经过三年影视寒冬，万达电影扭亏为盈

继去年同期亏损近6亿后，万达院线上半年扭亏为盈。

7月4日，万达院线披露半年度业绩预告。2023年实现营业收入67-69亿元，同比增长35.6%至39.7%。预计实现归母净利润3.8-4.2亿元，同比扭亏为盈。

万达电影作为院线板块首家披露业绩预告的公司，率先向市场发出了国内电影市场正在复苏的信号。伴随着《消失的她》， 《我爱你！》，《变形金刚：超级勇士》和其他受欢迎的电影，这个夏天的票房反响很好。根据猫眼专业版数据，截至7月5日9点32分，2023年暑期档总票房(含预购)已突破55亿。

CIC在研究报告中预测，今年暑期电影票房有望重回百亿元时代，暑期电影总票房可能在2022年(83亿元)至2019年(153亿元)之间。事实上，在经历了过去三年的影视寒冬后，很多电影公司仍在恢复中。

7月4日，信达证券传媒互联网与海外首席分析师冯翠婷在接受《时代财经》采访时表示， "随着今年线下消费的回暖叠加，电影整体内容有所提升。相比去年第二季度的巨大压力，电影行业同比呈现相对较好的增长。 " "但从环比来看，由于今年有亮眼表现的春节档，导致一季度数字较高，二季度可能会有一定程度的下降。 "冯翠婷说 "从3、4月份来看，电影市场的整体修复其实并不如年初的市场预测，只达到疫情前一年的水平的50%左右。 "

冯翠婷看来，今年下半年的电影储备和关注度都很高，市场对2023年票房复苏有信心，希望达到500亿(电影票房)的目标水平。二级市场上，截至7月5日收盘，万达院线下跌1.52%，每股收益12.95元，市值282.23亿元。这只股票从6月27日到7月4日上涨了12.49%。

01 2019年同期，万达院线业务恢复90%以上。

国家电影局7月3日发布的最新统计数据显示，截至6月底，2023年全国电影总票房达262.71亿元，同比增长52.91%，已恢复至2019年同期的83.9%；观众数量为6.04亿人次，比去年同期增长51.8%。与去年同期相比恢复到74.5%。

冯翠婷认为，上半年电影市场呈现出一个动态向上的复苏过程。 "在春节、端午、暑假等重要时间节点，客流量比较大，恢复还是不错的。但非核心时间表的恢复还需要一段时间，尤其是没有强大的内容支撑。 "

就万达电影而言，无论是票房收入还是观影人次，公司上半年的恢复水平已经超过2019年同期的90%。财报显示，截至今年6月底，万达院线国内院线票房达36.5亿元(不含服务费)，同比增长49.7%，重回2019年同期的93.5%；2019年同期，观影人次为8800万，同比增长54.4%。恢复到96.4%。

但从内容来看，万达影院错过了今年暑假档。在该公司7月3日发布的一份投资者关系活动记录中，一位投资者问道:， "万达院线前期与陈思成导演深度合作，为什么没有《消失的她》？ "公司回应称，受疫情影响，万达影视将业务定位由投资转为自主开发和重大投资控制。《消失的她》不是公司 的主要投资控制项目。

在电影投资方面，也提到了万达影视近年来专注于R&D项目和版权开发，储备了更多的电影项目，其中《三大队》，《我不想和你做朋友》，市场预期较高的电影，如《维和防暴队》，预计今年上映。

02 直营影院的规模在缩小。

回顾2022年，万达电影日子不好过。作为主要收入来源的观影收入(票房收入)，报告期内下降23.92%。除广告收入外，公司其他商品)收入均有不同程度下降，其中电视剧制作发行相关收入和电影制作发行相关收入下降幅度最大，分别达到77.40%。、60.61%。

缩减直营影院规模，向轻资产转型，可能是万达院线降低成本的一个主要途径。时代财经根据财报中的统计发现，2020-2022年，万达院线约有62家已关闭影院，同期有110家轻资产影院开业。上半年公司新开影院35家，其中直营影院6家，轻资产影院29家。

到今年6月30日，万达电影共有857家影院，其中直营影院708家，轻资产影院149家。公司累计市场份额为16.8%，比去年同期增长0.5%。

万达电影如何规划轻资产的未来？

7月4日，时代财经致电万达院线，相关人员称 "今年主要计划建设10-20家普通影院，约50-60家轻产权影院。轻资产也是当前公司推广的重点。 "

 "轻资产影院相当于授权外界使用万达的标志，但我们没有投资建设电影院。我们可以选择两种模式，一种是全权操作，一种是自己操作。 "上述工作人员表示。该人士还解释说直营影院是重资产影院，轻资产影院是指花太多钱，但是增加了市场份额，对方要支付一定的服务费。 "

时代财经指出，早在2020年11月，万达电影就发行了近30亿元的固定收益，计划用于新的影院项目并补充公司运营资金和偿还贷款。截至2023年5月底，固定收益类项目共募集资金20.58亿元。

此外，在6月10日的公告中，公司表示将使用不超过6亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的经营活动。截至今年3月末，万达电影货币资金余额为36.54亿元，负债总额为189.98亿元。

万达集团面临的资金压力也在一定程度上传到了万达电影。4月，公司公告称，控股股东万达投资拟通过集中竞价和大宗交易减持万达电影股份不超过6538.11万股，占公司3%总股本。截至6月13日，万达投资总减持率已达1.5660%。若按平均减持价格计算，万达投资将套现约4.1亿元。

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