中国信达“直播带货”不良资产，涉资超千亿

依托网络平台的巨大流量，越来越多的资产管理公司正在通过“线上+线下”处置手中持有的不良资产的方式。

7月6日，中国信达联合阿里资产在广州举办了一场特殊资产商业地产专场推介会，涉及大量资产、巨额的债权和债务，能在各大AMC机构的各种资产推介会中位居前列。

信达筛选出500多项商业地产相关资产，债权本金总额近千亿元，本息合计超过1400亿元，其去年底召开的2022年推进会就包含了房地产、制造、科技等在内的水电站、景区、房地产、股权(票)和其他不良资产，债权本金总额约为1600亿元。

据悉，近200家行业机构被邀请参加上述推介会，其中包括龙湖集团、普洛斯中国、华住酒店集团、水印中国等知名商业地产投资和运营商。界面新闻注意到，不仅现场座无虚席，直播一度有超过20万人在线观看，而官方的观看流量数据为百万人次。

本次推介会不良资产类别齐全，涵盖商场、酒店、写字楼、综合体、产业园、仓储/物流、文旅等商业地产的主要类型，分布在全国27个省市自治区，按计容面积统计，分布在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江中游、成渝地区资产占比近60%

中国信达党委委员、副总裁李洪江在推进会上强调，不良资产不是没有价值的资产，而是价值有待修复的资产，闲置资产可以修复为有用资产，低效资产可以修复为高效资产，流动性差的资产可以修复为高流动性资产，“彼之砒霜、吾之蜜糖”，价格低于潜在价值的不良资产。

据李洪江介绍，在过去10年里，中国信达累计收购资产本金合计1.4万亿，公开批转市场份额占比持续领先。

对于持有大量不良资产的AMC机构来说，促成交易并不容易。阿里巴巴集团副总裁卢维兴表示，未来要充分利用大数据和人工智能技术，挖掘投资人的需求，实现更精准的人货匹配，不断提高不良资产处置效率，让“天下没有难交易的资产”。

卢维兴表示，2015年阿里巴巴进入金融资产交易市场，中国信达既是阿里第一个客户，也是第一个战略合作伙伴。截至目前，中国信达在阿里资产交易平台上发布项目超过5000个，共成交2679笔，总成交额1491亿元，溢价68亿元。

对于投资者来说，不良资产是一种靠赌的捡漏。“找到好的项目有时候也凭运气。”广州一位机构投资者在现场告诉界面新闻，他们只关注珠三角地区的资产，物业类别是工业园区、底商和写字楼，但我最想要的是顶级豪宅，普通房子不关注。

关于投资者变心态的变动，信达证券首席宏观分析师解运亮也在会上指出，商业地产的租金收益率在整体地产周期下行的情况下是一个明显的投资机会，租金收益率一般为3.5%～4.5%间，远远高于住宅的2%左右，而且还高于贷款利率，有租金的利润空间来覆盖贷款成本。

戴德梁行中国资本市场部董事总经理、联席主管刘兵认为，“写字楼和办公业态的管理成本比较低，对机构投资人来讲能有稳定的收益，所以在大宗交易中，差不多一半以上都是。最大的变化其实在工业物流地产，2021年的时候占10%左右，2022年交易额度有一点点缩小的情况下，工业物流所占的交易的比例还扩大了。”

具体来说，信达在推介会现场只重点推荐了29项资产，以一线、热点二线城市的项目为重点，主要针对一些房地产公司、能源、商业房地产因无法偿还债务而抵押的商办不动产，其中有宝能、奥园、花样年、泰禾等熟悉的面孔。

值得注意的是，上述资产大多处于在法院判决后处于执行阶段，信达方的债权被予以确认并对已质押物享有优先受偿权，或其拥有独立的债券或已完成转让，而有些所设案件还在判决中或未起诉。

一位现场投资人告诉界面新闻，在挑选资产肯定需要关注债务人的情况，如果债务人有大量精力，很难最终拿到抵押物，一般处置时间可能需要3-5年。因此股权、债权干净，且处于正常执行阶段的项目，更容易获得投资人青睐。

以信达系持有的宝能系债权项目为例，这也是本次推介会介绍的资产中涉及债务最多的项目。截至今年5月底，债权本金余额总计120.01亿元，其中抵押物包括宝能科技园南区及宝能智创谷等资产。

上述资产于今年3月底就已放在拍卖网站上，经过千余人围观，但至今没有任何意向人出现。

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