日本股市涨幅居世界之首，逼近40000点？

攻击变成了防御！

日本大型股票基金Almama今年的表现好于99%Eikoh减持芯片股，转向日清、花王等防御性股票。这警告了那些押注科技股将在一定程度上继续上涨的投资者。

日本股市今年的表现可以说是非常亮眼。与去年年底相比，日经225指数上涨了27%创下了33年来的新高，全球市场也是如此“一骑绝尘”

目前日本股市能否回到1989年近4万点的高点，引起了业内的讨论。有学者表示，可能要等2023年的财报，结合当时的汇率、设备投资情况、具体分析公司是否给员工加薪。也有机构表示，短期内日本市场可能出现阶段性干扰。建议重视精密制造、服务业稳定需求、老龄化趋势下的消费退化、医药制造业等结构性机会。在产业升级的推动下。

Alma日本 美国大型股票基金Eikoh减持了芯片股

日本大型股票基金Alma今年表现良好。在过去的一个月里，Eikoh已经转让了瑞萨电子公司(Reinosa electronics company.仓位降低了近三分之一，今年该股涨幅翻倍。AlmaEikoh的基金经理Pulsford透露，一些资金如面条制造商日清食品控股公司和肥皂制造商花王公司流入“高质量”防守股。

数据显示，目前半导体仍是阿尔玛基金最主要的配置，权重超过10%英科 s今年的表现好于99%Pulsford今年帮助该基金超过了30%回报率超过了芯片超配头寸，跑赢郑东指数23%的涨幅。尽管Pulsford表示他愿意购买更多的瑞萨股票，但他认为股票需要先冷静下来。现在，这只股票的价格是预期利润的12倍，是一年前的两倍。

他说：把一些涨幅较大的股票换成基本面较强但近期表现较差的股票。Pulsford表示，他押注日清食品将受益于强劲的利润增长，因为收入差距可能会促进对廉价产品的高性价比需求。此外，他预测花王 s的业绩将在下一季度触底，因为公司终于到了定价收入开始超过原材料成本上涨的临界点。该基金还配置了国防相关企业，如三菱重工NEC公司等。Pulsford表示，这些企业将受益于政府支出的增加。

33年来，日本股市再创新高。

据0103 01 01 7月2日报道，2023年，1-6月份，全球上市公司总市值上涨约100%，收回100亿美元，日本 美国股市全球涨幅第一 美国主要股票市场。

根据捷迅-汇声工作站数据显示，截至6月30日，全球股票总市值已达103亿美元，较2022年底上涨95%之前的历史极值是2021年11月的120亿美元。

从总市值最大的15个股市来看，日本 美国股市涨幅最大。与去年年底相比，日经平均指数上涨了27%创下33年来新高。此外，资金也纷纷涌向新兴市场，印度和南非的主要股指都有不错的表现。

关于日本股市的亮丽表现，日本企业(中国)该研究所所长陈艳说，日本股市最近上涨至少有三个原因

首先，沃伦·巴菲特一直在祝福日本综合商务俱乐部。6月19日，5家商业俱乐部平均持股比例超过8.5%就这样，他带着几十亿美元进入了日本股市。陈艳认为，大量美国资本从美国流入日本，而不仅仅是巴菲特本人，这在一定程度上推动了股市的上涨。

其次，三菱商事等日本企业回购了约3000亿日元的股票，丰田回购了约1500亿日元的股票。这种大规模回购也在一定程度上增加了股票的稀缺性，增强了股价上涨的空间。

第三点是日元贬值。2022年6月初1美元可兑换130日元，一年后是140日元，价格下降了8%同一家日本公司在国外赚了1美元今年日元能比去年多10日元，突然增加。8%财务报告收入很不错。但是日本股市基本上有一半是外国投资者买的，所以2023年以后，由于汇率的原因，大家正式进入日本股市。

三菱日联银行(中国)有限公司首席金融系统分析师孙武表示，日本工资上涨推动了通货膨胀和股市反弹。如果日本央行调整收益率曲线，对日股更有利。

还能继续上冲吗？

1989年日本股市峰值近40000点，现在33000点左右，大致回到之前的80%以上。那么，还有继续上涨的可能吗？

陈艳认为，根据目前的通货膨胀率和日元的持续贬值趋势，这是可能的。他预测，这要看2024年春天，2023年的财报会出来，但也要看当时的汇率、设备投入，公司会不会给员工加薪。如果这些要素都具备，股价就会上涨。

陈艳还强调，如果当时日本企业不进行设备投资，工人工资涨幅有限，出口疲软，汇率较低，那么在这种情况下，外资可能会出逃，因为大量外资进入日本股市都是短期投资。这时候美国资本可能会炒日币，在日股高位撤出，这样就可以多拿美元。这种情况下，40000点可能会短暂出现，但很快就会回调。

华泰证券固定收益团队认为，日本股市本轮上涨的决定性因素 崛起在于全球资本重新配置、货币政策和基本面，以及缺乏业绩驱动和通货膨胀。日本YCC(收益率曲线控制政策)调整的概率随着日元贬值到关键点位外围而增大，可能对日本市场造成周期性干扰。产业升级驱动的精密制造、服务业的稳定需求与消费退化、老龄化趋势下的医药制造业、确定性稀缺资产等结构性机会值得关注。

对于日本是否会走出通缩阴影的讨论，郭进证券首席经济学家指出，日本经济短期内可能会继续修复。目前，日本 由于疫情过后消费和服务业需求的恢复，美国经济仍在复苏。日本去年10月全面放开疫情控制措施后，入境游客流量大幅增加。作为领先指标，消费者信心指数从30.8升至5月36.2。随着消费信贷的增长，消费者对汽车等耐用品的需求仍然强劲；随着公司规模的扩大的贷款增长率，该公司 美国的设备投资也促进了经济。

但是困扰日本的长期分歧 美国经济仍然存在。疫情过后，日本老龄化程度进一步加深，2022年日本老龄化率上升至29%2022年总人口将减少56万；2023年3月，日本 美国的全要素生产率仍未摆脱下降趋势，为0.38%，低于过去十年的平均水平；第二，日本 美国的贸易依存度相对较高，2022年将达到39%，能量依赖超过80%经济形势易受海外影响。

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