中期净利降 5 成、毛利率创新低，老字号上海凤凰陷增长瓶颈

上海凤凰（600679.SH）8 月 25 日晚间发布半年度业绩报告，2023 年上半年营业收入约 8.62 亿元，同比增加 12.42%；归属于上市公司股东的净利润约 2525 万元，同比减少 52.51%；基本每股收益 0.049 元，同比减少 52.51%。

成本上升是利润下降的主要原因。上海凤凰此前表示，公司自行车整车出口未及预期，同时自行车内销竞争趋于激烈，由此拉低了公司整体毛利水平。钛媒体 App 注意到，上海凤凰近年来业绩增长乏力，毛利率已下滑至个位数，产品逐渐被市场边缘化。此外，因信披违规问题，上海凤凰在 7 月收到警示函并被立案调查，公司治理能力备受拷问。

毛利率创新低

作为国内自行车行业中的 " 老字号 " 企业，上海凤凰拥有 " 凤凰 "、" 丸石 "、"89" 等品牌，这些品牌也是公司核心竞争力的主要来源之一。2022 年，上海凤凰来源于自行车及零部件的收入占比达 93.05%。

不过上海凤凰的近年来发展并不顺利。净利润已连续 5 分季度下滑。2023 年第二季度，公司归母净利润仅实现 1010.08 万元，同比下降 64.9%，环比一季度下降 33.3%。

对于本期净利润下降的原因，上海凤凰表示，主要系成本上升导致利润下降。半年报显示，公司 2023 年 1-6 月营业成本为 7.55 亿元，同比增长 20.23%。

" 作为公司主营业务的自行车产业，一直以来都是一个高度竞争的行业。受到俄乌战争、通货膨胀、全球经济不景气等原因的影响，当前国内外经济形势较为严峻，传统产业去产能压力导致市场竞争趋于白热化。"上海凤凰称，2023 年上半年，中国自行车行业产量、销量、出口和效益等方面整体呈下降趋势。

据半年报披露，中国自行车行业生产的主要产品为中低端产品，技术含量相对较低，附加值不高，同时加上原材料、人工等价格仍处于上升态势，压缩了自行车企业的获利空间。

此外，由于发达国家市场库存普遍居高不下、销售疲软，加之东南亚国家自行车产业的发展，也给中国自行车出口带来了一定压力。

根据中国海关的数据，2023 年上半年，中国共出口自行车 1884 万辆，同比下降 21.4%，出口额 100.10 亿元，同比下降 22.5%。中国自行车整车出口自 2021 年第四季度以来持续处于回落态势。

上海凤凰此前曾表示，当前中国自行车出口同比仍呈现下降态势，公司自行车整车出口未及预期，且为积极争取订单而导致产品结构发生调整，降低了毛利水平；在自行车出口整体减少的情况下，自行车内销竞争进一步趋于激烈，公司增加了共享单车的销量，但同样拉低了整体毛利水平，进而导致 2023 年上半年净利润同比下降。此外，受自行车出口下降的影响，公司自行车辐条销售同比进一步下降，减少了净利润。

钛媒体 App 注意到，上海凤凰销售毛利率从 2018 年的 22.12%，逐渐下滑至 2022 年的 12.44%。截至 2023 年上半年，毛利率仅为 8.26%。

谈及未来如何化解市场风险、提升盈利能力，上海凤凰表示，公司将加大产品结构调整力度，从加强产品研发、提升生产能力、调整销售渠道、创新销售模式等方面入手，推动公司产品体系向以 " 运动、休闲 " 为主要诉求的中高档产品发展。同时公司还将加强成本控制，努力提高产品盈利能力，提升公司经营业绩。

涉嫌信披违，收警示函后又遭立案

7 月 12 日晚，上海凤凰发布公告称，公司日前收到证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。

值得注意的是，就在前一天，上海凤凰刚刚因合并报表日基准选定错误、商誉减值测试过程存在会计差错和临时报告、定期报告中委托货款展期情況披露存在错误，收到上海证监局下发的警示函。上述涉嫌信披违规事项，均涉及全资子公司江苏华久辐条制造有限公司（以下简称 " 华久辐条 "）。

资料显示，华久辐条是一家集自行车辐条设计、研发、生产、销售为一体的重点骨干企业。 上海凤凰曾表示，收购华久辐条，公司将有望实现在自行车产业链中对中高端配件业务向上整合。

根据警示函内容，2015 年，上海凤凰通过发行股份的方式收购华久辐条，并于 2015 年 12 月 9 日取得华久辐条控制权，并由此形成商誉 3.85 亿元。然而，从收购日到 2015 年 12 月 31 日间，华久辐条的经营状况却并未纳入上海凤凰2015 年度合并利润表核算，导致上海凤凰2015 年度利润总额少计 127 万元，商誉少计 106.50 万元。

此外，2018 年对收购华久辐条进行商誉减值测试时，存在会计差错，导致公司 2018 年合并财务报表利润总额多计 897.79 万元，导致公司 2019 年、2020 年及 2021 年合并财务报表所有者权益均多计 897.79 万元，导致公司 2022 年合并财务报表利润总额少计 409.78 万元。另外，上海凤凰在 2022 年年度报告中将已逾期的 800 万元委托货款披露为已展期。

上海证监局认为，上海凤凰上述行为，均违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定。基于上述原因，包括董事会秘书朱鹏程在内的多位上海凤凰高管，收到上海证监局出示的《警示函》。

目前，上海凤凰仍处于立案调查阶段。截至 8 月 28 日收盘，上海凤凰报 8.2 元，市值 42.25 亿元。

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