泰康人寿不超过发行许可证。 200 亿元永续债券，保险公司发债热潮仍将持续

日前，金融监管总局官网披露，泰康人寿保险有限公司(以下简称 " 泰康人寿 ")获准公开发行无固定期限资本债券(即永续债券)，发行规模不得超过 200 十亿美元。这是去年新规出台后，国内首个保险永续债务落地。

二代二期项目落地后，行业内大部分保险公司的偿付能力都有不同程度的下降，对资本补充的需求和紧迫性也随之增加。业内人士指出，目前国内市场利率持续下降，股市相对低迷，保险公司发行资本债券补充资本成本较低，预计债券发行热潮将持续。

持续债务破冰，资本补充渠道进一步拓宽

近日，金融监管总局发布《关于泰康人寿保险有限公司发行无固定期限资本债券的批复》，同意泰康人寿在全国银行间债券市场公开发行无固定期限资本债券，发行规模不超过 200 亿元。

2022 年 8 月，中国人民银行、原中国银行业监督管理委员会发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券的通知》(以下简称《通知》)，明确保险公司可以发行无固定期限资本债券补充核心二级资本，提高无固定期限资本债券的市场化定价水平，增强对各类投资者的吸引力，有效提高保险公司吸收资本损失的能力。

推动保险公司发行永续债券，可以进一步拓宽保险公司的资本补充渠道，提高保险公司核心偿付能力的充足水平，有助于提高保险行业的风险抵抗力，保护投资者利益。

今年 3 月 10 日本，中国太平保险控股有限公司发行永续债券 20 初始年分配率为亿美元。 6.4%。

近日，泰康人寿率先获准发行首次国内保险永续债券。根据有关规定，泰康人寿应当在获得主管机构发行许可的期限内完成发行，发行结束后 10 在一个工作日内向相关发行条件提交正式书面材料。

从定义上看，永续债券是指能够吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补充债券，无固定期限，包括减记或转股条款，在持续经营和破产清算条件下。在国际资本市场，永续债券是一种相对成熟的金融产品。

此前，保险公司的资本补充工具包括资本补充债券、次级债券、次级可转换债券等。永续债券与普通资本补充债券相比有什么优势？

在接受蓝鲸财经采访时，首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中表示，常规资本补充债券后，永续债券的破产清偿顺序是核心资本，因此保险公司的核心资本可以在不稀释股权的情况下以相对较低的成本补充。保险公司的偿付能力提高后，还可以启用赎回条款赎回债券，巩固原股东利益。

另外，永续债券和普通债券的发行条件没有太大区别。“李文中说，” 根据监管政策，保险公司应符合《中国人民银行》，无论是发行永续债券还是普通资本补充债券。 中国保险监督管理委员会公告（〔2015〕第 3 数字)规定，发行的基本条件是相同的。"

从行业角度来看，李文中指出，保险公司发行永续债券不仅需要满足监管政策的条件，还需要能够在市场上出售。而且永续债券包含减记条款，投资者面临的风险比普通债券大。" 大型保险公司经营得越稳定，就越容易成功发行。”

保险公司密集发行债券 " 补血 "

二代二期工程落地后，行业内大部分保险公司的偿付能力都出现了不同程度的下降，对资本补充的需求和紧迫性也随之增加。

因此，保险公司也在以适当的方式补充资本，整个行业呈现出相对密集的债务发行趋势。据不完全统计，今年包括中国人民保险(601319).SH）、新华保险（601336.SH）、众安在线（06060.HK）等待十多家保险公司获得批发债。

从债券发行规模来看，新华保险和泰康人寿的批准规模不超过 200 亿元。5 月，中国人民保险公司发行的债券不得超过。 120 亿元。紧随其后的众安在线和中再寿险为不超过 50 亿元。此外，中国再产险、中国农业银行人寿、紫金财险、中华人寿、新美人寿均获准发行。 40 亿元、35 亿元、30 亿元、6 亿元、5.5 资本补充债券亿元。

一些保险公司发行债券，以保持足够的资金来保证充足的承担能力，满足监管政策。对于有足够偿付能力的保险公司来说，发行债券有更深层次的考虑。

以前在新华保险 2023 在中期业绩会上，新华保险副总裁龚兴峰表示，公司发行资本补充债券是为了进一步增强资本实力，在不断变化的市场和经济环境下，提高公司抵御风险、稳定经营的基础，从而更好地为客户和投资者服务。

" 二代二期工程落地后，保险公司的偿付能力普遍下降，促使保险公司需要补充更多的资金。 "，李文中指出，" 目前国内市场利率持续下降，股票市场相对低迷，保险公司发行资本债券补充资本成本较低。 据估计，保险公司发行债券的趋势应该持续下去。

这也迫使保险公司在开展业务时考虑市场拓展与偿付能力风险的协调与平衡，不仅要做好最近的业务安排，还要规划公司长期发展的资本需求。

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