财务报告前瞻：需求放缓，竞争加剧，英伟达能否突出重围？

英伟达（NASDAQ：8月23日之后，NVDAu2002将公布 2024 财年第二季度业绩。该芯片制造商是今年半导体领域极少数保持销售额快速增长的公司之一，因此投资者将高度关注其第二季度的收入表现。但投资者除了关注其整体销售数据外，还关注其并购情况、部门收入和管理层对未来季度的前景。

尽管最近几个季度美国经济增长放缓，英伟达的表现仍然很好，但是它的出色表现很快就会消失，这是不可否认的。

第一季度，世界各地的公司增加了与人工智能相关的资本支出，并在了解了生成人工智能的前景后，对数据中心进行了了解。 GPU 进行了大量投资。事实证明，由于当时没有重大竞争，英伟达是这一收购热潮的主要受益者。虽然 AMD还生产消费和信息中心 GPU，但其 SKU 缺乏对 AI/ML 开箱即用软件支持工作流程。这意味着任何人都想安排大型语言模型或其他语言模型。 ML/AI 在很大程度上，这种组合仅限于英伟达。

但是有两件事似乎同时发生。第一，公司是对的 GPU 这种放缓的全面影响似乎正在减弱，我们可能会在未来两个季度看到。Super Micro将英伟达GPU应用于其人工智能平台，该公司在最新的财务报告电话会议上提到，其供应受到限制，因此在不久的将来将面临收入挑战。自此声明发布以来，Super Micro的股价已经下跌 31%。为了生产英伟达和AMD芯片，台积电也下调了收入指导，股价下跌。

英伟达的渠道合作伙伴正在大幅减少指导，这表明对 AI 平台和/或 GPU 近期芯片需求整体放缓。下面的快照突出了另一张有趣的图片。Business Quant 数据库显示，6 月和 7 月份，很多英伟达渠道合作伙伴的月收入增长仍然低迷。所以，一旦渠道库存下降，上一代就会下降 SKU 旧库存永久耗尽，英伟达也有可能在一两个季度内经历这种放缓。

第二，AMD等各大科技企业也抓住了博弈。首先，AMD 的 MI300 数据中心 SKU 今年将投入商业用途。它是世界上第一个数据中心 APU（将 CPU 和 GPU 整合在一起)，将与英伟达的 H100 竞争。该芯片制造商还改进了对人工智能/机器学习应用程序的软件支持。Super Micro 在财务报告电话会议上，管理层提到，AMD 品牌数据中心 GPU 目前销售额正在改善。这表明 AMD 卡在市场范围内的使用率正在增加，一旦卡在市场范围内， MI300 卡片推出，这种使用率可能会持续增长。

此外，谷歌上个季度宣布已经开发了自己的数据中心。 GPU，它的性能优于英伟达 同时功耗较低的A100。三星和现代正支持一家名叫Tenstorrent的公司。 人工智能创业公司与英伟达竞争。GPU 该领域的竞争开始加剧，这必然会给英伟达未来几个季度的定价能力和市场份额带来压力。所以，英伟达人工智能支持的反弹已经结束，其增长轨迹将在不久的将来逐步放缓。

我们应该高度重视英伟达即将发布的收益报告， 3 为了证明我们的论点，一个项目。第一，如果芯片制造商实际上面临着企业需求的放缓，那么它就不会向制造、组装和分销合作伙伴下那么多订单。分析人员认为，这种情况将会发生，这将导致英伟达的采购责任持续和同比下降。另外一方面，如果英伟达一切照常，前景同样令人鼓舞，那么他的购买责任将继续增加。

第二，看英伟达的部门收入。该芯片制造商将其收益分为 5 一个垂直领域，即游戏、数据中心、专业可视化、汽车和汽车 OEM/IP。上个季度，数据中心部门占企业总收入的近60%。考虑到上一季度芯片制造商在公司渠道的卡销售情况，预计收益流将逐月增长。 第二季度达到70% 72 亿美金。这种惊人的增长预测的原因是英伟达管理层在之前的财务报告电话会议上的指导。他们在会上指出，大部分收入增长将来自这个特定的业务部门。

第二，英伟达的游戏部门上个季度占企业总销售额的比例 31% 多一点。上个季度预算会增加。 GPU 投入商业用途，估计 RTX40 系列 GPU 游戏领域的主流选择将会增加，游戏领域的收入将在第二季度实现 25% 环比增长，收益实现环比增长 27 亿美金。

其它英伟达 3 一个业务部门，即专业可视化、汽车和 OEM/IP 对公司的收入来说并不重要，因为它只占公司上一季度的总销售额。 9%。所以，这些部门的收入逐月增加。 10% 一般估计。这样就使得第二季度全公司的收入估计为 107 亿美金。请记住，这篇文章的估计略低于华尔街的共识，到写这篇文章的时候，第二季度的估值是 109.6 亿美金至 111.7 亿美金。

最后，请高度重视英伟达管理层对第三季度和第三季度的关注。 2024 财政年度整体收益前景。任何放缓的迹象都可能引起华尔街的恐慌性抛售，导致芯片制造商股价暴跌。同时，如果管理层能够发布乐观的指导，就会引起投资者的信心。

本文来自微信微信官方账号“华尔街大事件”（ID:WallStreetNews），作者：Business Quant，36氪经授权发布。

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