a股劲掀回购潮！工业资本出手，市场底部还有多远？

21世纪经济报道 见习记者 崔文静 见习生 北京魏乾坤报道

8月21日，a股再次“见底”。三大指数开盘下跌，下午短暂反弹后再次下跌。截至收盘，上证综指跌破3100点，创业板指数跌破2100点，创下3年新低。

在股市相对不佳的情况下，a股上市公司掀起了一波“回购潮”。

据Wind报道，在8月15日至8月19日的短短五天内，至少有90家上市公司发布了股票回购公告(股东大会通过、股东大会提案、股东倡议)。其中，仅8月18日就有32家上市公司首次发布股票回购计划。

同时，股份回购也受到监管部门的鼓励。中国证监会近日表示，将进一步优化股份回购制度，通过回购股份，支持更多上市公司稳定、提高股价、维护股东权益，为市场稳定运行奠定坚实基础。

值得注意的是，从过去的数据来看，股市下跌叠加“回购潮”往往意味着“市场底部”的临近，“市场底部”一般比“政策底部”晚1-2个月。。

7月24日，中央政治局会议首次提到“激活金融市场，增强投资者信心”，被一些市场参与者解读为市场迎来“政策底”的信号。

“从‘政策底部’和‘市场底部’的间隔来看，‘市场底部’已经临近。a股‘回购潮’的到来进一步巩固了‘市场底部’。”受访者告诉《21世纪经济报道》记者，“a股不排除继续探索的可能性，但探索的空间非常有限。”

同日，32家上市公司正式宣布回购。

股份回购，正受到控制的鼓励。

股份回购是证监会8月18日推出的一系列金融市场优惠政策中的重点。

中国证监会提到，股份回购是维护企业升值空间、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，也是资本市场的基本制度安排。近年来，中国证监会鼓励和支持上市公司进行股份回购，a股市场回购规模普遍稳步增长。

下一步，中国证监会将进一步优化股份回购制度，支持更多上市公司通过回购股份稳定、提高股价、维护股东权益、夯实市场稳定运行基础。

一方面加快修订回购规则，放宽股价大幅下跌时上市公司回购条件，放宽新上市公司回购限制，放宽回购窗口期限制，提高回购便利性。

另一方面，鼓励有条件的上市公司积极进行回购，督促发布回购策略的上市公司加快回购计划的实施，加大回购力度，及时传递积极信号。

实际上，早在证监会公布上述股份回购利好的三天前，a股上市公司就掀起了一波“回购潮”。

据Wind报道，截至8月21日，至少有151家上市公司在8月份发布了股票回购公告(股东大会通过、股东大会提案、股东大会)；8月15日至今特别集中，近一周新增股票回购计划的上市公司有96家。其中，8月18日股票回购潮最为抢眼，当天至少有32家上市公司首次公布股票回购计划。

上市公司发布股份回购计划的特点是什么？

以8月18日发布股权回购公告的32家上市公司为例。板块方面，重点是科技创新板块。在业务线上，半导体、生物医药、制造业三大行业企业多为10家、7家、5家，占比31.25%。、21.88%和15.63%；企业在新能源、新材料、环保等领域也开始自购。

回购金额方面，根据上市公司的公告，21世纪经济报道记者了解到，32家上市公司的回购金融总额在15.82亿元至26.98亿元之间。其中，生物医药行业回购金额最高，不低于5.35亿元，不超过8.3亿元。

市场底部还有多远？

根据受访者的观点，大规模股票回购至少代表了两点:一是上市公司对自身发展实力和未来股价充满信心；第二，股市接近“市场底部”，上市公司和金融企业通过自购进行逢低买入。

由于前者属于企业自身的主观预测难以考究，判断“市场底部”是否接近的意义更为突出。

方正证券首席策略分析师曹柳龙提到，2010年 到目前为止，a股的“回购潮”基本上与“市场底部”齐头并进，a股市场底部一般滞后于政策底部1-2。 个月。他认为，7月24日，中央政治局大会建立了“政策底部”，上市公司最近的“回购潮”正在加速“市场底部”的到来。

目前的“市场底部”什么时候接近？曹柳龙给出的答案是，与2018年底至2019年初的“市场底部”相似。他认为，两者的相似性主要表现在三个方面:

首先，今年7月24日的中央政治局会议与2018年10月的中央政治局会议相似。一方面，两者都强调金融市场。7月24日，会议首次提到“活跃金融市场”，2018年10月会议提出“激发资本市场活力”。；另外一方面，也没有提到“房住不炒”。

第二，2018-2019年和2023年的政策主线是“调整结构”；2018 2008年是金融去杠杆的“紧信”，今年是高质量发展的“大安全”。

其次，今年下半年与2019年上半年有六个相似之处:中美小周期缓解、海外需求坚韧、美联储加息周期结束、中国经济薄弱修复、结构政策主线调整、风险偏好改善。

值得注意的是，2018-2019年“市场底部”出现时，金融市场演绎了“券商搭台、成长唱戏”的股市，券商股反弹约80%，房地产链迎来了阶段性机遇。2019-2021年半导体和新能源车链资本支出明显扩大。

目前a股继续见底。截至8月21日收盘，上证综指跌破3100点，创业板指数跌破2100点。8月以来，各板块跌幅均在4%以上，回到三年来的低点。其中，沪深300指数回调超过10%，年初至今已转为负回报。创业板指数和科技创新50，偏向增长风格，已调整到去年10月低点周边水平。

对曹柳龙来说，“市场底部”即将到来，高质量发展的“结构调整”仍然是年内的主线。接下来，金融市场将类似于2018-2019年，“券商搭建平台，成长唱戏”股市有望再现。然而，成长股来自新能源链和AI算率基础设施。与此同时，中央国有企业有望成为结构性“宽信用”的新方向。

中金公司研究部战略分析师、董事总经理李求索也认为“市场底部”已接近。

他提到，他的位置已经计入了更多谨慎的预期。虽然不排除短期情绪影响下市场仍有波动风险，但下行空间非常有限。只要政策处理得当，位置机会大于风险。最近的调整并不意味着反弹已经结束。预计下半年a股利润增速将优于上半年并转为正增长。

在投资策略方面，中金研究建议分阶段关注价值风格，中期报告期间关注业绩可能超出预期的股票。具体来说，建议关注三条主线:

主线一，得益于房地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性较大的房地产链相关领域，例如房地产，以及与房地产后周期有关的领域，如家电、家居等；得益于金融市场政策预期的经纪券商等也有望表现良好。

主线二，关注需求改善或库存、产能等供给格局改善，在业绩弹性较大的领域，例如白酒，白色家用电器，珠宝饰品，电网设备和航海设备等。

主线三，在股息率高、现金流优质的领域，低估国家央企仍有修复空间。。TMT相关领域，前期涨幅较大，适合人工智能产业周期发展，短期内可能面临一定压力。

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