至少830亿！北向资金每月净流出创下5年新高，是否会持续流出？

从8月份开始，北向资金持续净流出达到829.23亿元，巨大的流出让本月的北向净流出超过2020年3月，创造了近五年单月流出的最高值，也使得2023年初至今，北向资金累计净流入从约2300亿元下降到约1500亿元。

从8月份开始，北向资金继续流出，并伴随着a股的整体下跌。据Wind数据显示，截至8月29日收盘，上证指数和深证指数在8月份分别下跌4.71%和6.52%。

由于北向资金大幅流出和a股下跌，各种真假难辨的消息开始升级，使得本月对北向资金会的讨论更加热烈。为什么本月北向资金会大幅流出？以及持续流出会对a股产生什么影响？

近五年来，北向资金流出最大。

由于北向资金数据每天披露，容易观察，很多人会把北向资金作为交易指标，被市场贴上“聪明钱”的标签。与此同时，北向基金在a股的交易比例逐年增加。从交易比例来看，北向基金对a股的交易贡献率从2015年的0.6%逐渐提高到10%左右。随着持股规模的扩大，北向基金对市场趋势和风格的影响也在增加。

值得注意的是，北向资金并不完全等于外资。除了北向资金，外资还可以通过申请合格的海外机构投资者资格投资中国金融市场。但由于QFII/RQFII的资格认证流程繁琐，仅面向机构投资者，北向资金成为外资进入a股市场的首选渠道。

回顾过去的五年，北向资金有五次明显流出，即2019年5月、2020年3月、2022年3月、10月和2023年8月。在五次流出中，北向资金流出最高。

与汇率波动有关的最大原因或

根据最近5次北向资金流出的观察，以往的北向流出都与汇率波动有关。

光大证券研究报告提到，人民币汇率和短期宏观数据压力是北向资金流出的核心原因。八月至今，美元兑人民币汇率持续上升，再次接近2022年11月初的高点。据Wind数据显示，截至8月25日，美元兑离岸人民币汇率为7.2949，比8月初上升了1096个基点，上升了1.53%左右。7月份国内宏观经济数据(社会金融、产业增加值、社会零、固定投资等)的人民币汇率压力低于预期。)，导致海外机构对国内宏观经济的焦虑，或者8月15个交易日内北向资金持续流出的主要原因。

除了汇率变化之外，外资的短期投机行为、国内外经济的不确定性和全球形势的波动都会影响北向资金的流动。在投资风格上，北向资金更喜欢消费、药业等优质跑道，尤其是市值高、增长高、收益高的“大白马”。但由于近两年市场风格的变化，白马股整体表现相对疲软，大国之间的博弈加剧，使得北向资金寻找短期趋势趋势明显，缺乏稳定性。

瑞银亚洲经济研究主管和首席中国经济学家汪涛认为，由于经济复苏和政策出台，北向资金流出的原因相对不如预期。在短期利好消息的前提下，北向资金可能会出去。从长远来看，在过去的一两年里，北向资金在中国股市中表现并不好，所以会有流出的意愿。

北向资金还是在调仓？

也有市场观点认为，北向资金可能正在大幅度调整仓位。

据8月至今的朝北买卖数据显示，朝北买入多达400至500亿，售出约500至600亿，净流出约80亿，但8月28日，朝北买入815亿，卖出898亿，买卖量明显增加，或许意味着调仓行为。

另外，今年7月24日之后，北向资金也发生了重大变化，“假外资”只能卖出，不能继续买入a股。

《内地与香港股市交易数据共享机制若干规定》已于2022年7月25日起实施。内地投资者不得通过沪深股通主动购买a股。他们持有的a股可以继续出售，香港经纪人将及时取消无内地投资者的交易权限。也就是说，在2023年7月24日之后，已经开通沪股通和深股通交易权限的内地投资者不能继续买入a股，但他们持有的a股可以继续卖出。

但中国证监会表示，这类交易整体规模不大，朝北交易中交易量占比保持在1%左右。大约有170万投资者，但大多数都没有实际交易。近三年来，大约有3.9万内地投资者在朝北交易。

随后对a股的影响是什么？

随着资金从北方流出，各种谣言和悲观言论接踵而至。那么，北方资金的大规模流出到底意味着什么呢？对a股的影响有多大？

对此，业内人士建议客观分析，理性对待。北向资金与a股成正比，但相关性较低。长期来看，北向资金流对上证指数影响不大。短期来看，北向资金的大规模流出通常伴随着更大的风险事件。这时候外资往往会选择规避风险，尤其是在a股股市博弈的情况下，北向资金的持续流出也会给a股市场带来阶段性冲击。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com