新规定见效，a股停止减持

随着中国证监会减持新规的实施，越来越多的上市公司宣布停止减持。据《财经》不完全统计，已有78家上市公司宣布停止减持计划，上市公司数量仍在进一步增加。

八月二十七日晚，财政部和证监会分别对证券交易印花税、减持、减持、IPO(首次公开募股)最新调整了再融资节奏和融资保证金比例。其中，印花税单向减半征收是15年来首次，新的减持规定也首次与破发、破利、分红有机结合。

根据新的减持规定，上市公司已经破发或打破，或者近三年没有进行现金分红，累计现金分红额度低于近三年平均净利润的30%，控股股东和实际控制人不得减持。中国证监会还表示，将严格控制其他上市公司的股东减持总额，引导其科学安排根据市场情况减持节奏。

事实上，从2007年开始，证监会就逐步规范了减持的规定，并在2007年、2015年、2016年、2017年和2022年对减持的相关规定进行了改变和优化。

减持新规不仅给上市公司反馈，也让二级市场的活跃资金逐渐关注新规不可减持的股票。在主流市场软件中，甚至出现了不可减持的板块分类。

78家上市公司停止减持

Wind(万得)数据显示，8月27日减持新规实施后，包括科技创新板中微公司在内的78家上市公司在几天内宣布停止股东或高管减持计划(688012.SH）、康希诺（688185.SH）等等，还有几十家上市公司发布公告，承诺不减持，新规定在上市公司方面得到落实和正反馈。

中国证监会在减持新规中表示，正在密切关注《上市公司股东和董事高减持股份若干规定》的修订，提高规则效力水平，细化相关责任条款，加强对违规减持的打击。一些投资者担心，在特定规定颁布之前，一些没有明确限制减持的中小股东会增加减持幅度。Wind数据显示，8月27日新规出台后，没有新的上市公司宣布减持。

嘉越投资总监吴悦风认为，小非(持有非流通股比例低于5%)的资金有评估期和资本成本，准一级应考虑撤出，二级应对赎回。“严格控制小非的特点类似于暂停北进交易权限”，因此严格控制小非可能适得其反。

回顾之前证监会对减持的多次调整，基本处于市场大幅波动阶段。2007年，中国证监会发布《上市公司董事、监事、高级管理人员持有的公司股份及其变更管理规则》，规定了上市公司董事、监事的减持行为。2015年股市大幅波动期间，中国证监会发布《18号文件》，禁止上市公司股东和管理人员在6个月内减持，并严厉处罚非法减持。2016年1月，在“18号文件”实施周期结束前夕，中国证监会发布了《关于上市公司大股东和董事高减持股份的若干规定》，规范了股东和管理层的减持行为。这一规定在2017年进行了一些修改，对“过桥减持”进行了修改。 规范了“恶意减持”等行为。证监会在2022年与时俱进，改善了董监高的股权变动和短期交易规则。

国泰君安表示，总的来说，证监会提高减持的目的是为了保护市场投融资两端的资金平衡。控制首次表示将融资行为与投资者收益相结合，体现了控制和维护投资者利益的态度。

引起二级市场资金关注

许多券商研究所在减持新规出台后，开始对新规的影响进行计算。根据申万宏源的数据，新规下，共有2203家企业(房地产除外)不符合减持要求，占比42.1%，市值29万亿元，占比35.5%。；其中，机械设备、电子、医药等领域不符合减持要求的企业数量占比最高，银行、电子、医药生物市值占比最高。“回顾历史，自2016年以来，实际控制人减少了4338亿元。从2016年到现在，模拟新的减持限制将使历史实际控制人减持18%。

国泰君安的研究发现，有限的减持行业主要分布在银行、房地产、煤炭等顺周期相关领域。因分红不足而减持有限的企业主要分布在以媒体、通信、电子为代表的科技增长和以社会服务零售、农林牧渔、纺织服装为代表的部分消费品领域。建议投资者关注后续企业内部价值和分红比例增加带来的投资机会。

在二级市场，现有市场软件开始总结不可减持板块的相关股票，现有资金开始流入板块，使得相关股票在短时间内大幅上涨。

在通达信软件中列出的部分不能减持主题股票

由于减持新规对破发、破净有一定的要求，因此破发意象比较集中的科技创新板成为市场焦点。八月三十一日，上证指数下跌0.55%，深证指数下跌0.61%，创业板指数下跌0.69%，而科技创新50指数上涨0.32%，成交额达806.40亿元。

科技创新板千亿大蓝筹中芯(688981.SH）在无法减持的状态下，叠加芯片概念三天上涨11.68%。另外，科技创新板次新股盛邦安全(688651.SH）走出三连板，且单日涨幅均为20%，但此股不属于不可减持板块。

其它股票方面，庚星主板股票(600753.SH）同时也走出了三连板的走势，这只股票是不可减持的概念股。

八月三十一日，至少有13只涨停股处于不可减持板块，减持新规对活跃资本市场的影响正在进一步发醇。

本文来自微信微信官方账号“读数一旗”（ID：作者：张云，36氪经授权发布dushuyizhi007)。

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