铜价创下新高，产业链人士大呼“有点傻”，下游加工厂“被迫”放假。

产业链人士有点困惑。铜价这样上涨，有中小型同行已经放假了。

刘中是一家经营铜电缆加工厂的老板，公司主要使用回收废铜作为无氧铜杆。他告诉财联记者，在过去的一个月里，由于价格的快速上涨，整个产业链的下游生产成本压力急剧上升。为了避免客户因价格变化太大而违约，他开始普遍收取定金，同时减少废铜库存。

刘中感叹道：“价格再高，我们还是每吨赚一两百块钱。”

华南一些贸易商也告诉财联记者，公司对接的几个重要电缆厂客户基本不再拿货。“他们觉得价格太高，没有订单，已经放假了。”

刘中并不是一个对铜价有点困惑的案例。财联社记者近日在河南实地走访调研几家大型铜加工商时，相关负责人均表示“无法理解价格”和“脱离供需关系”。

截至4月26日，伦铜主连多次冲到近两年高点1万美元的关口；沪铜主连以超过8.1万元的价格收盘，是近18年来的新高。

财联社记者通过多次采访了解到，这一轮铜价上涨主要是基本面矿端收紧造成的。与此同时，美联储的降息预期、全球通货膨胀、制造业复苏等宏观因素进行了交易，最近资金上涨的情绪也在“火上加油”。

一家铜线缆加工厂，仓库内回收的废铜 (财联社记者摄)

值得注意的是，自今年以来，铜已经出现了明显的累库，据Choice数据显示，截至4月25日，铜社会库存已达40.47万吨，达到近4年的高点。

铜价在短时间内上涨，头多基金“火上加油”是不可或缺的。根据SMM的数据，近期COMEX和LME两大海外交易所的多头资金持仓增长迅速。

信息来源：SMM

某券商有色金属首席分析师向财联社记者提出了“金属金融泡沫化”的概念。他认为，最近有色金属工业产品普遍同步上涨，逐渐脱离了基本面的供需定价。下游需求被高铜价压制后，价格依然坚挺。

至于未来的铜价，上述首席分析师认为，在“金属金融泡沫化”的驱动下，无法判断铜价有多高。后续取决于美国流动性收紧和泡沫化在风险慢慢推高的过程中什么时候会失衡。理论上，这个过程不会太长。

紫金矿业（601899.SH）在本周召开的业绩简报会上，相关人士表示，最近黄金和铜的上涨让市场感到惊讶，公司很难判断下半年的铜价。但在供给侧释放不如预期的背景下，铜作为一种全球化的商品，在国外制造业复苏和电网投资周期的推动下，未来2-3年的价格依然看好。

事实上，铜期货市场上过多的“热钱”已经引起了国内相关部门的关注。

近日，上一期出台了相关仓位限制政策，要求铜期货种类自4月12日起实施每天最多2000手的交易限额；有业内人士表示，此举旨在抑制投资者过度参与铜的投机。虽然限额还是比较高的，显然是针对机构，对散户影响不大。

值得一提的是，这一轮铜价始于3月13日。这一天，中国有色协会聚集国内头部铜冶炼厂召开会议。为了应对矿石供应不足导致冶炼成本持续下降的困境，未来各冶炼厂可能会有减产计划，但具体减产数量尚未明确。

根据Choice数据，目前铜精矿现货加工费用（TC）到4月26日，已经从2023年9月的94美元/吨“一落千丈”，为4美元/吨。

有产业链人士告诉财联社记者，在目前的铜精矿加工成本下，如果没有长期保障，估计冶炼厂每生产一吨电解铜，损失2000元左右。

(文章中的刘中是化名)