十大券商一周策略:双手准备，挺过底部区域！紧紧抓住成长与券商的“抢反弹”
中信证券:市场再现三重低谷，具有过去历史底部特征。
市场再现了三个低谷，具备了过去历史的底部特征；积极的政策信号已经非常明确，政策措施正在不断实施，信念必须坚定；政策的有效性和市场情绪的逆转需要时间，所以要耐心；及时布局行业和政策主题。
首先，从目前的市场状况来看，政策预期会从零开始兴奋，然后回到冰点，情绪会回到低谷。市场环境具有过去历史底部的特点。其次，从中央政治局会议后的政策趋势来看，经济政策将变得更加积极，债务化措施有序推进，房地产领域将进一步放松。一些城市衍生出多元化的放松措施，率先实施活跃的金融市场政策，放松优质证券公司对超市的资本约束预测。最后，从政策落地后的作用来看，预测政策效果可能需要到9月份才能最早体现出来，但8月份经济指标不会进一步恶化，市场情绪已经进入失望发泄阶段，情绪扭转需要时间。配置方面，建议产业主题继续围绕房地产、科技、能源资源三个层面进行布局，政策主题围绕后续政府支出增长，关注数字经济和地方债券收益主题。
中信证券:市场再现三重低谷，具有过去历史底部特征。
市场再现了三个低谷，具备了过去历史的底部特征；积极的政策信号已经非常明确，政策措施正在不断实施，信念必须坚定；政策的有效性和市场情绪的逆转需要时间，所以要耐心；及时布局行业和政策主题。
首先，从目前的市场状况来看，政策预期会从零开始兴奋，然后回到冰点，情绪会回到低谷。市场环境具有过去历史底部的特点。其次，从中央政治局会议后的政策趋势来看，经济政策将变得更加积极，债务化措施有序推进，房地产领域将进一步放松。一些城市衍生出多元化的放松措施，率先实施活跃的金融市场政策，放松优质证券公司对超市的资本约束预测。最后，从政策落地后的作用来看，预测政策效果可能需要到9月份才能最早体现出来，但8月份经济指标不会进一步恶化，市场情绪已经进入失望发泄阶段，情绪扭转需要时间。配置方面，建议产业主题继续围绕房地产、科技、能源资源三个层面进行布局，政策主题围绕后续政府支出增长，关注数字经济和地方债券收益主题。
国泰君安证券:大部分利与负都有所期待，后势以横盘震荡为主。
高度不高，震荡时间长，不依赖预期而依赖交易。先看科技再看制造，寻找确定的收益护航。大部分的好与坏都已经被预料到，后势主要是横盘震荡。从负面角度来看，经过长期调整，投资者对增长换挡、大国博弈等长期不确定性没有太大矛盾，短期经济预期趋于一致。负面预期已经进入股价，指数有底部下跌。从利多的角度来看，房地产、活跃金融市场、地方债务化解等优惠政策将继续出现各种政策，但大多数政策措施已经被市场普遍预期。利多的预期也得到了反应，所以整个行业短期内处于相对平衡的状态，预计股市市场在现有箱体内横盘波动。
布局TMT 年底券商反弹，风格转换，看好收益高股息。1)增长中心和利率水平下降，资产收益预期下降。在不确定的预期下，看好中央国有企业背景、具有特许经营和垄断能力和高分红优势的分红资产:运营商/石化/交通/公共事业。2)TMT布局 龙头券商反弹。科技股前期调整充分，数字要素统筹规划和AI审核有望加快，计算机/媒体/通信布局。第二，在“活跃金融市场”下，投资方改革加快，中期看好机构业务增长加快，配备低水平券商龙头。3)安全资产耐心布局:预计逢低布局利润增长在底部，国内替代需求增加的安全资产，以及受益于海外需求上升的高端制造业，推荐:电子/机械/军工。年底布局库存可以清除具有涨价能力的周期性产品。
CICC：目前a股市场已经计入了更多的谨慎预期，目前的机会大于风险。
目前，a股市场已经计入了更加谨慎的预期。随着市场的调整，估值、情绪和投资者行为进一步呈现出底部特征，投资吸引力进一步增强。结合政策，积极解决当前主要矛盾，企业盈利底端逐渐显现。我们认为没有必要悲观后续的市场表现，a股的位置机会大于风险。
产业建议：阶段性关注价值风格，中期报告期间关注业绩可能超出预期的低预期个股。建议关注房地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性较大的房地产链相关领域三条主线:1)房地产、家电、家居等房地产后周期相关领域；我们认为，由于金融市场政策的预期，非银行部门也有望表现良好。2)白酒、白色家电、珠宝、电网设备、航海设备等需求有所改善或库存和产能有所改善，业绩弹性大的领域。三是在股息率高、现金流质量高的领域，低估国家央企仍有修复空间。TMT相关领域前期涨幅较大，短期内可能面临一定压力。
申万宏源证券：政策兑现期，还看“政策想象空间”
活跃金融市场政策的实施与之前市场特征的预期明显不同。中期对大型券商更有利，但短期市场预测需要调整，小型券商可能会波动加剧。房地产刺激政策加码仍有“想象空间”，游戏后续政策兑现，更好的抓手是在回调中左边布局房地产股。下一阶段，我们更加看好“中特估”和“一带一路”：积极实施金融市场政策，叠加运营商中报高分红验证，有望直接催化“中特估”市场。与“一带一路”相关的先进制造板块本来就是二季报高形势验证。 在二季报验证行业比较中，易外推的方向排名第一。“一带一路”峰会主题催化临近，是下一阶段机会比较确定的方向。
兴业证券:双手准备，挺过底部区域。
虽然最近由于内外风险因素的影响，市场再次回落，但随着年内市场再次走低，政策护理逐渐落地，积极因素逐渐出现，现在已经是“黎明前的黑暗”。建议坚定信念，耐心等待风险偏好修复“黎明”。
配置方面，做好双手准备:1)立足防御，以中长期确定性应对短期不确定性，密切关注低波收益资产；2)中期，在高质量发展下，仍然是结构性市场特征，聚焦形势优势方向。建议关注兴证策略118细分行业景气对比框架每月选择的高形势方向。
安信证券：赢在当下，最后一站
目前a股市场面临着这个“最后一次下跌”的过程，下行空间有限。在当前政策的背景下，很明显，市场正面临着从量变到质变的定价变化，这是基于政策。我们专注于“最后一次下跌”，即将迎来最后一次世界大战。
结构方面，根据安信策略从预期和现实游戏的角度来看，a股投资策略的框架是弱预期和弱现实是高股息策略，强预期和弱现实是核心资产投资。 产业主题投资，对应消费 TMT。随后继续进入弱预期弱现实的可能性较小，高股息策略的主要目的是减少组合波动，而不是赢得过多的胜负。客观来说，在股票型基金博弈的环境下，市场上的基金分割交易明显，机构的重仓股持续低迷，所以微盘指数明显占优。目前主流机构资金最迫切的需求是降低组合波动，目前政策效果不明确。 在低利率环境下，首选高股息市场价值类型。第三季度保持消费 TMT，之前已经验证了消费顺周期，之后TMT值得期待。值得注意的是，近期美联储对经济乐观、通货膨胀和加息偏鹰派的态度造成了干扰。
华安证券：震荡下缘磨底，等待政策使力。
虽然国内短期经济指标较弱，美联储紧缩预期对市场有一定的抑制作用，但a股震荡市场的大格局并未改变。然而，中国经济的内部修复趋势保持不变。与此同时，货币超出预期降息可能代表新一轮底部政策的出台。目前，中国经济没有振动的风险。美股连续三周下跌或反映市场对通胀反复、加息继续、美联储会议记录偏鹰派的焦虑。然而，与2月初美股市场的下跌相比，这种在加息顶部的焦虑已经接近下跌。除非出现新的风险，否则美股不会持续下跌。新的外部风险也不会受到限制。因此，我们继续对市场波动进行分析。
目前市场已经处于年内多次波动区间的下缘。我们认为这个位置还是有支撑的，不用太担心继续暴跌。目前经济数据普遍低迷，市场仍在等待宏观政策继续加大力度。在更大的政策取得成效之前，预计市场将继续处于“磨底蓄势”状态。
浙商证券：不要为浮云遮眼，新一轮行情将逐步进行。
综合估值水平、宏观环境和政策护理，底部已经到来。结合情感指标，新的活跃信号出现在近端，新一轮市场将逐步进行。今年的配置要注意两条线索，高股息和TMT。
对于AI来说，经过6月份至今的调整，计算机、媒体、通信三大代表板块在财报季的催化下，新一轮的上涨将逐渐打开。
国盛证券：动不如静，继续以收益资产作压舱石
在这个阶段，底端僵持拉距，不看预期看现实是正常的，在这种环境下，指数修复很难一蹴而就。当指数再次回到赔率区间时，过于悲观是不可取的；我们的建议还是不如静下心来，用中期思维应对短期波动；结构上，当指数回到区间下缘时，可以继续以收益资产作为压舱石，增加赔率思维，逢低参与顺周期反弹的机会。1、赔率思维&政策驱动下的低顺周期：保险、运输、家用电器；2、兼顾中期报告业绩&供需格局改进方向：商用车、工业金属；3、中期“压舱石”收益重估：油气开采/运营商。
国金证券：积极多做，紧抓成长与券商“抢反弹”
当市场利润底部和估值底部确定时，趋势将大概率上升；目前市场调整的原因更多的是悲观情绪和缺乏信心的发泄。考虑到情绪已经降到低点，中国证监会提出了融资过多、减持泛滥、长期资金“短评价短交易”等问题，以应对“活跃金融市场”的市场担忧，相信“好公司”、政策方向，如“长资金”和“完善交易机制”，将有助于提振市场信心，引导市场反弹一触即发。当然，未来的趋势仍然保持着对a股“大幅波动”的分析，坚持高位“不冒进”的原则，等待中国经济进入“被动去库”阶段，从而有望在2020年走出更大的市场。
产业配置建议：增长风格看好什么？重点设备:(1)汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”赛道的确定性机会；(2)AI重点关注媒体，基本面趋势改善，利润弹性突出，得益于内外资的超配，筹码结构更好；(3)医药生物、CXO和创新药物可能得益于美国利率中心的下降，有利于海外医药投资的复苏。以及国内消费复苏的预期；(4)机械自动化(包括机器人、工业母机等。)，更多得益于行业景气周期的触底反弹；(5)电气设备有望反弹:包括:大储蓄、充电桩、电网、光伏（HJT）等待未来仍有增长，且目前估值已降至合理偏低水平的细分领域。什么是消费风格开仓？什么是消费风格开仓？汽车，医药生物(创新药/CXO）和白酒(顺周期的“领导者”)。在政策驱动下，重点是什么？得益于“活跃的金融市场”，券商有望从经纪业务、两家公司的业务、衍生品和资产管理业务中受益。考虑到券商做多的动力还是比较高的，等待过热交易的风险解决，还是有望迎来新一轮的上涨。
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