投资就是找到适合自己的“游戏”
“你几乎可以保证，今天最大的财务风险是你我以及每个报纸和每个推特账户都没有讨论过的事情。”-摩根·豪斯
和摩根·豪斯一样（Morgan Housel）据说他对投资的兴趣始于18、19岁。当时，他的祖父母给了他1000美元，他把钱存进了一张短期存单。第二天，当他查看账户时，他震惊地发现自己没有做任何事情就赚了3美分的利息。
而且如今，由于他的投资技巧谚语和让复杂变得简单的能力，豪斯可以算是最受欢迎的投资者行为作家。
2007年，他加入 Motley Fool(美国在线个人投资理财社区)，并且表现出自己对投资行为的兴趣，成为一个成功的博主。但是他在2020年的畅销书《金钱心理学：关于财富、贪婪和幸福的永恒课程》（The Psychology of Money: Timeless Lessons on Wealth， Greed and Happiness）让他一举成名。
这本书已经卖出了近400万册，并被翻译成50多种语言。如今，他是一家风险投资公司的“合作基金”（Collaborative Fund）合作伙伴，并在该基金的博客上写作。他仍然是Markel。 集团（MKL）这是一家多元化的金融控股公司，董事会成员。
7月下旬，巴伦周刊采访了豪斯，谈到了投资者的错误，他对风险的看法，他如何投资自己的资金，以及他即将出版的新书《一如既往:永不改变的指南》。（Same as Ever: A Guide to What Never Changes，这本书将于11月出版)，下面是编辑对话。
《巴伦周刊》：博客作者，畅销书作者，投资者，播客...你如何定义自己的身份？
摩根·豪斯：我不是投资者，也不是记者。我只是一个对金融感兴趣的人，碰巧写出来了。我不是投资者，因为我既不是基金经理，也不是财务顾问。我不是记者，因为我没有消息来源，也没有编辑。
我只是坐下来观察这个世界发生了什么，试图把一些想法拼接起来，然后把它们堆在那里。我觉得我坐在这个无人区的事实很棒，因为我没有内部人士的意见，也没有内部人士的偏见。我只是坐在门廊里，想知道世界上发生了什么。
《巴伦周刊》：你们常常思考心理和情感上的陷阱，什么是投资者最大的错误？
摩根·豪斯：你的目标和风险承受能力不够自省。很多人对数学的看法和对数学的看法是一样的，每个人都有唯一正确的答案，好像不管你多大，从哪里来，2加2对每个人来说都是4。但是投资行业没有明确的黑白规律，对你有益的风险对我来说可能很不好，反之亦然。
最重要的是意识到有100万种不同的游戏可以玩，你必须找到适合你的游戏。很多投资者因为开始模仿电视上的某个人而摔倒，也许是推特上的某个人，也许是自己家里的某个人，然后开始玩一个对他们来说是错误的游戏。
《巴伦周刊》：你们的濒死经历影响了你们对风险的看法？
摩根·豪斯：我是一名滑雪运动员，在加利福尼亚州太浩湖长大。2001年，我最好的两个朋友——我们当时17岁——斯阔谷(现在Palisades Tahoe）滑雪时，我死于一场山崩。在我死之前，我实际上一整天都和他们在一起。在他们选择再次跑步之前的几分钟里，我和他们分开了。之后，山崩出现并杀死了他们。
生活可以被一条绝对的分界线分开。我没有和他们一起跑最后一圈，因为我做出了明智的决定。我没有权衡利弊，只是运气更好。当你从这个意义上考虑风险时，你会意识到一切都有多脆弱。从个人层面和社会角度来看，一切都可能在你的手指之间发生巨大的变化。
《巴伦周刊》：对于投资者来说，这意味着什么？
摩根·豪斯：我们关注的是金融业的平均风险，比如美联储将加息25个基点(0.25%)。但是那实际上并不重要。推动形势发展的风险包括9/11事件和2008年雷曼兄弟。（Lehman Brothers）破产，以及新冠肺炎疫情。那是你应该担心的，这些都是极端的事。但是我认为我们并没有真正考虑到，尤其是在金融行业，我们会痴迷于平均风险，而从长远来看，尾部风险是最重要的。
《巴伦周刊》：您之前所说的最大风险就是没有人讨论的那种风险。
摩根·豪斯：想想珍珠港事件，9月11日事件，经济上真正重要的事情。这些事件的共同点是没有人预见它们的到来，新冠肺炎也是如此。
你几乎可以保证，今天最大的财务风险就是你和我，每一份报纸，每一个推特账号都没有讨论过。我想你可以自信地说，世界一直都是这样。
《巴伦周刊》：那投资者怎样才能充分准备未知的风险呢？
摩根·豪斯：两件事。丹尼尔心理学家 · 卡尼曼（Daniel Kahneman）我曾经说过，当你感到惊讶的时候，正确的教训是世界是惊人的。这个教训是世界上很多我没有想到的事情，它们会让我措手不及。这是第一件事，哲学上的。它的实际结论是:假如只是为了你所能想像到的风险存款，那么根据定义，你会在10次风险中感到意外。
我认为人们的储蓄需要过渡。一旦你觉得手头有太多的现金和流动性，至少你有机会应对你无法想象的风险。
《巴伦周刊》：你们怎样看待自己生活中的财务风险？
摩根·豪斯：我的净资产很大一部分是现金。就我个人而言，我真的想过金融风险。这可能是一种医疗疾病，也可能是一场经济灾难，但绝对不是“美联储会提高利率吗？”不是“股票投资会落后吗？”？这种问题绝对不是。更像是一场灾难，比如我的妻子或者我自己得了癌症，或者上帝阻止了我们中的一个死亡。这是我准备的风险，不是小事。
《巴伦周刊》：现金的“高”百分比是多少？
摩根·豪斯：大概20% 好吧。这样的情况持续了很长时间。所以，即使我的净资产增加了，我也一直保持着相当稳定的比例。
《巴伦周刊》：你们会把钱放在哪里？
摩根·豪斯：很大一部分是高回报的网上储蓄，很大一部分是短期国债，还有一部分是存款凭证。
《巴伦周刊》：我知道你每天都要检查你的经纪帐户。但你不想做任何改变，为什么？
摩根·豪斯：我把美元的平均成本(定期投资股票或基金的策略)投资到指数基金。我希望在未来50年或70年内拥有它们，或者不管它们能持有多久。
的确，我每天都要检查我的帐户。我要用财经新闻来轰炸自己。但是它从来没有动摇过我的行动。在看了财经新闻之后，我再也没看过，然后说：“所以，我现在就买这个，卖那个。”我这么做是因为我认为这很有趣。我只是喜欢市场的运作模式，我喜欢它们反映人类行为的方式。我喜欢经济运行的方式。即使我不做任何改变，我也只是觉得它在智商上很迷人。
《巴伦周刊》：人们常说，投资的意义在于自由和独立。
摩根·豪斯：我想成为人类根深蒂固的愿望——我只想做自己的事，不需要别人告诉你该做什么，什么时候该做。伯克希尔·哈撒韦副主席查理·芒格（Charlie Munger）曾经说过一句经典的话： "我不打算变富，我要单独，我只是做得太多了！"
你们需要区分这两件事ーー富有是： “哦，我有这么多钱，所以我可以把它们花在购物上。”独立是:“我有很多储蓄，这让我有机会随时做自己想做的事情。”对我来说，这是最终目标。
《巴伦周刊》：在你加入股东大会之前，你已经拥有了Markel集团的股票。它不是一个众所周知的名字。为什麽要买它的股票？
摩根·豪斯：您是对的，这不是一个众所周知的名字。理由如下： 我一直痴迷于伯克希尔·哈撒韦和沃伦·巴菲特。在过去的20年里，伯克希尔企业的许多问题是:为什么没有人能效仿他们的做法？
在我看来，Markel集团是最接近巴菲特的公司。 ，没有人能像巴菲特那样做，但Markel是文化上最接近巴菲特的公司。这家大型保险公司利用保险收入购买优秀的业务，并像伯克希尔一样拥有这些业务，包括股票和整个业务。
《巴伦周刊》：除Markel股票外，你还拥有其它股票吗？
摩根·豪斯：在2004年，我还建立了自己购买的伯克希尔·哈撒韦。除此之外，这些股票都是ETF基金。
《巴伦周刊》：在《金钱心理学》中，哪种观点最能引起读者的共鸣？
摩根·豪斯：你不应该以理性为目标，因为人是不理智的。你对金钱的最佳期望应该是合理的。每个人都不是电子表格，他们也不会在电子表格上做决定。他们在餐桌上做决定。在那里，有许多不同的个人、情感、家庭和政治因素在发挥作用。
《巴伦周刊》：您的下一本书将于11月出版，具体内容？
摩根·豪斯：这是关于行为和生活的事实，也是永远不会改变的趋势。每个人都在关注即将到来的变化。下一个大行业是什么？下一个大企业？股市接下来会怎么样？谁会赢得下一次选举？
一切都是关于变化的。我们不仅不擅长预测变化，而且我认为关注永远不会改变的东西要重要得多。例如，你如何看待贪婪和恐惧？这从未改变。
《巴伦周刊》：谢谢你，摩根。
(本文仅供参考，不构成任何投资和金融建议；市场有风险，投资要谨慎。)
本文来自微信微信官方账号:巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：劳伦·福斯特，编辑：彭韧，英文版见2023年8月3日报道。Psychology of Money’ Author Morgan Housel on the Secret to Good Investing.”
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