等方面仍面临重大挑战。在快速扩张的过程中，万辰集团必须对内部运作进行深入的改进，以确保能够在日益激烈的市场竞争中保持竞争力。目前，品牌心智的构建不是一蹴而就的，而是要在产品质量保证持续、客户服务提升、创新能力增强等方面做出努力。

展望未来，陈万集团等零食品牌需要认识到，休闲食品市场的增长潜力正在从数量扩张向质量提升转变。对陈万来说，不仅仅是在数量上与竞争对手竞争，更是在质量和创新上进行长期竞争。面对未来的挑战，陈万集团能否完成其美丽的蜕变，摒弃过去的糟粕，塑造独特的品牌形象，将是关键。

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