负债1300亿！昔日“中国第一民企”，破产重整！

这一天，还是来了。

2月7日，全国企业破产重整案件信息网发布苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司、苏宁置业集团有限公司破产重整案件信息与一债会公告，三家公司于2025年1月26日由南京中院受理破产重整。

这意味着，苏宁集团将正式进入破产重整程序。

根据2023年报显示，苏宁电器资产总额1249.6亿元，归母净利润却亏损57.03亿元，负债总额高达1344.79亿元。

危机早已浮现。大摩财经获得的一份苏宁易购母公司苏宁电器2020年中报显示，早在2020年上半年，苏宁电器的总负债规模就达到3000亿元，其中有息债务规模接近1800亿元，但彼时苏宁电器手头现金仅248亿元。

还有苏宁易购，数据显示，2021年-2023年，ST易购资产负债率分别为81.83%、89.22%、91.67%。

逐渐走高的债务中，随着发行的债券、票据陆续到期，苏宁系面临的，是偿债高峰期。

遥想1990年12月，张近东以10万元自有资金创办了苏宁。30年后，当年那个卖空调的的小店，已经发展成一个横跨零售、物流、金融、地产、文创和体育的庞大“苏宁系”。

2004年深交所敲钟时，张近东或许想起了宁海路店里的老式算盘。那年苏宁上市募资4亿，后来门店数量从34家暴涨至2012年的1700家，把“美苏争霸”（国美vs苏宁）演成了商战连续剧。彼时的苏宁就像拿着无限子弹的战士，每到一地便用“价格屠刀”砍得本土家电卖场片甲不留。

2013年，马云与王健林的“亿元赌约”犹在耳边，苏宁却已慌不择路地跳上电商牌桌。从“苏宁电器”更名“苏宁云商”开始，这场价值3000亿的转型实验逐渐失控。

买买买综合征：国际米兰、PPTV、天天快递……张老板的购物车装满“互联网+”时代的焦虑。

线下反攻线上：2017年“智慧零售大开发战略”豪言开2万家店，结果乡镇市场的苏宁小店成了“烧钱无底洞”。有人算过，那些年苏宁每天开门就亏掉三辆保时捷911。

“当年国美黄光裕在监狱里看财报，估计都替老对手捏把汗。”某零售老兵调侃道，“这哪是转型，分明是开着波音747玩特技翻跟头。”

2015年，阿里283亿战略投资苏宁，被戏称为“马云给张近东的彩礼钱”。但这份甜蜜只维持到2017年——当苏宁反向投资200亿给恒大地产时，戏剧性拉满的资本联姻变成了“中国好老乡互相挖坑”的黑色幽默。

当苏宁忙着给线下门店穿“数字化马甲”时，拼多多用“砍一刀”砍出了下沉市场新大陆。苏宁易购APP上那些花哨的AR试家电功能，终究败给了大妈们“帮我点一下，送你两鸡蛋”的朴素经济学。

从足球俱乐部到影业公司，苏宁的跨界姿势堪称“教科书级翻车”：

收购国际米兰？球迷欢呼三年后发现，球队战绩和苏宁股价成了难兄难弟。

控股PPTV？烧光50亿才明白，视频网站不是卖电视的周边产品。

“这就好比卖煎饼的非要开芭蕾舞学校”网友毒舌评论，“最后饼没烙好，还把面粉撒舞台上了。”

辞任董事长后，张近东极少公开露面。那个曾在镜头前豪言“苏宁要做亚马逊+沃尔玛”的男人，或许终于懂了黄光裕出狱时的沉默——

零售业的王座，早被直播电商的火箭送上了火星。

多年前，乘着消费大潮的东风，苏宁成为了“家电连锁第一股”。那时候，淘宝才成立一年，京东的电子商务尚处于起步阶段，拼多多的黄峥刚刚硕士毕业。彼时的苏宁，唯一的对手只有国美。

2013年和2014年，苏宁甚至两度位列中国民营企业500强榜首，成为名副其实的“中国第一民企”。

但如今，这些光环几乎都暗淡了。

当南京新街口苏宁旗舰店的玻璃幕墙映出最后一缕夕阳，这个曾经的中国零售地标，正在上演现实版《红楼梦》：

它告诉我们，价格战能赢得市场，却赢不了时代；

它提醒我们，资本游戏能堆出帝国，也能垒成坟墓；

它证明，即便把门店开成银河战舰，若掌舵人看不清潮水方向，终究要搁浅在数字化的沙滩。

最后，请允许我篡改海明威《丧钟为谁而鸣》的经典句式：

不要问新街口的钟声为谁而响，它正为每个盲目扩张的野心家敲响。

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